艾瑞发布的《2016年中国独角兽企业估值榜Top300》从资本估值角度梳理了2013年1月至2016年6月间主营业务在中国大陆，获得过融资但未上市的明星创业企业，除了专业投资机构在进行持续的资本输血之外，还有着诸多互联网企业的身影，尤其是BAT三大巨头以及京东、小米等大企业。榜单中的三百家独角兽企业中，差不多有三分之一都与上述互联网企业在资本方面有密切关系。这说明，作为互联网行业龙头的这些大企业正在多方面布局生态版图。
中国独角兽被互联网巨头垄断
虽然同样都是对有潜力的创业公司进行投资，但是互联网企业与专业投资机构在目的上有着根本的不同。后者的目的很简单，就是为了获得高额的利润回报，而前者则更多地是为了自身的战略布局。下面，我们就以公司为单位进行逐一分析。
腾讯系：投资领域广，投资笔数多
在商界江湖中，腾讯的掌门人马化腾有着“战略投资人”的名号，而其近年来的动作频频也没有辜负了这一美名，艾瑞咨询公布的独角兽榜单也明确地展示出了腾讯在此方面骄人的成绩。
2011年才成立的开放平台——腾讯产业共赢基金尽管成立时间不长，但成绩却十分亮眼，其直接投资的四十家独角兽企业总估值达1075亿美元，占据了总榜单估值的四分之一。另外，早在2010年，腾讯就已经在国际投资领域找到了强有力战略合作伙伴——俄罗斯投资机构DST，并借其力增加了自己的投资笔数。
阿里系：具有强大的独角兽孵化能力
作为一个庞大的商业帝国，阿里巴巴的投资战略自然也是不同凡响，在如今较为热门的行业中，基本都能看到阿里的身影，比如说互联网金融、物流、O2O和移动互联网。
在艾瑞咨询公布的这份榜单中，由阿里自行孵化的独角兽企业蚂蚁金服以600亿美元的估值高居榜首，使得阿里巴巴在互联网金融行业中得了头筹；排名第七的菜鸟网络则对阿里的电商业务提供了稳定的物流支持，使其电商帝国的地位得到了进一步的巩固；排名第二十六的淘票票在文娱行业中为阿里巴巴冲锋陷阵；排名第七十七的豌豆荚则为阿里巴巴抢位移动互联入口……上述由阿里巴巴自行孵化或是直接控股的四家企业，都在各自的行业中发挥出了巨大的能量。
此外，榜单上还有十五家企业是由阿里直接投资、九家企业由云锋基金和蚂蚁金服投资，总估值达1257.8亿美元，再加上上述四家企业的708亿美元，与阿里巴巴相关的独角兽企业几乎占据了榜单估值的半壁江山。
小米系：以完善小米生态圈为主要目的
在这份榜单中，三大巨头的成绩非常亮眼，后起之秀小米的成绩也不遑多让，当然这与雷军多年来的投资经验以及顺为基金挖掘初创企业的优秀表现是分不开的。
在投资手法方面，小米也选择了与BAT不同的路线，将重点押在了智能硬件、内容娱乐、O2O等关键领域中。如此一来，小米的产业链条就可以得到进一步扩大，吸纳更多的优秀平台，构建起一个产融结合的生态舰队。然而，这种合作关系在理论上是没有问题的，但在实际操作中，还得看其用户流量、渠道管理以及变现能力能否支撑得住。能则成功，合作同盟共赢；否则失败，合作同盟溃散。
京东：聚焦电商、金融和智能技术三大领域
从榜单中可以看出，京东在投资上无非是三个方向，即电商、金融和智能技术，就命中率而言还是前两者较高。在这些命中的企业中，能够与其主业电商业务形成互补和战略合力的当属餐饮外卖、生鲜电商、电子产品回收、医药等O2O服务。而且，这些企业还能够帮助京东实现O2O闭环。
此外，京东在互联网金融上的投资瞄准了消费金融，通过对相关企业的投资，与旗下的京东金融形成合力之势，逐渐完善自己的互联网金融版图。
在巨头眼中，怎样的企业具有独角兽潜力？
如果某个项目还处在初期探索阶段，并未完全施展开来，对该项目的财务状况及客户数据又没有确切的了解，仅从其创意方面来入手，如何才能估测该项目拥有多大的发展潜力呢？
打个比方，当一个孩子还处在童年时期，如何来判断他是否在青年时代或中年时期取得非凡的成就呢？这不是一个容易解答的问题，也不存在作答模板，只能从其发展方向及细微方面来分析，估测其未来的发展潜力。
1.符合大时代趋势的发展方向
在判断初创企业的价值时，第一步要分析的就是其发展方向。这里所说的方向，具体来说也就是企业抓住的时机。
