7月9日小米在港交所上市，被戲稱為“年輕人的第一隻股票”，小米開盤即跌破發行價，最終收報16.8港元/股，下跌1.18%。迎來“偉大時刻”的同時，小米也遭遇市場最嚴苛的考驗。
作者 | 甄祥晴
2018年7月9日9點30分，港交所里人頭攢動，小米創始人雷軍在一片歡呼聲中敲響了開市鑼。這隻代碼為01810的股票開盤16.6港元/股，跌破發行價。
年輕人不僅擁有了第一隻股票，還迅速迎來了第一次被套。
8年前，年輕人們省吃儉用為小米"發燒"，拿到自己的第一款手機。8年後，小米不再高喊為發燒而生，開始考慮給富足的中年人做一款手機。而當初為小米發燒的那批年輕人也走向工作崗位，手裡終於有了一點積蓄。雷軍給了他們再次“發燒”的機會——購買屬於年輕人的第一隻股票。
從年輕人的第一款手機到年輕人的第一隻股票，這是雷軍的營銷之道，也是小米公司的成長之路。
“年輕人的第一隻股票”來了
上市前，小米金融首席風險官兼貸款負責人陳曦發了條微博，“年輕人的第一支股票，親愛的米粉們，賬戶開好了嗎？”
“米粉”王山（化名）做足了功課，特意開了港股賬戶。“聽說小米上市，我提前一個月就往裡存錢了。”她對市界（ID:newsseeker）表示。從米1開始使用小米手機，她就成了小米的粉絲，這次打新買了400股小米股票。
小米的起家，從年輕人的第一款手機開始。
2010年，將金山送上市後的雷軍選擇重新創業，小米誕生。2010年8月，小米發佈首個正式版本MIUI，同時開放小米論壇，此時論壇只有100名用戶。2011年8月，文藝青年聚集的北京798迎來一場手機發佈會，小米手機1在那裡正式登場。雷軍稱要用極客精神做產品，面向發燒友打造一款高性價比的優秀手機，在不虧本的前提下，儘量不靠硬件掙錢。
小米1的極致性價比迎來了口碑爆發，掀翻了手機市場的價格體系，互聯網做手機的模式拉開序幕。同時，一批為發燒而生的“米粉”誕生，在小米論壇不斷匯聚成一股強大的力量。
彼時，小米聯合創始人黎萬強帶領團隊泡論壇，尋找資深用戶，選出100個超級用戶參與MIUI的設計、研發、反饋。在此期間，黎萬強創造了F碼、米粉節、手機控、參與感等互聯網熱門詞彙，甚至在2014年出版《參與感》一書，記錄小米的營銷之路。
可以說，沒有米粉，就沒有今日的小米。而小米上市，雷軍提出最多感謝的是“米粉”。
為感謝“米粉”，上市前一天，小米在北京、杭州、武漢、南京、上海、香港、深圳等多個城市的醒目戶外位置投放廣告，甚至邀請了6位從2010年開始就支持小米的米粉來到IPO現場，其中米粉代表洪駿參加了敲鐘儀式。
一位從米1買到米6的小米用戶則對市界（ID：newsseeker）表示，買小米股票是“為了信仰”，“就是買買玩玩的，反正抱著就算全瞎我也能接受的心理買”。
作為年輕人的第一隻股票，小米的股價定在最低價位。京東創始人劉強東對此十分讚賞，“奉勸後面的獨角獸們——向雷軍學習！做到讓股民賺錢才是牛逼的事情！去股市割韭菜的沒有資格成為企業家！ ”
儘管如此，年輕人買的這一隻股票還是上市即被套。
成也年輕人，困也年輕人
對於小米的破發，雷軍放低了姿態，“最近資本市場跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功”。
前海開源基金董事總經理楊德龍對市界（ID：newsseeker）表示，小米在香港上市即破發，一方面是由於現在整體市場走勢低迷，小米上市之後遭到了一些拋壓；另一方面是因為小米至今仍然虧損，投資者對於小米的估值有一定分歧，有的認為應該按硬件公司估值，有的認為應該是按互聯網公司估值。
獨立IT、電信分析師付亮對市界（ID：newsseeker）分析道，“小米從沒有講清楚‘小米模式’，在未上市前，電商、新零售、新經濟等概念，能傍就傍，作為一種宣傳策略，沒什麼，但上市運作期間，這些大都增加了質疑的成分。”
不過，雷軍看起來並不在意此時的股價高低。“這次IPO從低點開始，未必不是好事，最重要的是調整心態，把公司做好。”
一如既往地，雷軍依舊在說很多人看不懂小米。“我們既是硬件公司，也是電商公司，還是互聯網公司。我們的思路很簡單，米粉要什麼，我們就提供什麼。”成功上市港交所後，雷軍接受《央視財經》採訪時稱。
“米粉”要什麼？恐怕雷軍並不清楚，他清楚的是小米要什麼。曾經擁抱年輕人讓小米獲得了高速成長，但年輕人對產品性價比的追求也給小米模式帶來了更多的桎梏。小米招股書顯示，小米智能手機的毛利率2016年為3.4%，2017年為8.8%，整體偏低。
2016年是小米的轉折點，小米手機在權威銷量排行中甚至跌出前五，曾經引以為傲的小米模式在失靈，引起雷軍的恐慌。過去通過“不建工廠，不做線下渠道，不投放廣告”，打造出的高性價比模式陷入瓶頸，小米不得不調整策略，開始大舉進軍線下，改變供應鏈、營銷策略。
2016年年中，雷軍親手接過供應鏈的管理。為配合線下鋪貨而做品牌營銷，從未請過代言人的小米2016年一口氣請了梁朝偉、吳秀波、劉詩詩、劉昊然等多位當紅明星作代言人，並揚言2019年要開1000家小米之家。招股書中顯示，2017年，小米營銷費用高達52.3億，佔整體開支的4.6%，較2016年有所增加。
而小米手機的定位也不再僅僅是年輕人。從小米6開始，小米定價不再是傳統的1999，而是2499。緊接著，小米8的價格再次上漲，達到了國產旗艦機的標準價位2699元。
“米粉”會不會變韭菜
此次上市，再度邀請年輕人買第一隻股票的小米，能夠繼續保持高速增長，為年輕人賺到股市上的第一桶金嗎？
雷軍說，僅三條策略，就保障了小米未來的成長性：第一，智能手機業務排在全球第四，力爭儘快衝入世界三強；第二，有計劃、有節奏地進行品類拓展；第三國際市場廣闊天空大有可為。
但付亮認為，雷軍給出的三點理由，只有第二點站住腳。他表示，手機已經進入寡頭競爭時代，無論是華為還是小米，在全球中高端手機市場沒有足夠大的發言權時，份額持續上漲並不容易，低價策略也難持續帶來合理的回報。
“國際業務持續高速增長並不容易，不同國家的環境差異很大，小米想不斷複製成功，並不容易。例如美國的智能硬件市場，那些對中興通訊、華為的指責，同樣會落到小米頭上。”付亮進一步分析稱。
“我也看不清小米到底值多少錢。但我賭，雷軍的未來。”從未購買過股票的財經作家吳曉波這麼認為。
7月5日吳曉波特意在富途證券香港營業部開戶，認購了20萬美元的小米股票，以投資房產為主的吳曉波第一次開通股票賬戶，他甚至喊話雷軍《親愛的雷軍，你可要對得起我的20萬美元》。吳曉波認為，小米的核心投資價值其實是雷軍，如同馬雲之於阿里，馬斯克之於特斯拉。
小米的堅定持有者在賭什麼？有人是在為信仰充值，有人則在賭人。
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