剛剛，央行公佈“人民幣存款準備金率下調0.5個百分點”，看來週五的抄底資金賭對了週末降準。說實話，我這兩天替A股捏了一把汗，要是週末出乎意料的不降準，那明日我們又要面對千股跌停了。
儘管我是一位堅定的看空者做空者，但面對千股跌停，我的心情是五味雜陳的，因為很多喜歡我文章的朋友因為各種各樣的原因還在苦海里掙扎。希望在今年第四季度我翻多後，能與所有人站在同一戰線，一起賺錢。接下來，我們來揣摩央行的政策、分析下股市。
首先，當前的股市“技術面利好”與“基本面利好”共振了，會出現一個反彈波段。
技術面的利好是混沌交易法的三維度開始達標，這在週五文章裡已經解讀；基本面的利好就是今日的降準。此兩者相遇，上漲的確定性會更大，但大家還是要按照交易策略來操作。混沌交易法的策略是急漲站上2940點才是買點，緩慢站上、跳空站上後失守都不算。
（補充一下：大家一定要把我的話看全，不要斷章取義。比如：很多朋友知道我是看空納指的，但有些人忽略了我提示的做空要點；我此前也是看好創業板指，但有些人忽略了我提出的做多要點。納指一直就沒有觸發我的做空要點，創業板指也從未突破過我的做多要點，有些斷章取義的人以此來攻擊本人，這有失公道。我的研究方法來自於胡適先生的“大膽想象，小心求證”，在分析行情時我的思維是無拘無束的，但落實在操作上卻是很嚴謹的，混沌交易法就是我的護身符，這決定了本人不會踏空大行情、不會被深套，但偶爾會出現小止損。）
第二，儘管技術面與基本面共振，但胳膊依然拗不過大腿，超跌反彈也逆轉不了下跌的大勢。
艾略特曾告誡過我們，任何消息都只能影響短期行情，改變不了股市的根本趨勢。現在的A股是很明顯的下跌趨勢，不是一個降準就能對抗的。比如4月17日央行就降過準，而且是1個百分點，遠遠高於這一次的0.5個百分點，次日的大盤在爭奪後的確走好，但依然也只是一個次級反彈，止步於“3041點的21浪反彈區間”。這一次呢？大家可以計算一下2837點的13浪最大反彈位和21浪上漲區間。
第三，央行年內已經兩次降準，是否意味著中國的貨幣政策依然是寬鬆？答案很明確，是否定的。
央行今年除了兩次降準外，還進行了很多次的MLF操作，它們有一個共同的特點，就是把資金定向投放到某一領域。為什麼是定向投放？因為中國在外面危機的倒逼下，正在很堅定的去槓桿調結構。通俗的講，就是全面收緊貨幣，爆破不符合政策規定的行業；為了防止符合政策規定的行業被誤傷，就定向輸血；前面文章就分析過，CDR就是定向輸血互聯網巨頭，避免其死掉。
所以，今年出現了一個很奇葩的現象：大部分經濟數據都不錯，但很多企業相繼爆出違約，很多上市公司大股東質押股份到期後沒錢還債，導致被強行平倉。為何一邊是海水一邊是火焰？因為央行在全面收緊貨幣，然後又開後門用涓涓細流給某些行業輸血。由此可見，所謂的MLF及降準是股市的安慰劑而已，央行撫平了各方面的怨言後，就會再度動手去槓桿；當天怒人怨時就給兩塊糖你吃。
從這裡面，我們就可以發現下一週期的白馬股。2009年央行大水漫灌，導致各行各業野蠻生長，尤其是那些毒瘤行業像癌細胞一樣吞噬了機體裡大部分的營養；現在央行關閉水龍頭，是在清算哪些行業？又開後門在扶持哪些行業？凡是出現債務違約的、質押股份出現強平的股票，都是國家在爆破的；凡是不差錢的，國家還使勁給錢的，都是下一週期的白馬股。
第四，央行定向放水，雖扶持了某些行業，打擊了毒瘤行業，但對中國的資金面卻是一劑利空。什麼？放水還利空資金面？沒看錯吧？是的，你沒看錯。
這一點我曾在《2018天下勢》文章的第四章裡詳細講過。第四章的標題是“保外儲還是保利率？2018中國陷兩難”，這句話已經道出了中國貨幣政策的矛盾所在。在經濟學裡，這叫“蒙代爾不可能三角理論”，即：在金融政策方面，資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策獨立性三者也不可能兼得。
由於中國的資本是管制的，屬於半流動，所以我們的匯率與政策的獨立性，不會出現委內瑞拉、土耳其那樣非常誇張的現象，但依然擺脫不了“不可能三角”，在《2018天下勢》裡，我將這種矛盾簡化為“保外儲與保利率不可兼得”。
原因在於：美聯儲打出“加息、縮表、減稅”的組合拳，招招指向中國。如果中國跟著加息，會惡化境內的流動性，企業的日子不好過，股市、樓市都會因為流動性收緊而大跌；如果中國不跟隨加息對沖，盤踞在中國的熱錢就會抽身走人，樓市股市也是一地雞毛，而且外匯儲備會大減。所以，加息還是不加？中國陷入了兩難的境地，不管中國怎麼做，不管中國做不做，都要被剪羊毛。
現在中國央行小規模放水了，最直接的效果是貨幣乘數會增加人民幣的供應量；而另一邊美聯儲在持續的收緊貨幣，最直接的效果是美元的供應量開始減少。一邊是供過於求，一邊是供不應求，如果你是2009年漂洋過海到中國的熱錢，你會怎麼辦？所以，無論中國央行怎麼做，都左右不是“人”。從現在央行的表現來看，央行已經決定不“做人”了，乾脆捨棄短期利益，開始爆破毒瘤。
最後總結下，央行現在的政策是“大緊小松”，“大緊”決定了股市總趨勢是向下的，“小松”決定了當市場承受不了時央行會給塊糖你吃。這套路與前兩年的IPO暫停是不是很像？今年上面是鐵了心的搞IPO，每週不缺席，這說明IPO已經到了最後的攻堅階段；好鋼要用在刀刃上，大量的IPO額度讓給了CDR，這說明CDR股票在下一金融週期應該是頂樑柱；在IPO額度這麼緊缺的情況下，每週還放兩家出來，這說明這兩家一定是千挑萬選、優中擇優出來的，下一個週期應該也會有不凡表現吧。
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