雷帝網 雷建平 6月23日報道
小米創始人、CEO雷軍、聯合創始人兼總裁林斌、聯合創始人黎萬強、洪鋒、劉德、王川及CFO周受資今日在香港展開交流。
雷軍澄清了為何招股書顯示小米虧損，其原因是小米是一家接受了大量風險投資的企業，在上市那一刻優先股要轉到普通股。
“把這些原因剔除，我們去年的利潤54億。”雷軍說，小米不僅僅是營收在超高速的成長，盈利能力也在高速成長。
招股書顯示，小米2015年、2016年、2017年及2018年第一季度淨利潤分別是-76.27億元、4.92億元、-438.89億元和-70.27億元。截止2018年3月31日，小米累計虧損為1351.63億元。
小米2017年經調整經營淨利潤為53.6億元，2018年第一季度經調整淨利潤為16.99億元。
15億美元股權獎勵是對雷軍過去成績認可
招股書披露，小米剛剛決定獎勵雷軍價值約15億美元的股票，這也是有史以來規模最大的一筆高管獎金，以“獎勵他為公司做出的貢獻”。
這筆鉅額獎勵沒有任何附加條件，與未來公司業績無關，與小米在7月啟動IPO後的股價表現也不掛鉤，這一決定已得到小米股東的批准。
林斌說，董事會對董事長/CEO在上市前股權激勵，在過去很多全球互聯網公司，新經濟公司上市時都是慣例，小米不是第一家，也不是最後一家。
“小米這次股權激勵是在雷總完全不知情的前提下，幾個董事開會，大家一致贊成通過做出的決定。”
林斌指出，這也是大家對雷軍過去8年帶領團隊把小米做到這個規模，同時對中國製造業做的事情的肯定。
據雷帝網瞭解，雷軍過去8年沒拿過薪水，林斌所指的功績，是指雷軍帶領團隊，使小米手機國內出貨量衝上第一，開創了小米獨特的電商模式。
同時在2015年小米手機銷量下滑時，主動調整降速，親自接管供應鏈使小米手機銷量上升，實現銷量下滑之後的成功逆轉，而在此之前，沒有一家公司銷量下滑後還能成功逆轉。
此外，在電商觸達不到縣鄉村一級市場的情況下，雷軍自己及時捕捉到了這一市場存在的潛力，所以開始線下佈局。開創了線上線下結合的新零售模式。
暫無CDR發行計劃
小米日前發佈公告，稱公司經過反覆慎重研究，決定分步實施在香港和境內的上市計劃，即先在香港上市之後，再擇機通過發行CDR的方式在境內上市。
小米高級副總裁、CFO周受資說，CDR是一個重大資本市場創新，小米特別支持CDR創新，小米特別榮幸成首批試點企業之一，這是監管層對小米的認可。
“我們這段時間做了非常多CDR相關工作，為確保CDR試點成功，我們決定先在香港上市，擇機找合適時間實現CDR的上市，這也得到證監會的認可和支持。
“我們目前沒有CDR發行計劃。”周受資也澄清說，小米與證監會沒有分歧，是和證監會討論後，提出了這樣的申請，得到了證監會的認同和支持，可以看一下證監會網站的措施是什麼。
周受資指出，小米特別支持香港同股不同權的政策，在新經濟公司裡有非常多的慣例，尤其是美國的資本市場。它允許小米管理層更長期為股東、用戶、員工提供長期的價值。
談及為何選擇這個時間點上市時，周受資說，小米看的是企業的長期發展，市場的短期波動很重要，不過小米更看重的是整個市場的長期發展。
據悉，下週一開始小米在香港公開招股，小米將在7月9日在香港聯交所掛牌。
以下是小米互動核心環節（雷帝網精編處理）：
提問：招股書披露雷總獲得90多億的股權獎勵，為什麼有這樣的安排？
林斌：我是公司董事林斌，我來回答這個問題，董事會對董事長、CEO在上市前的股權激勵，這在過去很多全球化公司、新經濟公司上市的時候都是慣例。
建議大家可以上網搜索一下，有非常多這樣的安排，小米不是第一家，應該也不會是最後一家，這是第一點。
第二點，這次的股權激勵其實是在雷總完全不知情的前提下，我們幾個董事開會，在會議裡面大家一致贊成通過，做出的決定。
這是大家對雷總過去8年帶著團隊把小米從0開始做到今天這個規模，同時還改變了中國製造業付出努力的肯定和感謝。我們所有的董事都覺得是實至名歸。
提問：雷總提倒小米最獨一無二的部分是結合硬件、零售和互聯網的商業模式，想請問您，您認為小米可以做到獨一無二的商業模式最關鍵的核心的思維是什麼？
