維維酒業的白酒佈局存在著“追漲”的成分。
文 | 雲酒團隊（ID：YJTT2016）
在對待貴州醇上，維維股份還是沒能“耐得住寂寞”。
6月27日，維維股份發佈公告稱，擬將所持貴州醇酒業55%股權，作價2.75億元，轉讓給控股股東維維集團。轉讓完成之後，維維股份將取得轉讓收益4900萬元，但不再持有貴州醇酒業股權。
而這一天，距離2012年5月維維股份信心勃勃的宣佈出資3.57億元收購貴州醇55%股份僅過去6年。如果再扣除各類資金成本和支出，實際折算下來，6年投資不僅沒有掙錢，反而虧損近億元。
歷史上曾經在白酒領域“如魚得水”，也曾更換包括貴州醇在內的下屬酒企負責人力求“勵精圖治”，尤其是在名酒復甦的大背景下，為什麼維維股份經營貴州醇反而持續虧損呢？
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行業復甦之下
維維股份出手貴州醇為減負？
與2012年在白酒“黃金十年”末尾接盤貴州醇不同，2017年被視為白酒行業強勢復甦，年內僅白酒上市公司營業收入超過1600億元，同比增加約26%，淨利潤超500億元，同比增加約43%。
在行業如此強勁增長的背景下出手貴州醇，維維股份此次的動作讓不少人“摸不著頭腦”。對此，維維股份稱系“根據維維集團和公司發展的總體戰略規劃，所得款項主要用於補充維維股份生產經營所需流動資金”。
從業務構成來看，貴州醇與維維股份的“大農業、大糧食、大食品”戰略並無衝突，何況其旗下還持有同屬白酒版塊的枝江酒業，因此“補充流動資金”或者“減負”的理由可能更充足一些。
2017年，維維股份實現營業收入約46.47億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤9151.17萬元，同比增長30.5%，但並非主業有所作為，而是貿易收入增長和出手子公司股權而來，實際扣除非經常性損益後的淨利潤為-8591.58萬元。進入2018年，維維股份一季度實現淨利潤4915.05萬元，同比下降-46.29%。
維維股份的上述成績離不開貴州醇的“貢獻”。公告顯示，2017年，貴州醇經審計的營業收入6363萬元，淨利潤虧損5151萬元，2018年第一季度未經審計的營業收入1769萬元，淨利潤繼續虧損683萬元。這也意味著，貴州醇不僅沒有貢獻正向業績，反而拖累了維維股份，出售反而可以實現“減負”。
不僅如此，出手貴州醇換來的2.75億“真金白銀”對維維股份猶如“雪中送炭”。據瞭解，維維股份自2017年發力新產品業態豆奶飲品，2018年也舉行了諸多營銷活動，在飲料行業競爭十分激烈的大背景下，補充流動資金無疑對於新品做大十分重要。在這一方面，貴州醇在2017年已經出面“救場”一次，通過出售貴州醇旗下464餘畝土地獲得8352.8萬元收入。
實際上，基於貴州醇的“糟糕”業績，將其估值為5億元，且考慮到還有佔股45%的相關股東存在，在業內找人接盤或許並不現實，因此維維股份選擇讓維維集團接盤或許也有現實考慮。
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貴州醇被出手了
“難兄難弟”枝江酒業還好嗎？
在維維股份的酒業版塊，除了貴州醇，枝江酒業是另一大核心資產。與貴州醇的“糟糕”業績相似，枝江酒業也不好過。
2009年10月，維維股份從中信、五糧液的手中“搶走了”枝江酒業51%股權，正式進入白酒產業。彼時的枝江酒業風頭正盛，其產量一度位居行業前四強。進入枝江酒業後的2年，確實沒有讓維維股份失望：2010年貢獻14億營收，2011年實現營業收入19.99億元，淨利潤1.4億元，分別佔維維股份當年業績的37%、92%。
對於維維股份的進入，枝江酒業認為維維股份進駐白酒業是誠心誠意的，枝江酒業被其控股後能迅速成為其主業。“老枝江”曹生武也認為：“從今年到以後，枝江酒業至少佔到其80%的淨利潤份額，維維為了自己的發展和生存，也不可能荒廢枝江酒業這個品牌。”
