一、市盈率多數回到5 機構紛紛開始關注 銀行板塊能否絕地反擊？（國泰君安證券）
雖然上週五指數迎來反彈，但是弱勢之相一覽無餘。今日滬指再次下探2800點，權重股跌幅居前。而作為權重股中的定海神針銀行股也經歷了一波比較大的下殺，現在很多大的銀行股市盈率都在5左右。
此時此刻，銀行估值的魅力已經吸引了多家券商的注意，今天我們主要採選了國泰君安的一些觀點以供大家參考。
1、6月銀行板塊整體下跌7.5%，位居所有行業板塊漲幅榜第七位。漲幅前五位的銀行及漲幅分別是：上海銀行1.2%、中信銀行-3.1%、農業銀行-4.2%、中國銀行-4.2%、寧波銀行-4.3%。
2、在本輪市場下跌過程中，共15家銀行PB估值創了歷史新低。股價反應預期，當前銀行股價基本反應了悲觀的預期。未來情勢的演進只有兩種情況：要麼符合預期，要麼好於預期。預計後者的概率更大，這由中國經濟增長的基礎和韌性決定。因此，銀行股已經進入左側價值投資底部區間，但投資者仍需忍受悲觀預期被證偽的時間。
接下來到底是否關注銀行板塊，主要需要考慮一下問題：
（1）貨幣政策邊際放鬆的方式和節奏？央行決定，2018年7月5日起將下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。貨幣政策不會放水，但正在邊際放鬆是不爭的事實。邊際放鬆的路徑將是以“定向”之名，取“普降” 之效，預計今年還會降準1-2次，平均每個季度1次的頻率。
（2）資管新規配套細則的出臺與力度？資管新規對權益市場的影響不可忽視，若按最嚴標準執行，2020年底前銀行理財約1.55萬億元直接或間接可影響股票市場的資金面臨重新規範、整頓或收回，按每年1/3節奏每年約5200億元。本來預計配套細則會在6月下旬出來，但至今未出。7月份需進一步跟進細則出臺的時間和鬆緊度。
（3）銀行中報業績、息差和不良趨勢？進入7月份，銀行中報將會引發投資者關注，息差和不良成為焦點。預計息差繼續擴大，不良率將會回升。後者主要歸因不良確認政策趨嚴導致。
如果以上問題都在往好的方面發展，那麼勢必可以關注一波銀行股了。在選股的問題上，國泰君安建議從負債端切換至資產端優勢和彈性。可關注：平安銀行+南京銀行、招商銀行、建設銀行、工商銀行和寧波銀行。
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