提起宋城演藝，杭州人首先會想起宋城，如果有朋友來到杭州，帶著好友去宋城玩一玩，然後看一場宋城千古情，也是一個不錯的選擇。不過前段時間，宋城演藝的CEO張嫻的一番豪言壯語卻讓宋城演藝的站到了風口浪尖，並引來了深交所的問詢函，要求宋城演藝解釋一下內容：
“我們獨特的商業模式使公司每個成熟項目的毛利率都能達到80%左右，淨利率接近45%”，“宋城景區近十多年來，單體收入複合增長率25%左右，加上異地拓展的項目，上市公司近十年來的收入和利潤的複合增長率達到了40%左右”，“我們有信心在未來的幾年內將公司的利潤總量、公園的規模體量翻二至三番”。
What？80%的毛利率？十年利潤複合增長率40%？未來幾年翻二到三番？這幾條，不管在旅遊行業還是其他任何行業，都是夢寐以求的投資標的，而宋城演藝的CEO在投資者大會就是這樣向投資者說。
上市公司高管向投資人做這樣的描述，難免讓人懷疑有“吹牛皮”之嫌。於是，宋城演藝的投資者大會演變成了媒體批鬥大會，也收到了深交所的問詢函。接下來財通君帶領大家看看宋城演藝有沒有吹牛。
主業平穩發展，互聯網演藝表現亮眼
宋城演藝是中國演藝第一股，連續五屆獲得"全國文化企業三十強"稱號，是全國文化體制改革工作先進單位。公司主營業務為主題公園和文化演藝的投資、開發、經營。目前公司擁有杭州宋城旅遊區、三亞宋城旅遊區、麗江宋城旅遊區、九寨宋城旅遊區等十大旅遊區、三十大主題公園，宋城千古情、三亞千古情、麗江千古情、九寨千古情、驚天烈焰、穿越快閃等五十大演藝秀，以及中國演藝谷等數十個文化項目。
在歷年的年報中，我們發現宋城演藝現階段的業務主要分為現場演藝、互聯網演藝和旅遊休閒三大板塊。其中，現場演藝業務主要為千古情繫列演出和主題公園集群；互聯網演藝則是六間房從事的互聯網演藝業務；旅遊休閒服務業務是指宋城旅遊承載的管理輸出、品牌輸出、創意輸出的輕資產運營模式以及網絡銷售平臺。而宋城演藝在給深交所的回函中沒有過多提及互聯網演藝板塊，但近年來該板塊的業績表現卻著實亮眼。
2015年3月，宋城演藝發佈公告稱擬以26億元的價格，收購六間房100%的股權，正式涉足互聯網娛樂板塊。據宋城演藝的年報數據顯示，2016年宋城演藝實現營業收入26.44億元，比上年同期增長56.05%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9.02億元，比上年同期增長43.1%。其中，互聯網演藝業務實現營業收入10.9億元，佔營業收入的比重為41.23%。2017年公司實現營業收入30.2億元，同比2016年增長14.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.68億元，同比增長18.32%。其中，現場演藝業務營收為15億元，同比增長9.42%；互聯網演藝業務營收為12.4億元，同比增長13.75%。
不過就網絡直播來說，最開始的熱潮已經慢慢過去，接下來就是需要平臺自身具有核心競爭力。亮眼的表現能不能繼續保持，對於宋城演藝來說影響不小，如果想要降低影響，勢必要在其他領域投入更多，開拓的業務應該也保證穩定性，這大概也是張嫻會說出前面那些話的原因。
宋城演藝獨特的盈利模式
在宋城演藝自身的計劃中，輕資產輸出模式是未來發展的主要基調。2017年7月，宋城·寧鄉炭河裡文化主題公園開業，截止2017年底，開業半年來《炭河千古情》演出場次近500場，遊客量超200萬人次。這是宋城演藝首個輕資產項目，也標誌著輕資產運營模式的成功。
而對於接下來的發展，宋城演藝信心滿滿，以下是宋城演藝在投資者大會上發言的總結，大家來感受下宋城演藝的野心。
