美團將採用同股不同權架構，發行的A類股票（每股10份投票權），發行的B類股票（每股1份投票權），根據股權信息顯示，騰訊持股約20.13%，為美團點評的大股東，但實際投票權不到10%，創始人王興的持股佔比為11.4%，實際投票權最大。紅杉資本持股11.43%，其他投資者持股53.74%。

美團目前涉足的行業包括餐飲外賣、酒店及旅遊業務、團購電影、打車、金融等，但未在任何一個領域形成絕對的霸主地位，競爭對手也從曾經的拉手網、窩窩團，升級成餓了麼、攜程、滴滴甚至阿里，涉足領域都面臨激烈競爭。

美團虧損主要來自多線作戰，無邊界擴張，任何一個新興業務都需要持續性的高投入，使得公司成本增加，並且各個業務線均有強有力地對手，短期內很難看到勝負終局。美團此次上市並估值600億美元，主要是想進行資金爭奪，由於今年港交所新規出臺，引發了一輪互聯網獨角獸的上市潮，像小米、滴滴、藝龍、映客等都在赴港上市途中，資本市場原本就沒有那麼多充足的資金，自己能獲得更高的融資，投資競爭對手的資金就少了，所以美團勢必要加快上市步伐搶佔先機，用IPO來打開進一步上升的通道。

天方燕談

很高興回答你的問題。進入2018年後，那些曾今嘴上說著“還不是上市最佳時機”的中國互聯網“獨角獸”們都坐不住了，以小米、美團為首的互聯網“獨角獸”們紛紛選擇踏上了IPO的道路。

而從美團的招股書來看，美團的虧損對於美團的IPO來說確實是個硬傷，而“身負重傷”的美團究竟如何撐起600億美元的市值呢？

實際上，美團虧損的主要原因相信外界都瞭解，是因為美團的無邊界擴張。就在今年早些時候，美團還以重金收購了共享單車摩拜。

但美團在無邊界擴張中存在一個重大的問題，就是競爭。無論是美團買下摩拜，還是美團推出網約車業務，在其擴張的領域中都有一個很大的競爭對手，致命的是即便美團大手筆的投入進去，也很難決出這個鄰域的勝負。

但不可否認的是，美團這種無邊界的擴張確實為自己建立了一張生態網。美團的生態實際上是想做整個出行市場，打穿衣食住行這條龐大的生態網。當然，這件事並不容易做到，目前暫時的虧損也在情理之中。因為從美團業績的增長來看，美團確實一年比一年好。

從招股書的數據看，美團2015年營收為40億元、2016年營收為130億元、2017年營收為339億元，同比分別增長223.2%、161.2%。

也就是說雖然目前的美團虧損的厲害，但做得確實一年比一年號，這也或許能夠幫助美團撐起600億美元的市值吧。但從小米的案例來看，中國這批“獨角獸”最後IPO成功後，和預期的虛高的估值都會存在一定的差異性。

政商參閱

我們單從美團的盈利指標上來看，好像它確實不值這麼多錢。招股說明書上顯示公司連續三年虧損，2015年虧損59億元，2016年虧損53億元，2017年虧損28億元。但是，我們要以發展的眼光來看待問題，應當看到美團的未來。

首先，美團的經營指標還是非常不錯的。三年內營業收入增長了七倍，達到了339億元，而且擁有著穩健的現金儲備，現金及現金等價物以及短期投資共計452億元。

其次，美團擁有著用戶粘性優勢。用戶粘性指的是用戶對於互聯網產品的參與程度和脫離互聯網產品的阻力程度。美團擁有著3.1億的年度交易用戶，人均每年交易筆數達到了18.8筆，10%的頭部用戶人均交易筆數達到了98筆，可以說，消費者對於美團產品的參與和依賴程度是非常高的。從脫離阻力來看，消費者對於美團更是難以割捨。根據《國人餐飲消費報告》中顯示，美團點評全年在餐飲消費方面幫消費者節省了600億元之多，如此的實惠當然讓消費者樂在其中，與此同時，美團如今在團購領域已經幾乎沒有了競爭對手，窩窩等公司已經無法對其構成威脅，大眾點評也被其收入麾下，消費者除此之外也別無選擇。

最後，我們還要看到，如今的美團並沒有坐享其成，依然走在不斷探索的路上。連續三年研發投入佔比超過10%，2017年更是投入了36.46億元用於研發投入，研發人員更是佔據了全體員工比例的五分之一以上。不得不承認，這樣的公司就是一個明明比你佔據優勢多，還比你更努力的存在。所以，綜上所述，業績鉅虧的美團依然還是值得600億美元的估值。

盤和林看經濟

近日，隨著美團點評正式向港交所遞交了上市申請，作為港股市場近十年來，最大的互聯網平臺公司——美團，可謂吸足了眾人的眼球，尤其鉅虧29億，卻估值600億美元，似乎不可思議，卻又在情理之中：

1、不看今朝，只爭未來。互聯網時代的今天，盈利與否，已經不是評判企業價值的唯一標準，只要模式尚可，未來可期，虧損又何妨？亞馬遜、京東莫不是如此，投資者是貪婪的，看的是未來巨盈。

