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近期上市公司員工持股計劃被套牢的案例很多，然而直接被“打爆倉”的卻是頭一回見。這件“悲催”的事情就發生在最近麻煩纏身的凱迪生態（000939）身上。
6月14日，凱迪生態發佈公告，員工持股計劃爆倉，大股東不遵守承諾進行補倉，數百員工過億資金“血本無歸”，這在A股市場尚屬首例。
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員工持股計劃“血本無歸”
根據凱迪生態2017年初通過的員工持股計劃方案，其參與人是上市公司15名高管和1000名以內的員工，籌集資金的來源為員工的合法薪酬和自籌資金等。
雖然凱迪生態後期並未透露具體的員工持股計劃參與人數。保守看，應該至少涉及到數百名員工。
持股計劃實施方式為由信託方專門設立資金信託計劃，並全額認購信託公司設立的集合資金信託計劃中的次級份額。集合資金信託計劃總額上限為4億元，主要投資範圍為購買和持有凱迪生態股票。
當年5月23日，凱迪生態員工持股計劃“雲信凱迪1號”完成購買，成交金額合計3.92億元，佔公司總股本1.82%，鎖定期12個月。
按約定，浦發銀行寧波分行為優先受益人，凱迪生態員工持股計劃為一般受益人。員工持股計劃中優先受益人份額與一般受益人份額比例為2：1。其中優先份額按照不超過7%的年基準收益率。
此次員工持股計劃還有一個很重要的條款，即上市公司控股股東陽光凱迪為集合資金信託計劃中優先份額的權益實現提供擔保。
去年10月中旬以後，凱迪生態股價一路下行，跌幅超過14%。到11月16日，公司宣佈停牌籌劃重大事項，此後公司一直處於停牌狀態。
此後至今，凱迪生態又接連發生了票據違約、無法按期歸還募集資金等等一系列危機事件。
到了2018年4月23日，“光大信託-雲信凱迪1號證券投資單—資金信託”單位淨值為0.8633，小於本信託計劃預警線0.90。
這個時候，根據協議約定，就需要補倉義務人，陽光凱迪根據估值履行補倉義務了。
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大股東不回應、不補倉
為了能讓大股東履行承諾，信託和銀行也是操碎了心。按照凱迪生態的公告所稱，浦發銀行曾多次和公司層面溝通，並提供多個解決方案，但都未得到大股東的回應。
2018年4月23日，雲南信託要求陽光凱迪於2018年4月26日10:30之前追加1500萬元。
陽光凱迪沒按約定時間補倉。
隨後，浦發銀行一直和凱迪生態溝通，表達了“陽光凱迪若補倉，浦發銀行、雲南信託可以將一般受益人份額不予以罰沒”的態度。
2018年5月23日，浦發銀行再次與凱迪生態、陽光凱迪溝通，表示可根據估值情況提出新的增信方案。
2018年5月28日，浦發銀行向公司提出了員工持股計劃增信的三種解決方案，並表示願意再次前往公司與陽光凱迪進行磋商。
到了6月14日公告之時，陽光凱迪始終沒有回覆。
因此，按照約定，凱迪生態員工持股作為一般受益人已經喪失其份額。以2:1的比例計算，員工實際出資額近1.3億元將全部“打水漂”。
此前已有凱迪生態員工在公開場合“吐槽”借錢參與員工持股，擔憂大股東不兌現承諾。
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員工成犧牲品？
（氣派的凱迪生態大樓，如今公司凱迪生態深陷流動性危機，公司電廠大面積停機，銀行賬號遭凍結，2017年年報遲遲未能披露，大股東持股遭輪候凍結，可謂“禍事不斷”。）
據E公司報道，6月14日，在談及員工持股計劃相關事項時，凱迪生態相關負責人也很無奈：
有知情人士透露：
陽光凱迪拒不補倉可能是其與上市公司管理層“內鬥”的結果，目前凱迪生態重組推進緩慢，也與各方意見不一關係較大。
有多次經過凱迪生態辦公樓門前的一位資本界人士稱，該公司大門時常遭人圍堵。
