P2P，作為一個舶來品，最初的定義是個人對個人的直接借貸模式，這種模式的本質應該是類似於消費者去淘寶上買東西，網站或者中介方只提供信息服務，為交易的雙方提供一個交流撮合的平臺，區別在於淘寶上交易的是各種商品，在P2P平臺上雙方交易的是資金的使用權。但在國內，P2P卻和一個傳統的灰色領域重疊了，那就是民間借貸市場。
而隨著社會經濟的一步步發展，貨幣慢慢的出現，並替代了糧食等商品作物，成為了借貸的主要對象，一直髮展到了今天搭上了互聯網金融這個概念。眾多的線下放貸機構搖身一變，變成了高大上的互聯網金融平臺，光明正大的做起了資金撮合業務。但是，在筆者看來，這些所謂的互聯網金融平臺，並沒有擺脫線下民間借貸的模式，只是籌資方式從以前的線下端，放到了線上端而已。這些機構最常使用的就是專業借款人的放貸模式，一端從線上的個人投資人那邊獲取資金，一端則將資金出借給需要資金的借款人，平臺從中間抽取高額的利差，作為自己的利潤來源，同時，從這部分利差當中提取足額的準備金用於墊付壞賬，只要壞賬金額不超過準備金，就能保證平臺有著充足的流動性並賺的盆滿缽滿。
隨著李克強總理等多方公開支持互聯網金融行業，國內P2P行業也得到了快速發展。但是，參與到這個盛宴當中的個體卻體現出了良莠不齊的情況，大量風控不過關的平臺開始無法依靠自己的準備金來抵抗自己的壞賬，無法做到及時兌付到期資金，最終引發投資人紛紛撤資而倒閉。這一切引發了社會各界對整個P2P行業的思考，並引來了一波強力的監管，並明確了13條重要的紅線：
監管的想法當然是好的，如果這13條能夠得到切實執行，P2P行業必然會在一個良性發展的軌道上。但是，在現階段的P2P行業內，經常能看到陽奉陰違的處理方法。比如第三條，不得向出借人提供擔保或承諾保本保息，在這條意見出臺之後，各平臺紛紛對自己進行了“整改”，把以前的擔保標改成了抵押標，把以前的風險準備金改成了服務保障金等等，通過各種名目上的調整，完成了對自己平臺投資人的“去擔保”。這種所謂的“去擔保”，只是一種名義上的撇清關係，玩的是文字遊戲，實質上卻還是行擔保之事，所以這種“去擔保”是沒用的去擔保。還有比如第6條，不得將融資項目期限進行拆分。短借長貸，久期錯配向來是一種隱含著巨大風險的融資方式，可不少平臺還是會鋌而走險的使用，在這條出來之後，很多平臺名義上不會再將長期的項目進行拆分，可還是會通過資產轉讓的方式來進行錯配，來完成實質上的期限拆分。
國內現有的P2P行業，根據筆者之前所說的，還是以類金融機構的方式在進行運營，賺取的是資金借出方和資金融入方的高額利差。正是因為有著高額利差的存在，導致了平臺方願意為借款人的信用進行隱性擔保，因為只要提供擔保所產生的損失低於賺取的利差，平臺就能獲取高額利潤；同時，因為在金融市場上，短期資金的融入成本也會遠遠低於長期資金，也導致了平臺願意通過期限錯配的方式來獲取短期資金，以進一步擴大的借貸兩端的利差，以獲得更高的盈利。
所以，只要P2P行業的商業模式不改變，無論監管的政策怎麼修改，平臺總會想盡辦法來達成自己賺取利差的目的，從而難以避免的將自己的信用提供給借款人，並將借款期限進行錯配。
什麼是類券商模式？
首先，我們必須明確，什麼叫類券商模式。所謂券商，就是我們平時所說的證券公司。一般人的概念裡，證券公司就是開戶炒股的地方。但是，在金融市場上，券商還有一個重要的作用，那就是幫助合格的融資方發行債券。而P2P的本質其實也是一種債券，只是這種債券相對於平時我們在金融市場上發行的債券來說，是一種垃圾級債券，違約風險極高，但同時收益也很高。所以，如果把P2P的借款人當成債券市場的融資方來看的話，P2P機構就可以是類似券商的機構，P2P機構的作用就是幫助P2P借款人在市場上發債融資，併為這類服務獲取合適的服務費。
為什麼類券商模式能更符合監管的要求？
在類券商模式下，P2P機構所要做的只是根據監管機構的要求，對P2P借款人的資質進行審核，並將滿足要求的借款人推介上統一的交易市場（就像券商將發行人的債券推向債券市場一樣），而不是繼續在自己平臺內進行交易。交易市場是不是認可這個借款人，投資人願意以什麼樣的收益投資借款人的債券，這一切的一切，將和P2P機構無關，將都交由市場上的投資人本身來決定。而P2P機構賺取的也不在是借款人和投資人之間的利差，而是純粹的服務費。這將使得P2P機構沒有意願，也無法對借款人的借貸行為進行擔保，更無法做出拆期限的行為。
怎麼樣才能變成類券商模式？
首先，我們需要建立起一個全國性的、統一的公開交易市場，將所有的P2P借款人的項目都統一在這個市場上進行發行。其次，監管部門應該根據自己的認知，對合格的借款人進行定義，並明確需要借款人披露的信息，同時將這些明確告知各P2P平臺，以便他們能夠正確的篩選出合格的借款人。最後，引導合格的P2P投資人在這個全國性的交易市場上進行交易。
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