我們來看看，美團涉足團購、外賣、酒旅、電影等十幾個行業，尤其四大板塊：餐飲外賣；到店、酒店及旅遊；新業務及其他（消費者服務）；商戶服務，構造一個以外賣為核心，覆蓋吃（外賣、團購、零售等）、住（酒店、裝修等）、行（共享單車、機票火車票預訂等）、玩（美容、電影等）一條龍的生活服務生態。

事實上，美團生態已經成為我們身邊的一部分，依據公開信息，截止2017年，美團已擁有3.1億交易用戶，在線商家550萬。點外賣，上美團，成為廣大消費者，不假思索的選擇，在移動互聯網的今天，得流量者，得天下，何況美團已有如此的黏性？

2、虧損不一定是因為營收差，而是進行更多的投入。事實上，兩年前的2016年，王興宣佈美團，除了外賣其他業務已經實現了“整體盈利”。目前，虧損來自對外賣的巨大持續投入，如下圖，2015-2017年，連續三年研發投入超過10億美元，連續三年研發投入佔收入比重超過10%。正如王慧文在40億美元融資媒體溝通會上所說，“很多時候，虧損業務不一定是因為競爭而虧損，而是因為業務增速太快，決定了需要投入更多的資源。

這方面京東就是一個典型例子，自建物流，確實是一筆大投入，正如其內部高管曾經建議放棄自建物流，而是外包，立馬就可以實現盈利。但自建物流，現在卻已經成為京東競爭一把利器，24小時快速到達，提升顧客的體驗感。

當然，美團估值600億美元，是否適中？這有其背後團隊的綜合考量和博弈。畢竟一張招股說明書，對擬上市企業而言，是一張招親貼，招場外的看客們，有心沒心，金山在此；對投行而言，是一份即將可兌現的有價保證書；對交易所而言，則是一份考試卷....背後涉及人物千千萬，這就不是我們好估量的了。

以上，個人一家之言，歡迎大家留言一起探討。

胡兄，一名商業、互聯網觀察者。

胡兄頻道

想要回答鉅虧的美團為什麼估值這麼高，那要看美團的潛力。

1美團已成為本地生活服務的老大，地位無人能用，可以挑戰的也只是小領域的，比如打車，外賣等

2美團具備可延伸無限的可能性。比如美團打車來說，客戶去餐廳，需要先打開滴滴叫車再到想要的餐廳就餐。而美團做打車的原因是把這個過得省掉，直接在美團打車，消費一站式搞定。這是美團的目的

所以不管未來有哪個行業會和用戶體驗，與本地生活交集，那美團會開始延伸的。這就是美團的能力。但美團卻不會去爭做不領域的老大，因為王興知道大本營就在本地生活這塊，只有搞好了才是重點。

3王興一直帶著美團拓展美團的邊界，這個邊界是無限的，也就是潛力，而美團在用戶數據，用戶體驗方面越注重優質高效，這也是推動美團不斷變大的原因。

所以美團具備這個估值的。可以看看棍子昨天剛寫的文章《美團估值600億，全憑王興在拓展美團的邊界》

歡迎持續關愛。棍子生活:電商自媒體，專注互聯網和個人成長。

小棍子生活

美團在某種程度上，壟斷了國內互聯網飲食行業； 並不斷擴大業務範圍，其規模已達“獨角獸”的標準。按照國際慣例，美團雖然業績虧損，但是，市場卻給出了600億美元的估值。

美團是做互聯網外賣起家的，美團外賣已經佔領了國內幾乎一半市場，併成功收購了行業另一巨頭“大眾點評”。美團為此不但減少了一個對手，還將“大眾點評”的優勢全部整合起來，成為互聯網外賣的龍頭無人可以撼動。

中國乃全球美食大國，美團不僅取名恰到好處，而且行業選擇上亦綱舉目張。 隨後美團還收購了共享單車企業摩拜，把優勢擴展到其他領域，併成功地推出美團支付，美團打車等業務。這樣一來，美團基本佔領了日常生活中的大部分業務，將諸多生活消費無縫對接；比肩阿里巴巴的支付寶，所以估值超越京東也在情理之中。

但是由於美團涉及的業務過於廣泛，短期內的虧損不可避免，但這不影響其估值。在互聯網時代，公司的估值不僅僅取決於是否盈利，關鍵在於能否引領時代潮流。當年的美國亞馬遜以及大陸的京東，不都是從虧損中不斷壯大起來的嗎？

今年春節之後，滬深股市開始呼喚“獨角獸”公司上市。藥明康德、工業富聯等“獨角獸”公司先後上市，目前暫時尚無虧損的“獨角獸”公司上市；不過這是遲早的事情，為此A股投資者需轉變思路，以新的目光來審視各類上市的新股。

獨角獸為神話傳說中的一種生物，稀有高貴。美國著名Cowboy Venture投資人Aileen Lee，在三年前將私募和公開市場的估值超過10億美元的創業公司稱為“獨角獸”。允許“獨角獸”公司虧損上市，乃證券市場的顛覆性創新，將為創新類企業成長提供融資的平臺。

然而，市場不宜對“獨角獸”過份吹捧，從而造成“獨角獸”的行業泡沫。最近在香港以及美國股市上市的中資“獨角獸”股票，頻頻跌破發行價就是市場的一種警示和糾偏。

歡迎光臨寒舍，順祝本週工作愉快！

關鍵字: 美團網 移動互聯網 現金流