債務危機再現，又一家大型民企出事兒了！當下資本市場，不知何時何地，就會爆出一顆炸雷。這次，輪到了浙江盾安集團，一家以“精耕實業”而聞名的大型民企。
一份危機文件
連續16年入選“中國民營企業500強”，去年更是位列浙江百強企業第27位，盾安集團用財大氣粗來形容絕對不過分。
然而，上週，這家集團被爆出各項有息負債已經超過450億元，目前更因發債融資困難，陷入了流動性的困局！
從家大業大，到陷入債務危機，從這一切，到底是如何發生的？
時間回到4月底，市場傳出消息，即將於5月9號到期的“17盾安SCP008”超短期融資債券可能出現兌付危機，賣盤潮湧，其中不乏9%的高位offer。
5月3日，上海清算所發佈公告稱，盾安集團2018年度第三期超短期融資券突然取消發行。公司稱，鑑於近期市場波動較大，盾安控股集團與主承銷商協商決定取消本期原定6億的超短期融資券的發行，將另擇時機重新發行。
舊債即將到期，新債發行不順，流動性危機就這麼來了。
同日，盾安集團向浙江省政府緊急求助的報告在網絡上被流露出來。
報告中顯示：2017年下半年開始去槓桿以來，市場資金抽緊，導致盾安集團等類似的大規模利用債券融資的企業出現了發行難、融資成本不斷提高等問題，企業消耗了大量自有資金，出現了嚴重的流動性困難。
截至目前，盾安集團等各項有息負債超過450億，除了120億的債券外，絕大部分銀行和非銀行金融機構的貸款都集中在浙江省內。
5月4日，停牌中的江南化工（002226）、盾安環境（002011）先後披露控股股東盾安控股集團百億債務危機的進展：
盾安集團正試圖盤活存量資產、激活現金流，浙江省金融辦和有關部門、金融機構已明確表示支持。
盾安集團一致行動人在5月2日新增了對江南化工的股權質押。江南化工同時提示風險稱，盾安集團是否能妥善解決債務清償問題尚存在很大的不確定性，存在上市本公司控制權發生變更的可能，公司股票繼續停牌；同時，控股股東面臨的流動性風險可能會對本公司的新增融資環境產生一定影響，目前影響尚存在不確定性。
九點半君瞭解到，省金融召集的協調會在5月2日下午召開，會上以浙商銀行為首的金融機構均表態：不抽貸、不斷貸；同時，浙江省已成立由浙商銀行牽頭，包括國開行在內的多家銀行一起的工作小組，用於協助盾安集團處置債務。
一方有難八方支援，這麼大的力量，盾安大概率是可以渡過難關啦。但這次也著實是個教訓，風向變了，那些大肆舉債、盲目擴張的公司真該小心些了。
大舉擴張之路
回顧集團歷史，盾安完美的講述了，一個改革開放後，鄉鎮小作坊起家的民營企業的故事。
1987年，姚土根、姚新義父子在諸暨店口設立振興彈簧廠，創始資金900元，業務為農機配件加工；
1996年，浙江盾安集團有限公司成立，業務生產空調零部件；
2001年，盾安集團將總部從偏僻小鎮遷到杭州，並在兩年業務範圍擴展到民爆化工領域；
2003年，盾安控股集團有限公司正式成立，業務形成了空調配件和民爆化工兩大主業；
2011年，隨著旗下兩家公司盾安環境和江南化工的分別上市，盾安集團進入發展巔峰。
盛極而衰，事總與願違。盾安集團在資本的東風下，並沒有實現期待中的傳統業務的大發展。反而讓自己陷入困境。
缺乏核心競爭力，這些以生產加工和簡單裝配業為主的製造企業，在新環境下，會迅速的出現業績急速下滑的危險局面。尤其是像盾安集團這樣的重資產公司，一旦掉頭不發稍有遲緩，必將面臨更大的挑戰。
當然，面對困境，盾安集團並不是碌碌無為。
據有關方面消息透露，集團董事長姚新義對集團未來發展的營業額設想達到了2000億元的規模。為了達到這個設想，集團一直在尋找行業中新的產業增長點。或許這時已經為危機埋下了禍根。
之後，盾安集團走上了業務急速擴張的道路，陸續進軍新能源，新材料和節能服務三大千億產業板塊。2009年，盾安環境豪賭22億元跨界彼時炙手可熱的光伏產業，後因光伏產業進入持續寒冬，13年，盾安環境將之賤賣。2015年，盾安環境也盯上了機器人業務板塊。
激進的、持續性的業務擴張和上市等行為，帶來的結果就是，集團面臨越來越大的資金鍊壓力，和債務風險，最終導致企業資產的負債率越來越高。
同時，盾安還大舉佈局房地產，東北的房地產。
2013年至2015年末，盾安集團投資性房地產按成本計算分別為31.73億元、42.34億元和37.84億元。
盾安集團現在涉及到的瀋陽盾安新一城、青島藍山灣和瀋陽新一尚品三個地產項目，尚未變現的總投資額接近100億。
令人擔憂的是，其房地產為中高檔商業和住宅項目，現在東北這形勢，回收很難啊……
去槓桿進行時
盾安並非個案，只是債務問題的冰山一角。
不信，來看這一組數據。中國總的宏觀槓桿率接近250%，企業債務為160%。這是什麼概念，現在我們的GDP差不多是80多萬億元，而企業債務有130多萬億元。
如果不把高槓杆降下來，明斯基時刻終有一天會向我們張開血盆大口。
什麼叫明斯基時刻？
通俗低講，就是起先，經濟好的時候，投資者敢於承擔更多風險，願意把錢借出去；
然而，隨著風險越來越大，投資者終於害怕了，慌里慌張地要把借出去的錢收回去。
於是，市場上從錢很多變成了錢很少，流動性大幅下滑，然後有一天，市場資產價格突然崩潰了。
東南亞金融危機、次貸危機、歐債危機。一次次血的現實讓我們知道它是是多麼恐怖！
好在，去年，國家成立了金融穩定發展委員會，明確要求：要推動經濟去槓桿，堅定執行穩健的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關係。
如果說，高槓杆是一種吸毒，那麼，去槓桿則類似戒毒，必然引發錐心刺骨的陣痛。這是一場刮骨療毒式的痛苦行軍。
但短痛不如長痛！雨後，便是彩虹。
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