良好的品牌效應和多年的經驗積累讓宋城開創了一種新的輕資產輸出模式。這樣的業務模式公司從去年到現在已經接了4單，為公司帶來了新的利潤增長點。自建+輕資產兩條腿走路。未來這三年內將有十個項目推出。
目前五個項目運營已貢獻11億的淨利潤，公司有信心在未來幾年內將公司的利潤總量、公園的規模體量翻二至三番。（因上述言論證監會給宋城演藝發來了關注涵）
海外項目。澳洲先行，其他地區也在洽談。澳大利亞黃金海岸項目預期是在今年年底或明年年初能夠正式動工。內容本土化+中國元素，促進當地演藝生態的繁榮。
規模第一。目前在單一公司的劇院數、座位數、年演出場次、年接待觀眾人數、年演出利潤五大指標，宋城已經是世界演藝第一的位置。
地價與員工。宋城不需要很大土地，土地成本可控，員工原則上不請名人。
流量變現。目前宋城收入95%都來自於門票收入，只有5%來自於景區裡其他消費，每年已經有超過3300萬人次的遊客，如果可以讓每一個人都能從景區裡帶走100元人民幣的紀念品，公司的營收又會有一個非常巨大的增長。
低投入，高回報，千古情和六間房都做到了
在上面發言的總結中，我們並沒有看到宋城演藝對於六間房的規劃。而在經過對於宋城演藝的情況整理後，我們發現宋城千古情和六間房都具有低投入高回報的特點。
就杭州宋城來說，除了最開始的建造費用投入較高外，投入運營後的宋城僅僅需要簡單維護舞臺和仿古建築，與深圳歡樂谷和常州恐龍園相比，這點投入可以忽略不計。
在客流量方面，宋城與旅行社合作，旅行社每年可以給宋城帶來85%以上的客流，而宋城也會給旅行社高額的返傭，返傭比例可達50%以上，年底的時候還會根據帶客量進行返點。當然，宋城千古情的演出的質量是獲得了遊客的認可的。
而且，宋城千古情演出的邊際成本極低，保證上座率的前提下，規模越大成本越低，超大的劇場能支撐其更高的旅行社返傭，激勵旅行社更賣力輸送遊客。如此一來，便形成了一個對於宋城和旅行社之間的良性循環，大家都有錢賺，同時遊客也覺得滿意。
六間房或許沒有熊貓、鬥魚、全民等大平臺名氣大，但是賺錢卻不比這些平臺少，究其原因還是自身的成本底和龐大的付費用戶。
沒有高額的簽約費。六間房的主播做主播前經濟條件通常較為窘迫，一部分是由村鎮留守婦女、厭倦打工生活的打工妹、低收入家庭的主婦轉化而來，很多主播僅需吸引一到兩位出手闊綽的粉絲便可維持生計。
六間房直播的歌舞表演和情色有天然的聯繫，再加上主播的互動引導，使得用戶付費意願更高。
為了讓用戶更好的花錢，六間房提供了大量的虛擬禮物和特權，並構建公會體系、等級體系等，公會和公會的競爭，用戶和用戶的攀比，付費者能享受現實中得不到的前呼後擁、美女環繞的待遇，虛榮心得到極大的滿足。
如此一來，極低的投入和高額的收入，讓六間房成為直播平臺中的一朵奇葩，，六間房盈利每年以超過30%的速度上竄。2017年六間房貢獻的營收約12億元，約佔到宋城演藝總營收的41%，淨貢獻淨利潤近2.89億元，約佔總體利潤的30%。
在財通君看來，宋城演藝的戰略投資眼光是極好的，按照目前的發展，或許張總說的並不是假話。不過話又說回來，宋城演藝面臨的問題也不小，跟團遊越來越少，意味著門票收入的萎縮；再加上網絡直播競爭加劇，意味著直播帶來利潤的減少，這些對於宋城演藝並不是好事，再加上要建設各地的演出設施，資金流肯定要吃緊，融資是在所難免的。但是，就現在的環境，融資很難，所以宋城演藝可能又要面臨無錢可用的情況！希望宋城演藝不要邁步子邁太大，容易扯到蛋，前方賈躍亭警告！
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