立足于宏观角度来分析，可理解为时代前进的总体动向。利用网络技术，用户的视野范围不断拓宽，人脉也更广，可能在不经意间就萌发创业的想法。这时需要考虑以下几个方面的问题：这个创业项目有多大的发展潜力？是否符合创业者本身的兴趣？能否把握这个时机？
“大数据”、“云计算”等词汇频繁出现，但对创业者及早期项目来说，这些词有可能只是企业用来吸引人的噱头，而不能展现企业的核心竞争力。若创业者打着类似的幌子来推荐自己的项目，很可能会被投资者一票否决。
如今，具有较大发展潜力的领域有：人工智能、互联网金融、在线教育、移动社交应用以及O2O领域等，随着发展，这些行业很可能颠覆传统模式，推动国内传统行业的转型与升级，同时能够拓展商业发展空间。但有一点是毫无疑问的，那就是在很多情况下，多数人并不看好的领域，参与者并不多，到后来却能够体现出巨大的价值。
2.强大的关系网
在互联网时代下，所有人都与其他人保持着各种各样的联系，这些联系如同一张张关系网，著名的“PayPal黑帮”在这方面就拥有独特的优势，他们在各个领域都崭露头角，培养出诸多优秀企业。
关系网能对企业发展及走向产生关键影响，企业领导者不仅能利用关系网把握社会发展主流趋势，还能利用关系网壮大企业的人才队伍，提高团队能力。在判断某个团队的价值时，应该从团队发展历程来入手，明确团队成员是如何聚集到一起，他们之间的熟悉程度，各成员间越熟悉，彼此之间越亲密，整体就越团结。此外，还要分析团队是否拥有较高的执行力，若执行力不够，即便遇到机会，也很可能抓不住。
因此，身处移动互联网时代下，创业者应该拓展企业及自身的关系网，组建高质量的团队，为项目运营打下坚实的基础。
3.始终保持独特性
拥有独特性的企业，能够走出一条截然不同的道路，使同领域内没有其他类似企业。如果有竞争者，该企业也能凭借独特性与对方区别开来。无论竞争多么激烈，优秀的企业都能脱颖而出，在所属领域占据绝对优势地位，这是判断商业价值的重要标准。相比之下，能力较差的企业，会在一轮又一轮的竞争中陷落。
如果我们将企业成长为垄断性公司所需的时间用“T1”来表示，将竞争者效仿该企业的时间用“T2”来表示，T1若大于T2的话，企业尚未成为行业垄断公司，其模式就被其他企业应用，很可能在后续竞争中败下阵来。不过，若企业一味赶超竞争对手，企业运营过程中所得的利润最终可能所剩无几，因此，分析这个问题时，要综合考虑各方面因素。
4.持续创新力和耐力
创业好比参加一场马拉松，只有坚持不懈，才有可能成功。企业从最初建立到后来的发展，会在某段时间内快速成长，也会在某个阶段陷入困境，当企业处于上升期时，团队成员可能满怀信心、充满激情，而当企业处于发展低谷时，就对内部成员的团结性及耐力提出挑战。EverNote最终出局，就是因为企业团队在公司发展势头衰微时一蹶不振，直接影响了公司的持续性发展。
当公司发展陷入困境时，怎样才能走出这种局面？在企业发展的早期阶段，依靠新颖的产品获得用户青睐，但在其后续发展过程中，若产品没有进行升级，而是停留在原地，就会惨遭失败。从中可以得出的结论是，为了增强企业发展的持续性，必须不断进行创新。
5.一个素质全面的CEO
有足够的能力、敏锐的洞察力，以及良好的创业心态。具备这些素质的创业者，才能带领企业经历种种考验，最终走向成功。
优秀创业者需要制定明确的发展目标，采取有效、针对性的发展策略，勇于克服困难，对自身及外界发展情况有着清晰的认识，擅于发挥创新思维，擅长企业营销，还要热衷于创业本身。同时，初创企业还要拥有优秀的团队。
巨头“阴影”下，独角兽企业何去何从？
2016年2月，美国即时通讯应用Tango继2015年裁员9%后又公布了最新的裁员计划。Tango于2014年3月完成了D轮高达2.8亿美元的融资，阿里巴巴作为领投方出资了2.15亿美元，融资完成后该公司估值到达了10亿美元。近年来，很多估值曾经达到10亿美元的硅谷创业公司都遭遇重大生存危机，Tango只不过是其中一例。
很多互联网巨头也是从独角兽发展而来，比如Uber、Facebook、谷歌、亚马逊等，都是从初创公司逐渐发展成为独角兽，最终成为行业巨头。这些成为独角兽的企业是继续保持自己的市场份额及发展规模，还是寻求进一步突破发展成为行业巨头，抑或是在激烈的市场竞争中被淘汰出局？
