繼愛奇藝、嗶哩嗶哩之後，又一家中國企業將在美國上市。創立僅3年，總部位於上海的社交電商平臺拼多多在美國東部時間6月29日盤後，向美國證券交易委員會(SEC)提交了招股說明書。招股書顯示，拼多多計劃通過IPO籌資最多10億美元，此次IPO由瑞銀、高盛和中金聯合承銷，將在納斯達克或紐交所上市。
為何如此急於上市？
雖然，這個2億人（後又說3億人）都在關注的社交電商平臺所出售的東西的確很便宜，但爭議從未停止過。那緋聞不斷的拼多多為何著急上市？
拼多多向美國證券交易委員會遞交招股書，外界報道拼多多計劃通過IPO籌資最多10億美金。所募資金主要用於業務營運、研發，及一般企業用途及營運資金，包括潛在策略投資及收購。
對於拼多多這種規模的電商來說，10億美元並不多。今年4月，由騰訊產業共贏基金、紅杉資本中國投資的C輪融資就達30億美元。
很顯然，拼多多此時上市肯定不是為了這“區區”10億美元。
拼多多創始人、董事長兼CEO黃崢在寫給股東的一封信中強調，雖然拼多多隻是一個三歲的小孩，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險和挑戰，往後看3年、5年還是更長的時間上市，其實沒有本質區別。
有業內人士分析，當前這個時點正是拼多多在美上市的窗口期，換句話說，正是好時候，再等下去可能還不如現在。一方面，中美貿易關係充滿不確定性，給中國企業赴美上市增加了未知風險；另一方面，拼多多目前正處在高速成長期，而未來的增長空間有一定的不確定性。
拼多多的招股書顯示，這仍是一家虧損的公司。2016年和2017年分別淨虧損2.92億元和5.25億元人民幣，亦即拼多多創業三年多，截至2018年Q1累計虧損（含期權支出）僅為13.12億元人民幣。
這樣的虧損規模在A股根本沒有上市的可能，但是在美國不同，投資者關注的是這家公司的成長性和未來的贏利能力，就目前來看，拼多多在這兩方面都表現出了一定的說服力。
是拼多多必需還是投資機構急需?
從融資進度來看，拼多多有高速快跑的趨勢。之所以如此，或許跟資本運作有關，也可能與拼多多的發展週期有關。在股權分配上，騰訊持股並不多，而騰訊投資的京東亦看不上拼多多，更是上線了競品京東拼購。
騰訊要在拼多多掙一把快錢，還是今後一如既往扶持拼多多，這一點至關重要。如果騰訊的目的是借拼多多佔據低端電商市場，則拼多多會是騰訊戰略佈局的一部分;若騰訊因為所累積的負面效應而放棄拼多多，這將是災難的開始。
而在融資金額上，目前有三輪融資和四輪融資的說法。若按三輪融資來分析，其B輪融資僅為1.1億美元，而到D輪融資金額突然達到30億美元。C輪到D輪融資金額的巨大懸殊，也為拼多多的急於上市蒙上了一層神秘色彩。
在資本這個層面還有一點，在於其他投資機構對拼多多的態度。雖然拼多多發展符合它們的預期，短短3年就做到了300億估值，但現在拼多多的弊端甚至大於利端，且想要完善需要投入巨大的人力及物力，或許這需要一個不短的週期。
是以，資本方快速運作拼多多上市，在當前估值的最高點提交上市招股書，在保證社交電商第一股的同時還能獲得一個高市值，上市後將會是個一舉多得的大好局面，其中各方所得利益自是不必多說。
總結一下，上面所說讓拼多多不得不加快上市行程的原因，包括以下幾點：
1、拼多多自身所需，亟待上市拿錢完善企業，構築行業壁壘;
2、競爭對手逼迫，主流電商平臺更有品質的拼購爆發，將會威脅拼多多生 存;
3、資本市場估值最高點，上市的最佳時機，錯過了或許就一去不復返;
4、投資機構需求，已經看到了拼多多的短板與未來空間，早上市早套現。
除了以上幾點，足夠多的負面消息也成了拼多多發展的拖累。但平臺售賣違規產品主要是因為監管問題，而“非法凍結商家資金”則是運營問題，成消費投訴榜熱點則反應的是消費者對平臺的極度不滿。
而要解決這一系列問題需要一定的時間，在這個時間以後平臺能否完美解決這個問題尚是未知數，但過了這個時間也會導致錯過最佳上市時機。