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公司深陷泥潭
有投融界人士分析該案例時認為：
從此次補倉金額來看，1500萬元並不算高，但卻關係到數百名員工投入的本金，正常情況下大股東都會對此負責；而由於凱迪生態目前面臨的窘境，其復牌後公司股價是否還會繼續下行尚不能判斷，大股東也是自身難保。
6月12日公告顯示，公司第一大股東陽光凱迪所持有的凱迪生態股權部分被質押股份到期或被要求提前回購，但陽光凱迪並未能完成回購或者達成展期。股票質押到期和被要求提前回購的股票總數量為75914萬股，佔公司總股份的19.32%。因股權質押糾紛，萬和證券、申港證券、華鑫信託已經向海南省高級人民法院、上海仲裁委員會、北京市中信公證處提起訴訟。
截至公告披露日，陽光凱迪持有公司股份數量為11.43億股、佔公司總股本的29.08%。其所持有上市公司股份累計被質押的數量為11.19億股、佔公司總股本的28.53%，陽光凱迪的質押率達97.9%。
此外，截止到2018年6月11日，陽光凱迪持有公司股票被凍結及輪候凍結次數共計11次，申請人包括券商、信託、融資租賃公司等，原因涉及金融借款糾紛、融資租賃糾紛等。
凱迪生態面臨的訴訟情況也很驚人。截止到2018年6月7日，公司及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件。
此外，據每日經濟新聞報道，凱迪生態已深陷債務違約困局。6月12日，凱迪生態公告稱，自今年3月15日起，凱迪生態及子公司存在大量債務逾期未清償，涉及金額少則3萬元，多則7億元，涉及債券、租賃、固貸、流貸等多種類型。
截至6月8日，凱迪生態到期未清償的債務已達17.9億元。
目前部分債權人根據債務逾期情況已經採取提起訴訟、仲裁、凍結銀行賬戶、凍結資產等措施。最新數據顯示，凱迪生態及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件，51個銀行賬戶被凍結，凍結金額達51.53億元。
值得注意的是，凱迪生態在2018年還面臨更多的到期債務。據中誠信證評統計，2018年凱迪生態多筆債務融資工具到期，其中，2018年5月和11月分別有6.57億元中期票據和11.8億元公司債券到期，同時合計14億元的公司債也將於2018年進入回售期，合計規模達32.37億元。
2018年6月6日，鵬元資信將陽光凱迪主體長期信用等級下調至C。
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多隻A股延期員工持股計劃
據每日經濟新聞報道，除凱迪生態的員工持股計劃“血虧”之外，已有多家上市公司因為虧損而對員工持股計劃進行延期。
比如冠城大通6月11日晚間公告稱，擬對第一期員工持股計劃進行延期。公告指出，存續期原為36個月，自2015年7月27日至2018年7月27日，現擬將存續期在原定終止日基礎上延長24個月，即至2020年7月27日止。
目前該股股價已較員工持股價跌去四成，可謂是深度套牢。值得一提的是，公司第二期員工持股計劃成交價為7.05元/股，目前也同樣深度套牢。
據深圳商報梳理，除冠城大通外，還有萬盛股份、全築股份、八菱科技、永貴電器、雪迪龍、鼎龍股份等公司均宣佈對員工持股計劃進行延期。
永貴電器甚至將員工持股存續期延長兩次。公告顯示，永貴電器的員工持股計劃原存續期至2017年6月11日，隨後兩次延期至2019年6月11日。
經濟學家宋清輝在接受深圳商報採訪時指出，“一些員工持股是在2015年牛市期間推出的，當時的股價普遍較高，而目前大多都將到期，部分公司為了讓員工不至於鉅虧出局，從而選擇了延期。但是，如果延期後員工持股還是虧錢，恐怕也不得不清盤。”
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