王嶽華，無疑就是近幾年區塊鏈領域中崛起的一枚投資巨星。
王嶽華是德豐傑龍脈中國基金合夥人。其具備18年半導體行業經驗，從事市場開發，技術支持以及渠道銷售等等不同的工作崗位，2011年加入德豐傑龍脈中國基金團隊。這個成立於2006年的基金團隊是由全球著名風險投資基金德豐傑和硅谷龍脈風險投資基金合作成立的早、中期投資基金，專注於向與中國有關聯的高科技公司提供投資。這幾年從硅谷到上海，從臺灣到大陸，王嶽華的投資足跡遍佈世界各地。他的名字總與創新有著密不可分的聯繫。
在演講中王嶽華表示，實體經濟將帶動整個區塊鏈的產業發展。區塊鏈是屬於原生自信任的、消除中介的，這會在很多實體經濟上發揮效用。在實體經濟發展下，他認為最後一釐米對接的場景的完善公有鏈技術，才可以整體支撐區塊鏈的發展。王嶽華表示接下來的一兩年，必須由實體經濟來帶動整個區塊鏈大的產業的發展。
同時對於整個區塊鏈存在的投資機遇，王嶽華也從底層技術、公鏈、去中心化和交易所等領域做了精彩的解讀。
以下為王嶽華演講精編實錄：（經創客貓整理，有刪減）
今天坐車過來的途中，司機就跟我抱怨滴滴賺取的中間費用，我們講區塊鏈，就是為了消除中間的成本。這個什麼意思？
我堅持認為區塊鏈跟實體經濟發展有密切的關係，區塊鏈和很多項目有很多密切的關係，線下線上、最後一釐米都有關係，而這最後的一釐米還有很大的發展空間。
區塊鏈是屬於原生自信任的，是消除中介的，這件事情在很多實體經濟上能發揮效用。因此我認為在接下來的一兩年，必須由實體經濟來帶動整個區塊鏈大的產業發展。
另外我們知道加密和區塊鏈技術是不分國界的，所以我認為國際合作至關重要。接下來說一下怎麼國際合作？
這是在聯盟之下的DRAPER VENTURE NETWORK，基金網絡涵蓋歐美亞三大洲，我們可以洞悉全球的項目、經濟、各種趨勢甚至在各種政府方面，我們可以洞悉各國最近的動態。有這樣的網絡之後，下面是我們在各個國家的緊密基金。分享一下我們在中國、美國、歐洲各個領域的投向或者我們投的項目模型和思路。我們跟國際合作上，全球各地各個國家的緊密信息，我們在這上面可以有很多的分享、協同和共同投資。
除此之外，今天大家看所謂的區塊鏈的項目，盡調是相對來講比較困難的，但是我們機構2006年就開始在國內做股權類的投資，所以我們其實是一個常規的、典型的、早期的股權投資機構。我們在做股權投資的時候，所運用的盡調手段、方法、要求，在今天投資區塊鏈項目的時候，或者是所謂的Token方面的投資，我們仍然用盡調的方式，當然節奏會加快，但是這些流程或工程是不可避免的，也是我們對投資負責的態度。
另外從國際合作的角度來看，我們的盡調可以是全方位的，因為我們有不同的人才，對不同市場趨勢的判斷，從不同維度看項目，所以我們的盡調可以更加完備。另外是增值服務，這就提到傳統股權投資，傳統股權投資中有一個概念，就是我這個機構的一元不等於那個機構的一元，為什麼？我們不止投入資金，還投入了資源，所有的Token項目也是一樣的。對新技術的投資而言可能就只有資金，但我們是一個傳統的、典型的、常規的股權投資機構，這種機構對項目方的增值投資是必須的，而且必須要有能力給到增值服務。不管是從所謂的媒體、行業評估甚至到交易所，甚至在其他的市場落地，我們都必須提出相應的增值服務的措施。
這是基金的簡單理解，這個理解跟區塊鏈的投資機遇有什麼關係？我們做區塊鏈相關的股權投資是四年前開始的，那時候人民幣就可以做了，還有美元基金，都可以做股權投資。當然我們知道那時候在國內沒有發幣事情，因此現在面對新的投資機會，我們就會有新的基金。我們的基金成立年限比較短，是去年和今年成立的產業基金。但是我們知道現在在全國各地，從去年底有很多所謂的產業基金的成立，我們的產業基金和其他的產業基金有兩個很大的區別：
每一個產業基金都不是單一的，我們主要側重在戰略，特別是側重在生態的建立。另外一點，我們的產業基金是互聯的，大家可以跟市場上其他的產業基金比一下。傳統股權投資裡，我們的人民幣基金是7年，其實現在的區塊鏈項目不像以往三個月左右就可以退出了，現在區塊鏈上我們更希望跟它走得更長遠些，更希望在二級市場、運營設計上，而不是在一級市場投資就結束了。因此，區塊鏈基金應該要更長時間，你不應該投三個月、九個月就走掉了，你必須跟相關方一起運營。
