菲特/文
6月15日，銀鴿投資（600069）的一則公告，讓其打造中國版“伯克希爾·哈撒韋”的戰略構想越發清晰。公告稱，公司將聯合北京乾誠聚富資產管理有限公司，共同出資2.73億美元，認購傑華生物技術公司10%的股份。這也是銀鴿投資繼投資明亞保險經紀有限公司、參股安世半導體（中國）有限公司後，在多元化產業棋局上的第三次重要落子。
銀鴿投資是一家主營為紙品及紙漿生產的公司，其產品包括：包裝紙、生活紙和文化紙。與造紙行業其他公司一樣，銀鴿投資的產品毛利率較低。從2017年報來看，公司包裝紙、文化紙、生活紙的毛利率分別為14.40%、6.11%和3.52%，全年雖然實現營收29.37億元，但扣除非經常損益後僅實現歸屬母公司淨利潤823.89萬元，淨利率不足1%。儘管這一數字並不突出，但考慮到2016年公司還虧損3.99億元的現實，銀鴿投資能取得這樣的業績已是殊為難得，更何況這種業績好轉的態勢在2018年一季度繼續得以體現。今年一季度公司實現營收6.65億元，同比增長5.55%，歸屬母公司淨利潤514萬元，而2017年一季度該數字還是虧損2885萬元。
儘管如此，公司管理層還是清醒意識到造紙行業本身的侷限性。正如股神巴菲特的那句名言：“即使是最出色的騎手，在沙漠裡也是寸步難行。”於是公司開始了全新一輪的戰略佈局，此次購買傑華生物股權就是極為重要的一步。
考慮到樂復能在乙肝療效方面的領先性，其上市後銷售迎來大爆發應該是可以預期的。參照此前恩替卡韋分散片和恩替卡韋片在我國上市後的表現，樂復能實現10億元的年銷售額是完全可以期待的。如果該預期得以兌現，作為擁有10%傑華生物股權的銀鴿投資，無疑將會在樂復能的市場銷售中獲得不菲的投資收益，甚至不排除這筆收益將會超過公司造紙業務的淨利潤。
當然，銀鴿投資的造紙主業也並沒有偏廢。公司計劃定向增發14億元新建12萬噸高檔生活用紙項目、4.5萬噸衛生用品材料用紙項目、第二生產基地中水回用及汙水廠除味項目。公司立足造紙主業，積極佈局新興戰略產業，培育新利潤增長點的畫卷已經在投資者面前徐徐展開。手握保險、半導體、生物醫藥三張王牌的銀鴿投資，已初具中國版“伯克希爾·哈撒韋”的模樣。
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