股票的本質是什麼？

在接下來的文字裡，我會提出一些看起來與眾不同，甚至在正統的“投資者”看來有些離經叛道、聽起來驚世駭俗的觀點。我希望認同我的朋友繼續讀下去，不認同我的朋友一笑置之，不要較真，也不要企圖通過辯論來改變我的看法，更不要憤怒地謾罵。對我的觀點抱一絲寬容和同情的態度，將是我非常樂意見到的。因為我這些言論是深思熟慮的。我說的不一定正確，也不一定說出了我所知道的全部，但我保證我說的全是實話。

需要說明的是，如果你有十年以上的股票理論和實戰功底，我這些文字對你來說也許更容易理解；如果你是初學者，雖然過一段時間再來讀這些文字更為合適，但是現在不妨先跟隨我的思路讀下去。為了化繁為簡，有些地方我將不得不採取直接給出結論的做法。因為做股有許多流派，任何一個地方都可能會有“專業人士”站出來“批評指正”，很抱歉那樣的探討恐怕會使這本書偏離主題而在枝節問題上走得過遠。大家記住這裡說的都是我個人的看法和認知，有些地方乃至整體上不符合你的思想觀念那是再正常不過的。

我們不得不從一個最根本的問題入手：什麼是股票？股票的本質是什麼？這個問題看起來是那樣簡單、基礎，但是兩百年來卻是愈辯愈模糊。在投機客看來，管它什麼股票、商品期貨、石油、美元乃至股指期貨，統統給它們取了個統一的名字，叫做“籌碼”。“籌碼”者，金錢魔術師之道具也！在電子交易的時代，你叫它們電子符號、遊戲砝碼也行。同樣是這些電子符號，在“價值投資者”眼裡，它們卻具備了貴族的血統：他們的“一股”代表一個企業，代表這個企業的企業文化和行業地位、代表該企業董事長的個人魅力、代表該企業的投資價值和發展前景、代表一隻能下金蛋的母雞……總之它被賦予了太多的神聖意義。在無神論統治下的國度，“價值投資者”對他們購買的那“一股”所抱持的感情和期待與神的子民對神的崇拜有相似之處。

眾所周知，美國當代股神沃倫.巴菲特是“價值投資派”的集大成者。他的老師本傑明·格雷厄姆和菲利普·費雪則是價值投資派的開山鼻祖。人們都知道巴菲特和他的兩位老師並不完全相同，兩位老師之間也有所不同。但可以肯定的是，巴菲特、格雷厄姆和費雪這三個人對價值投資理論做出了開創性貢獻，從而走出了一條和以“道氏理論”為指引的技術分析路線完全不同的側重個股研究的新道路。他們的理念和方法深深的影響了後來在華爾街叱吒風雲的頂尖投資大師威廉·歐奈爾和彼得·林奇等人。然而不幸的是，美國的投資環境是獨一無二的，就象巴菲特本人是獨一無二的一樣。是美國造就了巴菲特，是在美國的經濟土壤上誕生了格雷厄姆的價值投資理論，就象香港造就了李嘉誠、臺灣造就了王永慶一樣。這些人在中青年時期只要換個位置、挪挪窩，就會象鹽鹼地裡種植的莊稼一樣無聲無息地死掉。個人認為，在美國之外的其它各國照搬價值投資理論，下場正是如此。

世界上沒有哪個國家能象美國那樣充滿勃勃生機和幾乎無窮無盡的創新力，以及在創新力基礎上維持如此之久的經濟繁榮。看看那些執世界各行業牛耳的偉大企業，那些曾經高速成長的“百倍股”、“千倍股”，成批成批地誕生在美國：微軟、英特爾、思科、通用電氣、沃爾瑪……不勝枚舉；除此之外還有成百上千以“十倍股”面目出現的中小企業！在這樣的大環境下誕生了格雷厄姆和巴菲特這樣的人物有什麼值得奇怪的呢？儘管格雷厄姆將他一生的經驗和理論都無私地寫在《證券分析》、《財務報表解讀》和《聰明的投資者》三本書中，但是後人能象它的作者一樣掌握這些彈性很大的理論嗎？巴菲特則是迄今為止活在這個世界上最年長的企業家、金融家和投資家，他一生的經驗，又有什麼辦法可以傳授給後人呢？這些人500年未必能夠出現一個，他們是不可複製的！“價值投資派”的信徒們有集體淪為“偽價值投資者”的危險。