所以，不管未來怎樣，先上市再說。只是，美國資本市場真會為這樣的拼多多買單嗎?和小富一起拭目以待吧。
獨角獸們為何急於IPO？
其實今年夏天，無論是港股還是美股IPO都熱鬧非凡——中國的明星互聯網企業對IPO展現出了前所未有的熱情：
5月3日，小米正式向港交所遞交招股書，拉開了獨角獸蜂擁上市的序幕。在此之前，小米創始人兼CEO雷軍曾於2016年承諾“小米五年內不上市。
6月25日，美團點評向港交所遞交了招股書，美團點評CEO王興此前對上市一事頗為不屑，很多人記得他在2015年發表的“誰先上市基本意味著它放棄、投降”，“上市是一件相當折騰的事情”等觀點。
6月30日，拼多多向美國證券交易委員會(SEC)遞交了招股說明書，這家明星電商公司成立至今尚不到三年時間。
國內的互聯網獨角獸們為何如此急於上市？之前傳聞估值1,000-2,000億美元的小米，為何寧願接受540億美元的估值也要搭上資本市場的班車？這背後，可能與獨角獸們前期投資人的退出焦慮有關。
過去幾年間，一些科技公司藉助互聯網“槓桿”，創造了融資、估值的“神話”。
據公開資料顯示，小米從創立至今不足8年時間，共融資9輪，累計融資金額超過15億美元，目前IPO估值鎖定540億美元；
美團成立至今亦不足8年，共融資8次，累計融資金額接近100億美元（包括與大眾點評合併前美團網的融資），目前正尋求以600億美元的估值上市；
拼多多成立不足3年，共融資3次，累計融資金額超過31億美元，有傳聞稱其IPO估值或高達300億美元。
在資本的簇擁下，小米、美團點評、拼多多等獨角獸公司實現快速擴張，在互聯網時代“收割”了大規模的流量，有了營收業績、用戶數量做基礎，這些企業的估值不斷飆升，每次進行新的融資都讓老股東“欣喜不已”。然而，這一“排山倒海”的遊戲或將難以為繼。
隨著國內互聯網用戶數量增速放緩、全球手機出貨量史上首次出現下滑、行業內競爭加劇，獨角獸的業務擴張已經變緩，可以預計，今後獨角獸獲取用戶量的成本將顯著增加。
而與此同時，這些獨角獸的盈利能力普遍較弱，有的甚至至今還在虧損。以小米為例，招股書顯示，2017年其經營利潤為122.16億元（約合18.3億美元），經調整經營淨利潤為53.6億元，淨利潤為虧損438.9億元。
美團點評同樣在鉅額虧損。2017年淨虧損190億元，調整後淨虧損為28億元。拼多多2016年和2017年的淨虧損分別為2.92億元和5.25億元。
除了獨角獸自身的成長空間、盈利能力面臨不確定性，對於這些獨角獸來說，已經很少有投資機構能夠以更高估值繼續投資它們。據媒體報道，紅杉資本中國基金創始人沈南鵬之前就曾表示：“企業在變化，投資規模也在變化。如今，要想成為一家企業的領先投資者，投資1億美元已經不夠了。要想打造一家價值數十億美元的企業，你需要投資4億美元或5億美元。”
美團、拼多多去年以來每輪融資金額多達數十億美元，這甚至超過了國內一些頭部VC、PE一支基金的規模。
以紅杉資本中國、華平中國、高榕資本等知名基金為例，公開資料顯示，華平中國2016年完成募資的華平中國基金總規模20億美元；高榕資本2017年整體管理的基金規模約為110億人民幣（約合16億美元）。紅杉中國今年6月成立的第五個人民幣基金募集最多也只有150億元(約合23.7億美元)。
儘管如此，科技獨角獸們仍然需要鉅額融資支撐其發展。到二級市場尋求接盤者成為他們的必然選擇。這可能是近期獨角獸們蜂擁前往海外市場IPO的重要原因之一。
但從全球股市的大環境來看，留給這些獨角獸IPO的時間窗口已經非常有限。港股、美股市場經歷了兩年的持續攀升，今年以來回調跡象十分明顯，自今年1月達到峰值以來，全球股市已損失了近10萬億美元市值，美股波動性相比往年驟然上升，港股也被摩根士丹利等投行提示存在風險。如果獨角獸未能及時掛牌上市，將“輸在起跑線”。
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