今日上證綜指下跌0.61%，報收於2814.04點，最低探至2804點；深成指跌0.1%報9317.36點，創業板指跌0.1%報1616.91點。天弘指數基金跟蹤的指數中，計算機和電子指數均有不錯表現，分別逆市上揚0.64%、0.42%，醫藥100指數雖然小幅收負，但相對收益依然明顯。
上週A股市場走的是系統性反彈的套路，但我們認為本週市場或有擾動，系統性反彈或難延續，可能更多是中報業績板塊、醫藥和計算機的結構性機會，以及電子的主題投資機會。
先說系統性反彈難延續的原因。
首先，上週二美國宣佈擬對中國出口2000億美元商品加徵10%關稅，並將於8月20-23日舉行聽證會，貿易戰或再升級。上週三市場雖然拉了長下影線，但基本收平，總體來看，在上週強勢做多的情緒渲染下，市場對這一利空的反映或有不足。
其次，市場對宏觀經濟下滑的憂慮可能加劇。從上週四公佈的6月金融貨幣數據可以看出，社融增速遠低於市場預期，且鑑於當前信用風險較為嚴重，銀行整體對企業放貸意願不強。今天公佈了一系列6月和上半年的重磅經濟數據，多項數據創歷史新低，在此不一一贅述，只說最具代表性的6月工業增加值數據，同比增長6%，預期6.5%，前值6.8%。從今天市場表現可以看出，大家對經濟基本面的擔憂正在加深。
最後，根據廣發證券策略研究團隊的統計，截至7月14日，創業板上市公司全部完成中報業績預告披露，13.3%的增速較一季度29.3%而言大幅回落，我們認為這一數據低於市場預期，可能在這周的市場中有所反映。
當然，市場也不全然只是利空，接下來可能會有大利好出現，預計7月中下旬或召開年中政治局會議，屆時政府可能出臺一系列刺激內需的政策，市場近兩週或將把這一利好反映出來。需要注意的是，如果市場繼續走弱的話，可能會對這個利好視而不見，利好反映時間就會進一步推後。
再說說結構性機會所在。
一方面，當下正是A股中報季，市場都在尋找有業績支持的投資線索，我們認為可重點關注醫藥和計算機板塊。創業板和中小板的股票業績預告已於7月15日披露完，根據海通證券策略研究團隊測算，截至7月14日，在預告披露率超50%的行業中，計算機中報淨利潤同比較一季報增速加快：計算機18Q2/18Q1歸母淨利累計同比（披露率）為15.7%/-4.6%（79%），可見計算機板塊迎來了業績拐點；醫藥依然保持較高增速，18Q2/18Q1歸母淨利累計同比（披露率）為33.0%/37.6%（62%），雖然較一季度有所下滑，但從過去幾年的數據來看，這個增速仍然比較震撼，我們認為醫藥板塊正走在戴維斯雙擊的康莊大道上。今天醫藥100指數雖然小幅收負，主要受華大基因最近負面纏身、基因板塊個股普跌影響。
另一方面，電子板塊這周可能會出現一個比較好的主題投資契機，主要是源於美國商務部解禁了對中興通訊的處罰，加上電子板塊前期超跌，這些將構成電子板塊本週主題投資的線索，今天電子板塊也是為數不多的飄紅板塊。
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險， 投資需謹慎。
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