好在世界上業績突出的頂尖交易員沒有幾個是價值投資者，他們多數屬於本書將要重點討論的另一類人——以維克多.斯波朗迪為代表的“專業投機者”。迄今為止，他們的隊伍之龐大、業績之出眾，普通的“價值投資者”難以望其項背。尤其重要的是，以維克多.斯波朗迪為代表的“專業投機者”所取得的成就是可以複製的，他們的分析方法也是能夠通過培訓來傳授的（指初級的、基本的內容，高級的技術和經驗還是得靠自己領悟）！因此這時常爭吵、爭搶“正統”的兩派哪個更適合中國投資者已經不言自明：在中國，專業投機，才是踏浪股海的王道！

綜上所述，得出一個石破天驚的結論：國內所謂的“價值投資者”們可能是一些連做股票的門都沒進入的一些人。他們中的部分人雖然賺到了錢甚至是大錢，但是他對自己所賺的錢很不自信，因為他不知道能否在下一次交易中複製自己的成功！所謂的長期持股的信心也經常因為盲目和缺乏方向感而倍受考驗和煎熬，在做假成風的中國股市這種矛盾錯亂的心情更為突出。他們是盲目的，更是懶惰的。因為對真正的投機藝術缺乏研究，他們會在接下來的熊市當中賠光自己在牛市中所取得的收益！

如何把握T+0高拋低吸節奏？

當股指走強以後，我們T+0買賣股票的節奏，還應該根據股指的運行節奏判斷交易機會。股指表現強勢的時候，個股與股指同步走強，T+0交易中持股能夠輕鬆盈利。而一旦股指回調，個股短線回落的可能性較大，我們可以在減倉中完成T+0的超短線交易。

從收盤價格線來看，當股指回升以後個股也會處於回升趨勢。不同的是，股指與個股漲跌空間不一定一致，但是大體的回升趨勢一致。股指走勢較強的時候，個股也會大幅度回升。股指走勢越強，個股越容易與股指出現同步回升的情況。我們將選擇T+0交易機會的重點放在股指的走向上，這樣更容易選擇恰當的交易時機，獲得更加豐厚的利潤。

【要點1】：圖3-3顯示，從疊加圖來看，圖中的G位置方大特鋼與上證指數的回升節奏非常一致。而圖中的H位置，方大特鋼的走勢顯然強於上證指數。而到了圖中的I位置，兩者的回升趨勢節奏又非常一致了。可見，我們一旦判斷好股指的漲跌節奏，那麼就不難發現方大特鋼的T+0交易機會了。

圖3-3 方大特鋼、上證指數疊加圖

【要點2】上證指數收盤價格線是市場總體運行情況的體現，而方大特鋼是單隻股票的走勢。雖然二者不可能完全一致，但是方大特鋼走勢總體上順應股指的運行節奏。T+0的最佳買賣機會出現在股指折返的時刻，股指每一次完成波段行情，我們總是有機會在個股上獲得交易機會。

【結論】如果股指已經持續回升，那麼我們關注的重點應該在股指的運行節奏上。T+0交易中，我們將個股的交易機會與股指走勢相比較，能夠得到提升交易的盈利效果。

最後藉助雙向波動完成買賣

開盤期間價格表現較強，是我們短線賣出股票的機會。由於T+0的交易中，我們必須在分時圖中完成買入和賣出的動作。那麼尾盤期間價格走勢較弱，是我們考慮低吸建倉的時刻。

1、高開回落的T+0交易

股價高開回落的走勢中，我們選擇開盤期間做空是比較好的選擇。開盤價格相對較高，而開盤以後股價下跌是需要時間的。我們可以在股價大幅度調整前賣出股票。而建倉機會出現在尾盤期間，我們可以賣出股票後等待尾盤期間介入。這樣也是完成了高拋和建倉的動作，結束當日的T+0交易過程。

【要點1】圖3-10顯示，分時圖中股價高開後快速回調，調整速度較快，不過我們還是有機會完成做空的動作。而盤中股價走勢較弱，雖然出現反彈走勢，不過建倉交易機會還是出現在尾盤期間。一旦我們在尾盤價格低點建倉，自然獲得較好的買點。

圖3-10 寧波韻升——高開回落的T+0

【要點2】結合日K線圖來看，圖中F位置的價格處於低點。而分時圖中該股高開後快速回調，但是整體跌幅並不大。尾盤期間的反彈上漲，恰好說明超短線的建倉機會已經是非常好的買點。尾盤建倉完畢，當日的持股資金就能夠盈利。

【結論】高開回落的走勢中，開盤賣出股票尾盤再次介入，是T+0交易策略的重要操作要領。

2、低開反彈的T+0交易

在分時圖中，股價低開以後很容易出現反彈走勢。那麼既然開盤價格已經出現了跳空回落的情況，分時圖中的反彈高位就成為不錯的賣點。我們做T+0交易的時候，一定要在分時圖中完成高拋的動作。所以不管股價會反彈幾次，當首次反彈出現價格高位時，我們一定要把握好做空的機會。當股價反彈後二次回調的時候，可以考慮尾盤期間的價格低點二次建倉，以完成T+0的交易過程。

