曾經有人問巴菲特，如果只能用一種指標去投資，會選什麼，巴老毫不猶豫地說出了ROE。
那麼，ROE到底是什麼？
ROE，即淨資產收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，它是公司淨利潤除以淨資產得到的百分比，反映了股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。通常來說，ROE越高，說明每單位淨資產帶來的收益越高。
一、ROE和估值間的關係
雖說在巴菲特看來，ROE極為重要。但如果你去問一般的投資者該如何去考察一家公司的估值水平，他們第一時間想到的指標可能還是PB和PE。
其實ROE和PE、PB關係十分密切。
首先，看一下ROE的公式：
ROE=淨利潤/淨資產。
淨利潤/淨資產又可以等於（總市值/淨資產）/（總市值/淨利潤），而總市值/淨資產就是PB，總市值/淨利潤就是PE。
所以，一般情況下可推導出以下公式：
ROE=PB/PE。
ROE既可以看作淨利潤/淨資產，是一個充分反應企業盈利能力的指標；又可以衡量該企業PB/PE之間的關係。
二、高ROE往往能夠帶來豐厚回報
有觀點認為，ROE的指標值越高，投資帶來的收益越高。這個觀點是否正確呢？國信證券曾經做過驗證： 國信證券曾通過將ROE和資產負債率進行分類後，對2015年前上市的全部A股上市公司的收益情況進行了統計（自2016年熔斷以後），發現持續穩定的高ROE低負債企業通常能給投資者帶來豐厚的回報。
分析結果顯示，持續穩定的高ROE低負債企業收益率顯著大幅跑贏指數。
2016年2月1日至2017年5月15日收益率統計
同時，國信證券也統計了2007年底以前上市的，從2007年到2016年連續十年ROE均大於10%的上市公司，這樣的公司共有68家（不包括金融和兩油）。從2007年3月底（上證指數 3183點）到2017年5月15日（上證指數3090點），這68個股票的平均漲幅是3.7倍，年化收益率高達14.0%，這還沒算股息分紅的回報；而同期上證指數沒有任何上漲。
三、ROE之於企業的意義
那些具有持續穩定的高ROE企業大部分一開始就擁有這樣的特徵，他們總是在管理上、組織上、產品研發上勝人一籌，一開始就具有領先別人的優勢。而隨著中國各行各業產業集中度的提升，他們的優勢將會更加明顯。
拿某家電製造龍頭公司與申萬家用電器行業為例，做一下對比：該公司過去10年的ROE幾乎一直是申萬家用電器指數的1倍。
而過去10年，該公司股價漲幅，也遠超申萬家用電器行業。
同樣的情況，在醫藥行業也在上演。某醫藥行業龍頭股過去10年ROE持續領先申萬醫藥生物1倍左右。
公司股價漲幅同樣大幅超越申萬醫藥生物指數漲幅。
但是，這是不是就代表著，一個公司的ROE越高就越好呢？一般情況如此，不過，仍有特殊。具體識別ROE時，我們也需要考慮到行業特徵、盈利模式、企業負債等等因素。
今天老巴的科普就到這裡，ROE這個指標後面你會看了嗎？
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