進入2012年以來的行業調整之後，枝江酒業業績卻“急轉直下”：2012年營收滑至15.59億元，2013年營收滑至14.35億元，2014年營收滑至11.52億元，2015年營收滑至10.66億元，2016年營收滑至8.46億元，2017年營收已滑至5.19億元。
與此同時，枝江酒業淨利潤也不斷萎縮：從2012年的1.78億元降到2013年的1.27億元。2014年淨利0.14億元，2015年淨利0.31億元，2016年淨利0.22億元，2017年淨利-193萬元。
即便如此，枝江酒業與貴州醇一樣也在2017年“出手救主”。2017年12月，枝江酒業轉讓了所持的湖北銀行0.93%的股權，作價人民幣約1.11億元，形成收益人民幣1.04億元，為維維股份增加淨利潤人民幣4298.02萬元。
對於白酒版塊的“糟糕”業績，維維在2017年報中解釋：“酒類產品以枝江系列產品為主，由於整個白酒行業處於調整期，公司自身也在優化產品結構，全年營業收入為65666.08萬元，比上年減少33.93%，預計2018年將企穩回升。”
雖然有“企穩回升”的判斷，但當貴州醇被“出手”之後，枝江酒業還能堅持多久？
消息人士稱，2016年維維股份年會幾乎沒有提及酒版塊，進入2017年更是傳出維維股份有意出讓枝江、貴州醇的傳聞，與會稽山、川發展等均有過接觸。酒類板塊的業績低迷已成為維維股份面臨的一個難題。
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老牌“接盤俠”
為何做不好一瓶白酒？
雖然目前在白酒版塊遭遇困境，但“痴迷”多元化的維維股份曾在這一領取斬獲頗豐。
早在2005年之前，維維股份就利用其強大的銷售網絡，成為了五糧液“春滿人間”的總代理，旗下維維酒業有限公司和維維茗酒坊就是為白酒貿易搭建的平臺。
不滿足於只是作為一個渠道商，維維股份在2005年又開始謀劃收購古井貢酒，但未能如願。次年，維維股份斥資8000萬元收購江蘇雙溝38.27%的股份，成為其佔股第一的大股東，持股比例一度高達40.59%，但由於地方政府推動產業整合，哪怕維維股份開出“指定日期6年之前打款”的條件，地方政府仍如約打款3.98億元收回。
一轉手賺了2億的維維股份堅定了佈局酒業的決心，轉而2009年以3.98億元以“溝”換“江”收購了枝江酒業，同年又收購成都大邑縣的川王酒業，推出自有品牌“川王”。2012年，維維股份又收購貴州醇51%股權、2013年追加持股枝江酒業71%。
根據維維股份公告顯示，維維股份還先後控股或收購了徐州漢源老酒坊酒業有限公司、楚天酒業有限公司、徐州天傑酒業有限公司等多達十多家白酒貿易、生產企業，茗酒坊2014年銷售收入一度接近2億元。
然而，縱觀上述收購案例卻不難發現，維維酒業的白酒佈局存在著“追漲”的成分。自2006年開始，白酒行業已經處於高速增長期，當時正處於多元化“興頭”上的維維股份先後出手枝江酒業、貴州醇，很難擺脫“追漲”的嫌疑。
進入白酒版塊之後，維維股份的實際動作卻乏善可陳，即使先後為枝江酒業、貴州醇派駐良帥，但由於缺乏實際注資以及其他多方面原因，最終都沒有重振企業雄風，更沒有順應行業復甦態勢實現業績增長。
這一點在維維股份的往期“貿然”多元化中得到印證。例如，2007年，維維股份聯合中糧成立房地產公司，但不到一年便選擇退出。2011年，維維股份再次進入煤化公司，次年鉅虧2000萬元，不得不向投資者道歉。
對於任何一家企業來講，“追漲”本身並沒有錯，但如果只是盲目的多元化，顯然將葬送企業的未來。對於當下的維維股份來講，迴歸主業似乎是一個好的苗頭，只不過對於2017年剛剛完成排兵佈陣的枝江酒業來講，行業復甦的窗口期已經不能再拖了。
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