【要點1】圖3-11顯示，該股開盤價格已經出現了回落的情況，而開盤以後一小時內，該股快速放量反彈。圖中D位置的量能達到天量以後，股價也達到了高位，自然是我們高拋的機會。

圖3-11 盾安環境——低開反彈的T+0

【要點2】在該股上午盤中衝高回落以後，股價整體走勢趨緩，尾盤期間出現了E、F兩個位置的建倉機會。當然，我們可以考慮在圖中的E位置建倉。而收盤前的價格低點F位置，也是不錯的建倉機會。相比E位置，F建倉可靠性更高。買入股票以後，至少在收盤前不會承擔過多的風險。

【結論】股價在分時圖中低開後反彈上漲，那麼盤中一定存在價格高位的賣點。當我們完成了高拋動作以後，可以考慮尾盤再次建倉，完成T+0的高拋和低吸動作。

做T的幾個口訣：

上升趨勢下，每次回踩均線或上升趨勢線的下跌都是買點；

下降趨勢下，每次反抽均線或下降趨勢線的衝高都是賣點；

震盪趨勢下，每次碰箱體上沿是賣點，每次踩箱體下沿是買點。

判斷趨勢的常見分時形態：

上升趨勢：

低開後快速衝上均線並通氣向上，均線跟上（帶量上攻）。

向上過前高後回踩前高點後繼續向上，均線跟上（帶量上攻）。

注：後兩個例子也是追漲停板的兩種分時判斷方法（拉漲停板有N種方式，常見的有一字板、雙龍出海3、5、7浪漲停、紅旗飄、沖天炮、平臺突破、階梯盤升等方式）。

下降趨勢：

低開後反抽不過前高且高點下移，均線跟下。

低開低走，均線向下通氣，一浪低於一浪。

高開低走跌破均線後反抽不過前高，出新低。

如何低買高賣？

在前文中通過買入結構以及賣出結構得出了四種線，分別為藍色的轉空線、黑色的壓力線、粉色的轉多線、紫色的支撐線。其中轉多線為賣出結構的延續，因為賣出結構本身為上漲的走勢。而轉空線為買入結構的延續，因為買入結構本身為下跌的走勢。

而壓力線在買入結構的上方，所以對後期的賣出結構存在著一定的影響。而支撐線在賣出結構的下方，所以後期對於買入結構存在著一定的影響 , 可以加強賣出結構以及買入結構的準確性效應 , 具體的操作模式如下：

1. 形成一個完善性的買入結構；

2.買入結構裡的任何一根 K 線的收盤價（不包含最低價），都在最近的賣出結構所形成的支撐線之上。

3.買入結構裡的第9根K線，儘量靠近最近的賣出結構所形成的支撐線位置。

原因何在？因為支撐線的位置也可以作為後期的止損價格所在，越靠近支撐線的位置進行買入，後期上漲的幅度越大，而止損的幅度會相對較小。所以通過這種關係可以做出明確的判斷，能夠利用比較小幅度的虧損去博取較大的利潤，在這種情況下投資者進行操作的獲利概率將會較大。

久聯發展（002037）2016 年 6 月—2016 年 8 月日線圖

如上圖所示，該股在左側出現一個明顯的賣出結構，其中下方的粉色線為賣出結構的支撐線。後期該股出現了明顯的下跌走勢，並且形成了一個完善的買入結構。圖中可以清晰的看到，該股形成了一個完善的買入結構，並且所有的價格均運行在支撐線的上方，並且買入結構 9 的位置距離支撐線的位置比較接近 , 此時投資者可以考慮買入。但是後期有可能繼續下跌 , 那麼在下方，投資者有兩個可以賣出的時機，一個是跌破支撐線後股價會呈現明顯的走弱走勢, 跌破轉空線後期繼續下跌的概率加大。

所以此位投資者可以進行買入 , 利用較小的下跌空間進行博取較大的上漲空間 , 可以看到該股後期呈現較為明顯的上漲走勢。

同時，如何確定賣出結構的準確性呢？投資者可以使用如下的條件進行有效的限定。

1. 完善性的賣出結構；

2.賣出結構裡的任何一根 K 線的收盤價（不包含最高價），都在最近的買入結構所形成的壓力線之下；

3.賣出結構裡的第9根K線，儘量靠近最近的買入結構所形成的壓力線位置。

凱瑞德（002072）2015 年 12 月—2016 年 10 月日線圖

如上圖所示，該股左側為一個明顯的買入結構，右側為明顯的賣出結構 , 黑色線為壓力線。圖中可以很清晰的看到，後期形成的賣出結構為完善的賣出結構，所有的K 線均運行在壓力線的下方，並且 9 距離壓力線較近，所以此時投資者應該做出賣出的處理 , 以避開後期的下跌風險。

