在食品飲料子行業中，調味品成長屬性最優。隨著需求端餐飲行業的快速增長，預計調味品行業收入長期可保持10%穩健增長，並且主流公司的產品結構升級趨勢顯著。我國醬油產業受益於外部消費升級紅利，正處於產品和渠道升級的良性發展階段。
我國調味品行業規模已過3000億元，其中醬油消費量佔比約43%。2004年-2016年我國醬油產量從168.93萬噸增長至991.43萬噸。經過多年高速放量增長，醬油行業通過提價和結構升級策略持續穩健增長。醬油行業集中度偏低，行業整合空間充足，渠道完善的龍頭企業有望恆者恆強。
日本醬油在70年代末期遭遇產量增長瓶頸，醬油出貨量和人均消費量一度快速下降。隨著消費升級的逐步滲透，人們對醬油的消費偏好開始由量轉移到品質。日本醬油企業積極進行產品升級，高端醬油加速更新換代，行業集中度快速提升。借鑑國際經驗，中國醬油有望複製日本醬油升級之路。
當前供給端的訴求和需求端的推動共同促使產品升級。醬油升級主要朝兩個方向發展：健康化和功能化。功能化升級符合企業佔領細分市場的戰略佈局，同時滿足消費者的差異化需求，“麵條鮮”、“蒸魚豉油”、“紅燒醬油”等功能化醬油的消費者培育工作較為成熟，市場空間逐步打開後進入放量階段。
另外，餐飲回暖助推量升。2015年開始餐飲行業逐步回暖，預計未來將保持兩位數增長，同時餐飲端的互聯網外賣市場不可小覷。傳統餐飲行業的回暖和互聯網外賣的爆發式增長通過聯動效應推動醬油等調味品使用量的增長。此外各品牌企業越來越重視電商渠道的擴展，相對企業有限的線下渠道規模和地域發展壁壘，電商渠道能夠更好的補足線下空白區域。同時線上的消費升級現象相比線下更加明顯，高端產品品和概念產品的接受程度更高，推廣成本也更低。
對於醬油相關品種，推薦海天味業、中炬高新。
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