近期中概股頻頻被做空機構盯上。繼中國教育巨頭好未來被渾水做空後，週三，又一家知名做空機構Spruce Point資本管理公司稱，對陌陌持強烈做空立場，預計有30%-50%的下行風險。Spruce Point資本管理公司在報告中稱：“陌陌的投資者群體由兩個截然不同的群體組成，而這兩個群體又不足以支撐陌陌的投資。”
事實上今年以來，陌陌的股價走勢強勁，不斷創出新高，市值曾一度超100億美元，漲幅超80%，力壓美國約會軟件Tinder母公司Match集團近25%的漲幅。
之前，渾水剛出了好未來的做空報告。6月13日晚，以做空中概股而聞名的“渾水公司”再次出手，這次瞄準的目標是在紐交所上市的中國公司好未來。在渾水發佈做空報告後，週三公司股票一度大跌15%，最終收跌9.95%，市值報205.9億美元，相較前一日蒸發22億美元（約140億人民幣）。
渾水創始人Carson Block表示，與渾水此前做空的系列中概股相比，好未來業務真實而非虛構，但渾水認為，好未來的財務數據卻有虛構。目前，渾水公司僅公佈了該報告的第一部分，主要涉及好未來的兩次投資、併購行為，稱好未來通過一系列複雜的資本運作，令自身獲得了超過1.2億美金的虛假賬面收益。
那麼，如何看待國外渾水等機構的做空？實際上這個問題需要辯證看待。對渾水等機構不可一棒子打死，簡單將他們視為唯利是圖的“敵人”，也不可神化，他們也有自己的利益訴求。
在國內情況如何呢？自2015年“自媒體元年”開始，不少自媒體人紛紛加入到內容創業的大軍。各大網絡平臺也為內容創作者提供豐富的優質流量和變現收益，財經自媒體目前已經初成氣候。引人注目的是，在越來越多元化的財經自媒體中，自發誕生了一股對上市公司造假和欺詐行為進行質疑和監督的力量。
在投資者的印象中，這類新媒體有些類似著名的做空機構“渾水”，起碼有“渾水”的雛形。劉姝威教授曾直接以“中國渾水橫空出世”為題，高度評價目前的自媒體：以“市值風雲”為代表的八零後自媒體，對上市公司的違法違規行為進行及時的揭露和打擊。這群有責任感的八零後們被稱為“中國渾水”，他們成為政府金融監管部門之外的民間監管力量。
前段時間，自媒體連續發佈爾康製藥、神霧環保、神霧節能的做空報告，質疑神霧環保利用關聯交易實現業績增長套路、神霧節能2016年年報現金未正常回流及毛利率過高、爾康製藥涉嫌嚴重財務舞弊等問題。當時，三公司都在報告發布後封跌停板。
我們應該看到，目前A股融資融券、股指期貨、股指期權等做空工具日益完善，眾多自媒體的商業化訴求和盈利衝動與做空手段融合，在一定時機有發展為“渾水”式做空機構的可能性。那麼，“渾水”式做空公司到底在A股有沒有生存土壤？
從淨化資本市場的角度來說，做空機構的存在有合理之處。A股IPO粉飾財務報表，上市之後關聯交易、虛假陳述等問題長期存在。雖然監管層IPO審核持續從嚴，對違法違規保持高壓打擊態勢，但畢竟精力有限。而券商研報基本以唱多為主，很少發佈對上市公司的負面報告，甚至會受利益左右，主動為上市公司站臺。做空者的存在和做空利益格局的設計，對於A股市場是一股遲到而重要的遏制力量。
閱讀更多 朱邦凌 的文章
