菲特/文
6月15日，银鸽投资（600069）的一则公告，让其打造中国版“伯克希尔·哈撒韦”的战略构想越发清晰。公告称，公司将联合北京乾诚聚富资产管理有限公司，共同出资2.73亿美元，认购杰华生物技术公司10%的股份。这也是银鸽投资继投资明亚保险经纪有限公司、参股安世半导体（中国）有限公司后，在多元化产业棋局上的第三次重要落子。
银鸽投资是一家主营为纸品及纸浆生产的公司，其产品包括：包装纸、生活纸和文化纸。与造纸行业其他公司一样，银鸽投资的产品毛利率较低。从2017年报来看，公司包装纸、文化纸、生活纸的毛利率分别为14.40%、6.11%和3.52%，全年虽然实现营收29.37亿元，但扣除非经常损益后仅实现归属母公司净利润823.89万元，净利率不足1%。尽管这一数字并不突出，但考虑到2016年公司还亏损3.99亿元的现实，银鸽投资能取得这样的业绩已是殊为难得，更何况这种业绩好转的态势在2018年一季度继续得以体现。今年一季度公司实现营收6.65亿元，同比增长5.55%，归属母公司净利润514万元，而2017年一季度该数字还是亏损2885万元。
尽管如此，公司管理层还是清醒意识到造纸行业本身的局限性。正如股神巴菲特的那句名言：“即使是最出色的骑手，在沙漠里也是寸步难行。”于是公司开始了全新一轮的战略布局，此次购买杰华生物股权就是极为重要的一步。
考虑到乐复能在乙肝疗效方面的领先性，其上市后销售迎来大爆发应该是可以预期的。参照此前恩替卡韦分散片和恩替卡韦片在我国上市后的表现，乐复能实现10亿元的年销售额是完全可以期待的。如果该预期得以兑现，作为拥有10%杰华生物股权的银鸽投资，无疑将会在乐复能的市场销售中获得不菲的投资收益，甚至不排除这笔收益将会超过公司造纸业务的净利润。
当然，银鸽投资的造纸主业也并没有偏废。公司计划定向增发14亿元新建12万吨高档生活用纸项目、4.5万吨卫生用品材料用纸项目、第二生产基地中水回用及污水厂除味项目。公司立足造纸主业，积极布局新兴战略产业，培育新利润增长点的画卷已经在投资者面前徐徐展开。手握保险、半导体、生物医药三张王牌的银鸽投资，已初具中国版“伯克希尔·哈撒韦”的模样。
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