巨头入场，独角兽衰落
遭遇重大生存危机的Dropbox、Flipboard、Tango和曾经的处于独角兽阶段的谷歌、亚马逊等互联网巨头存在着何种差异？从实际的发展情况来看，这几家遭遇发展困境的独角兽几乎很难发展成为行业巨头。Dropbox、Flipboard、Tango各自所处的领域都已经引起了互联网巨头企业的重视，它们成功地激发了广大消费者的某种需求后，谷歌、微软、Facebook等巨头便凭借资本及技术优势，快速抢占市场份额，从而使这些独角兽遭遇重大生存危机。
更为严重的是，谷歌、微软、苹果、Facebook等互联网巨头会将自身的产品内置在具备海量用户流量的平台中，而且这些产品适用于多个平台。也就是说，独角兽们的核心产品面对的并非是巨头企业开发出的单一的同品类产品，而是可能要与互联网巨头的综合平台进行竞争。像云存储、移动阅读等市场格局尚未稳定的领域，消费者没有培养出固定的使用习惯，最容易被互联网巨头通过类似系统预装等方式抢走用户。
除了来自于互联网巨头的外部压力外，Dropbox、Flipboard、Tango自身也存在问题。独角兽公司初期大多使用免费模式积累用户流量， 进入独角兽行列后，无论是出于自身的生存需要，还是投资方追求投资回报的压力，必然要开始考虑价值变现问题，即便不能立即实现盈利，至少能找到一个切实可行的商业模式。
但Dropbox、Flipboard、Tango等许多独角兽在价值变现方面却难以取得实质突破，一旦对通过免费模式积累的活跃用户收费，这些用户很容易流向竞争对手。而拥有海量资金的互联网巨头们几乎不会考虑通过这种产品实现短期盈利，它们更加在乎的是生态系统的打造。很多互联网巨头也没有实现盈利，更不用说让Dropbox、Flipboard、Tango这三家正面临巨大生存危机的独角兽实现盈利。
2015年10月，《华尔街日报》进行的一项调查显示，全球主要60家“独角兽企业”估值达到了4860亿美元，但它们的利润加起来却为零。很多业内人士都曾对于独角兽未来的盈利前景表示深深的担忧。
投融资机构对风险投资的态度变化，令独角兽们感到不安。从2008年金融危机爆发至今，世界经济一直处于低迷期。近两年，无论是国内投资机构，还是海外投资机构，对于风险投资都显得格外谨慎，很多估值曾经迅猛增长的独角兽们的新一轮融资计划都被迫延迟或者调整融资额度。即便是有很大希望成为新巨头的Snapchat也遇到了估值被投资机构回调的问题。
概括来说，导致独角兽企业陨落的主要原因包括三个方面：互联网巨头的挤压，产品丧失市场竞争力和价值变现问题。
陷入发展困境的独角兽企业如何突围
硅谷是全球创业者心中的圣地，但和中国的创业环境一样，其中绝大多数创业公司仍以失败告终。独角兽们走过了容易死亡的初期发展阶段，不大可能会彻底死亡。只要其产品能够保持一定的特色，有可能以小而美的发展模式生存下来。
谋求上市是这些陷入发展困境的独角兽们得以继续生存的一大方式，但需要找到明确的变现方式。虽然融资会不可避免地遭到许多投资机构拒绝，但随着估值被不断下调，最终终究能得到资本市场的认可。陷入发展困境的两个独角兽公司移动支付公司Square与云存储公司Dropbox积极谋求上市，就是很好的证明。
将公司出售是更为实际的选择。当市场已经被互联网巨头抢占了大部分市场份额，又无法有效提升自身的盈利能力时，大部分的独角兽最终会走上被巨头所收购兼并的命运。但被巨头控制后，很少有独角兽能够保持独立运营并不断发展壮大，更多是会以核心管理团队的集体出走而宣告失败。
一家初创公司能够进入独角兽行列，已经算是非常成功了。但接下来的命运，与市场环境存在着较大的关联。如果身处于互联网巨头的阴影之下，成功概率可谓渺茫。如今陷入发展困境的独角兽大部分是遭遇到多家互联网巨头的阻击，在与互联网巨头比拼产品及服务等方面处于劣势。独角兽如果想寻求突破，只有通过颠覆性创新造出现象级产品，或发掘出新的细分领域。
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