雷軍：我覺得小米能做到這樣的商業模式的前提是我們有一支經驗豐富、跨行業組成的核心的創業團隊，我們早期的團隊主要來自於谷歌、微軟、摩托羅拉和金山軟件，而且在互聯網創新的公司裡面，我們這群人平均擁有超過20年以上的行業經驗。
這種融合性的鐵人三項的模式對團隊的要求是非常高的，假如是一群大學生創業的話，是非常難以承擔這麼創新的商業模式的。同時這樣的創新模式，我覺得未來的發展空間是巨大的。
提問：蘋果和三星，他們一般的毛利都有四成以上，你們相對在利潤上比其它對手是比較低的，你們在未來會如何提高毛利率呢？
還有你們在業務上去年大部分的收入都是來自手機，可是你們說你們是一家互聯網的公司，你們未來會如何提高其它業務方面的收入？
雷軍：去年的財報小米硬件的毛利率是8.7%，我認為這是小米最出色的地方，因為小米通過電商和新零售的平臺，我們的毛利率裡面還有一部分是零售獲得的。
這反過來說明小米定價極其厚道，這是小米非常與眾不同的經營策略，就是我們會始終保持非常低的毛利和非常低的硬件的淨利潤，來保證小米的硬件產品在市場上有足夠的競爭力。
比如說生態鏈的股權收入等等。所以我覺得小米的利潤率在硬件方面，我們未來不會超過5%，大概2%到3%。當然，去年可能比百分之二三還要低很多，這是我們長期經營的策略。
現在小米連接的IoT設備超過了1億臺，已經成為了全球最大的消費類IoT平臺，小米去年的收入裡面，手機佔比已經下降到70%，IoT設備及生活消費品已經超過了20%。這個板塊的增速是非常快的。
我們相信再過一段時間以後，也許8年、10年後，我認為IoT設備會佔到小米收入的百分之四五十。這一點我們看得非常清楚。
小米的幾個業務板塊就是：手機業務、IoT及生活消費品，還有互聯網服務收入，主要是這三個板塊，去年是手機70%，IoT及生活消費品20%，互聯網服務接近10%，主要是這三個板塊的收入。
提問：前段時間小米公佈推遲內地的CDR的發行，與此同時小米也是港交所上市制度改革後首家同股不同權申請的上市企業，怎麼看待在香港上市以及內地發行CDR的差異化？
周受資：CDR是一個非常重大的資本市場的創新，我們也特別支持CDR的創新，小米特別榮幸成為首批試點的企業之一，其實這也是證監會對小米商業模式的認可。
在過去幾個月的時間，我們非常努力做了非常多CDR相關的工作，經過我們反覆的討論，為了確保CDR試點的成功，我們決定申請先在香港上市，然後擇機找合適的時間再通過CDR實現境內的上市，這也得到了證監會監管的認可和支持。
第二個問題是香港同股不同權的問題，我們對同股不同權的政策特別支持，我們覺得在新經濟公司裡面，它已經有非常多的慣例，尤其是在美國的資本市場，它允許管理層更長期的為我們的股東、用戶、員工提供長期的價值。
關於上市時間點的問題，我覺得作為一家企業，我們看的是企業的長期發展，市場的短期的波動很重要，不過對我們長期發展來說，我們更看重的是整個市場的長期發展。
所以您問我們對時間點怎麼看，實際上對我們來說，我們看的還是比較長遠的。
這兩個市場不一樣的地方是比較明顯的，香港市場對接的是國際投資者，A股目前對接主要是境內的投資者，這兩個市場有它不一樣的地方。
提問：市場上有質疑，認為小米估值有點貴，您覺得小米估值到底貴不貴？
周受資：感謝您的問題，我覺得第一點，小米集團從來沒有說過我們值多少錢，市場過去幾個月都是市場自己炒作的，我們從來沒說過。
第二，關於市盈率的問題，從兩個維度來回答您這個問題：
一是您不用想小米是一家硬件公司，還是互聯網公司，還是電商公司，我們是市場上罕見的既能做硬件，也能做互聯網，也能做電商的公司，這種公司基本不存在，所以我們應該是有自己特色的公司。
二是我們這家公司在快速增長，剛才雷總也提到，我們去年的收入比上年增長67.5%，今年一季度加速增長，增速達到了89.5%。
我們的市場機會也非常龐大，手機市場還能繼續增長，還有新品類的拓展。
另外還有國際市場的拓展，小米公司到目前為止已經驗證我們有能力來抓取這個龐大的市場機會。
我們走的路線是一家高效的性價比的路線，所以能持續的增長。
從估值的角度，核心是在於公司的增長速度，它的增長的天花板在什麼地方，它能不能持續的增長。你也可以從這幾個方面來考慮小米的估值。
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