股權投資不外乎IPO、M&A，它的年限比較長，增長輪次比較難。如果是指Token，我們這裡會特別指發行Token，我們用TGE三個字。為什麼這裡有不一樣？因為Token是區塊鏈裡面的，如果你使用區塊鏈技術，你一定是使用Token，Token就像你的社區和你的血液，但是你不一定把Token拿出來用，看看有沒有必要把你的生產和消費關係第一時間連接在一起，所以我們用TGE這個更廣泛的名詞。
在全球的區塊鏈項目融資裡，我們看到2014年全球範圍內區塊鏈的項目融資體量達到16億美金，比傳統的股權投資的體量大得多。所以獲取增長的曲線在2018年沒有那麼明顯，但是2018年在Token融資上的體量肯定大於傳統股權融資的體量，特別是區塊鏈項目領域。
其實我們這個機構在整個生態圈，我們在全球各個國家有緊密基金可以做各式各樣的協同。我們在硅谷（總部）有創業大學，從過去兩年出來的畢業生，超過一半全部做了區塊鏈創業。除了創業大學，另外一個投資很重的是孵化器，孵化器孵化的其中一個就是區塊鏈領域的產業，當中也孵化了將近100個區塊鏈的項目，特別是在美國。所以，為了迎接新的區塊鏈的機遇，我們一直有在加強縱向領域的培育，有加速器、孵化器、大學等，還有全國各地的資本。
也就是說在整個區塊鏈的鏈條上，不管是縱向還是橫向其實我們佈局很多。比如說區塊鏈的整個應用場景，事實上每一個應用場景都有最後一釐米的落地問題。最簡單的理解，很多信息要上鍊，如果它上的信息是假的，那就是假的上鍊，只是事後有各式各樣的手段來監管這件事情。所以在全球經濟環境下實體經濟的發展，仍然是促進整個區塊鏈和產業健康成長的非常關鍵的因素。我們不止做工業項目，應用鏈的項目、私有鏈的項目也做，為什麼？就是因為我們認為實體經濟最後一釐米非常關鍵。但是最後一釐米的投入很大，必須一步一個腳印來做。
滴滴也是做這件事情，Uber也是這樣的，中間平臺儘量弱中心。所以現在在這些領域都有巨大的投資機會，但這個投資機會想要跟各位分享的是什麼？它不是3、6、9個月的事情，我們看所有區塊鏈上的項目，甚至二級市場的項目，我們都以年來看，而不是以月來看。
說說我們機構在整個投資機遇裡面做的佈局。為什麼佈局孵化器實驗室？因為我們知道現在很多底層技術還沒有完善，還有很多技術的前景可以往前延展。我們現在看到的很多區塊鏈技術是基於鏈的技術，而我們這個不是基於鏈的技術，是基於非閉環的方向性技術。如果以鏈的技術來看，它是時間戳，是不是所有的場景都需要時間戳？是不是有其他的結構，可以滿足今天區塊鏈技術要達到的指標？這是我們實驗室孵化器要研究的技術題材。除了孵化器實驗室的佈局以外，我們還孵化了一些新的項目，除了在技術上做更深的探討，我們在應用的最後一釐米上的事情，我們也聯合了以前股權投資的領域，甚至新興已經非常成熟的互聯網領域公司做區塊鏈化的發展和設計。
在佈局裡面還有芯片和礦機的領域。我們知道有很多進賬的節點甚至是存儲的設備，都需要相應的硬件來支持，這些硬件並不必要就是我們所理解的電腦級別的，電腦級別是以算力來講，但是芯片這些設備不一定要電腦算力。所有的物聯網項目，任何一個傳感器裡面含有100個算力，都可以作為某一個貢獻的節點。只要你提供數據，你就應該有價值，所有的節點都可以是這裡面的節點。這個節點有什麼價值？這種芯片設計還有什麼利潤？比如說智能電錶，今天的智能電錶只能計量，不能做支付。它能夠提供數據，但是它不能收到相應得到的價值。所以在光智能電錶這一塊就有很多發展的空間。所以硬件領域也是我們佈局的一個點。
我們認為私有鏈百家爭鳴，但會不會像十年前操作系統超過100個，而到現在只有3個操作系統，是不是今天也是公有鏈擺在這裡？因為一個公有鏈不能滿足所有的場景，你只有一個公有鏈，比如說共享經濟的公有鏈，你沒有辦法有那麼大的一般性指標可以支持所有的APP一樣，所以這是百家爭鳴的事情。在這些公有鏈裡面，一定會有幾家跑出來，那就看投資眼光和團隊怎麼樣，是否能在這些裡面找出未來的谷歌，甚至在這裡找出未來的BAT。