投資者在理解四線的過程中應該有一個清晰的認識，就是壓力支撐線是可以相互轉換的，不要僅僅單純的認識市場的支撐壓力 , 而是需要有一個變動的思維模式來準確的看待市場。

強勢結構的運行

在上方提到，當賣出結構在運行的過程中，如果突破了轉多線，後期繼續上漲的動力會比較強勁。跌破了轉空線，後期繼續下跌的動力會比較強勁。如果在較短的時間內突破了轉空線以及轉多線，往往預示著市場的動力會比較強勁。

通常情況下，如果在形成賣出結構後，在 3 個交易日以內突破了轉多線，後期上攻的動能往往會比較強勁。在形成了買入結構後，三個交易日以內突破了轉空線，後期繼續下跌的動能會比較強勁。

凱瑞德（002072）2015 年 6 月—2015 年 12 月日線圖

如上圖所示，該股在圖中左側出現一個明顯的買入結構，但是在隨後的第三個交易日跌破了轉空線，表明了後期下跌的動力會比較強勁，我們應該及時的賣出。後期該股出現了較大幅度的下跌。而在圖中右側為明顯的賣出結構，但是在第二個交易單元突破了轉多線，後期該股出現了較為明顯的上漲。

總之，投資者在使用結構進行分析的過程中，需要的是進行綜合性的分析，而不僅僅只是靠著出現買入結構或者賣出結構就輕易的做出決定。

炒股心得

一個成熟的交易者不會認為交易有獨到的秘訣，即使最賺錢的交易策略也早就是公開的，爛大街的，能抵禦無時不在的誘惑而恪守自己的信仰，是贏家和輸家的唯一區別，其它的沒有任何秘訣。

盈 利不是靠你預測行情的勝率來獲取的，而是依賴“你做錯的時候你儘可能少虧，你做對的時候你儘可能多賺”，這就是實戰家和分析師的最大差別。你買入的目的不 是為了虧錢，而是為了獲利且儘可能的獲利更多：當走勢對你有利的時候，必須貪婪、讓利潤奔跑;當走勢對你不利的時候，停止幻想、要截斷虧損。什麼時候大盤 方向明朗?任何時候都不明朗!任何時候的行情都是拿自己的籌碼賭出來的，儘管很多朋友從來不認為自己在賭，那也只是認為概率大，算不上賭而已。事實上，誰 也不知道明天會怎麼走，交易就是下賭注，用確定的代價賭不確定的利潤，只不過當致命的風險來臨時遠離;當風險可控的時候，未來值得一睹。

你之所以把精確買點看得那麼重，無非就是這幾個原因：

1、你總是希望買在最低點位上，買進就有盈利，無法忍受價格的正常回調;

2、你認為止損就是災難，所以你總是把止損設得很小。只是你忽略了，一個區域買進，高一點或低一點的重要性遠遠沒買不到更重要。但是，多少人因為在大概率的漲勢面前，為了追求精確價格而錯失機會。

這 個世界上最白痴的人，就是那種自以為發現了別人不能發現的真相的人，我從來不奢望買在最低點、賣在最高點。很多人之所以在整體上無法實現資金的增加，其中 一個關鍵就在於他無法承受浮盈的回撤，其實浮盈根本不是你的利潤，也沒有人希望利潤回撤。因為回撤而損失一些利潤，但也會因為回撤而把握到更大的利潤，這 是走勢中不可或缺的一部分，我的交易中已經很習慣它了。虧損額度是自己可以控制的，盈利則需要行情的支持。我的買進或賣出不是自己的想當然，而是讓實際走 勢決定買入還是賣出，任何時候我都不會讓自己陷入被動，我也從來不會追求完美的交易。

所謂一致性就是你在任何時候都按照自己的規則做：行 情 和外界對你毫無干擾，除非出現了規則內大幅度的虧損。事後諸葛的多說一句，一致性的定義就是隻要你堅持自己的，不被別人和行情的一時迷惑所左右，市場就遲 早會獎勵的。在我交易還不能做到“漲跌不驚,閒看盤前花開花落”的時候，交易做得很好的一位前輩曾告訴我，在任何時候只要不讓資金出現大幅回撤，同時在自 己的節奏內保持盈利，即使是很慢，市場遲早會獎勵你的。

閱讀更多 董蕾侃A股 的文章

關鍵字: 期指 離經叛道 投資