交易所也是我們的投資重點之一，因為不管它是去中心化的還是中心化的，當然今天絕大部分是中心化，錢包交易所這樣的入口都是重點。我們以往做股權投資不管二級市場，但是我們知道TGE的項目一二級市場的界限是模糊的或者界限非常短，並不是黑白分明，因此我們有二級市場的分析報告和二級市場的市場動態、二級市場的社區運營，我們都要建立，去支持它。
另外二級市場還有一個很重要的點，在股權投資領域有一個很重要的因素叫做公司治理。比如說做早期股權投資，董事會里面我們沒有辦法盯著項目方給他支持，另外一個方法是看他的方法狀況，但是現在在TGE的所有項目裡面，這些事情的力量非常薄弱，因為在法理上支持不了。我們知道很多項目發到基金會，基金會有理事，而這些理事基本上沒有投資人的位置。因此在設計一個區塊鏈的時候，它在社區裡面的設計，如何保障持幣者的權益，二級市場必須研究這個事情。
在應用維度，遊戲類當然是最容易落地的。交易類，大家不要狹隘地理解為金融交易，事實上信息和數據的交易都在這裡面，今後我交易一個數據出去，我就應該得到相應的價值，即便是一分錢。醫療、保險等等所有的醫療應用落地，最後都跟實體經濟信息相關。還有信息安全、社交、物聯網和人工智能都有項目，特別是支持這樣的應用的公有鏈的協議跑出來了。所以在這幾個市場維度中，也是我們投資機遇中要關注的重點。
我們投資側重中美歐，在中國側重自帶流量應用類的項目，在美國我們看的更多是技術架構之類的項目，回過頭來跟我們做早期項目一樣，人才是最關鍵的，因此創始人、團隊是我們在做整個盡調流程裡面佔第一位的。這個團隊裡面的人以前做了什麼大事，這些人因為什麼組成，他們過去有沒有什麼聯繫、未來有什麼目標、究竟能走多遠......我們都要去考量。
另外幾個側重點是，它的應用場景是否有潛力。怎麼理解有潛力？就是應用場景已經成熟界定的項目，原本就有流量，原本就有幾百萬用戶在社區裡面，但是我今天可能把它弱中心化，用Token做激勵，利用一些社群來實現區塊鏈的應用場景。有很多技術的確不完善，所以有空間，現在各個公有鏈都在說它能夠做百萬級的節點等之類，但我們還要細究技術的底層，因此我們才會有實驗室做技術的盡調。
我們還有一個錢包協議，不僅是底層的技術開發，安全也是我們關注的點，還有各種算力和技術的研發，這些機制其實並不是最完善的，是不是有更加完善的機制？絕對會有的，未來的創新團隊一定能想出來。我們今天講區塊鏈，大家都講時間戳，都還沒有講到空間，以後大家會看到在區塊鏈裡面空間佔很大的一塊。
在服務這一塊，其實我們特別側重二級市場數字資產的對沖甚至託管業務，我們知道在數字資產這裡沒有託管，因為沒有法理做支持，所以現在是交易所託管，所以託管服務也是一個投資的機遇。
剛剛講了區塊鏈整個投資機會，包括底層技術、公鏈和去中心化、交易所，我們再看協議層的發展，協議層短期之內，我們認為還不會成為公用。長期來看，很多不同應用場景的應用公有鏈才會生存下來，但現在還是百家爭鳴的態勢。短期之內，因為算力優先，不會有真正更好的服務。
我們認為第三代區塊鏈公鏈和技術應該達到幾點：第一個是高擴展性，第二個是操作性，第三個是可持續性，第四個是隱私性，第五個安全性，第六個高治理性。有沒有可能從智能合約上約束和定義這件事情？絕對有可能，不像今天做一個基金會，我和它配合好就好了，這種不存在。所以我們認為基於技術的發展，以後會以治理的方式來滿足要求。
另外，交易所裡面有一個信息，去中心化的交易所的交易量現在只佔排名第一交易所的1%的交易量，所以去中心化交易所這件事情的發展空間特別巨大。我們今天在看投資機會，可能更多是找市場空白，由這個數據來看，市場空間的發展還非常大。所以我們在中心化交易所和去中心化交易所當中都有佈局。
錢包是一個入口，錢包這個項目是買股權投資的。錢包這件事情可以是一個入口，以後to B的市場，你必須要有一些底層服務來支撐他們進場，很多to B的服務就會進來。
所以我們的觀點是，在實體經濟發展下，最後一釐米對接的場景的完善公有鏈技術，才可以整體支撐區塊鏈的發展。
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