今日上证综指下跌0.61%，报收于2814.04点，最低探至2804点；深成指跌0.1%报9317.36点，创业板指跌0.1%报1616.91点。天弘指数基金跟踪的指数中，计算机和电子指数均有不错表现，分别逆市上扬0.64%、0.42%，医药100指数虽然小幅收负，但相对收益依然明显。
上周A股市场走的是系统性反弹的套路，但我们认为本周市场或有扰动，系统性反弹或难延续，可能更多是中报业绩板块、医药和计算机的结构性机会，以及电子的主题投资机会。
先说系统性反弹难延续的原因。
首先，上周二美国宣布拟对中国出口2000亿美元商品加征10%关税，并将于8月20-23日举行听证会，贸易战或再升级。上周三市场虽然拉了长下影线，但基本收平，总体来看，在上周强势做多的情绪渲染下，市场对这一利空的反映或有不足。
其次，市场对宏观经济下滑的忧虑可能加剧。从上周四公布的6月金融货币数据可以看出，社融增速远低于市场预期，且鉴于当前信用风险较为严重，银行整体对企业放贷意愿不强。今天公布了一系列6月和上半年的重磅经济数据，多项数据创历史新低，在此不一一赘述，只说最具代表性的6月工业增加值数据，同比增长6%，预期6.5%，前值6.8%。从今天市场表现可以看出，大家对经济基本面的担忧正在加深。
最后，根据广发证券策略研究团队的统计，截至7月14日，创业板上市公司全部完成中报业绩预告披露，13.3%的增速较一季度29.3%而言大幅回落，我们认为这一数据低于市场预期，可能在这周的市场中有所反映。
当然，市场也不全然只是利空，接下来可能会有大利好出现，预计7月中下旬或召开年中政治局会议，届时政府可能出台一系列刺激内需的政策，市场近两周或将把这一利好反映出来。需要注意的是，如果市场继续走弱的话，可能会对这个利好视而不见，利好反映时间就会进一步推后。
再说说结构性机会所在。
一方面，当下正是A股中报季，市场都在寻找有业绩支持的投资线索，我们认为可重点关注医药和计算机板块。创业板和中小板的股票业绩预告已于7月15日披露完，根据海通证券策略研究团队测算，截至7月14日，在预告披露率超50%的行业中，计算机中报净利润同比较一季报增速加快：计算机18Q2/18Q1归母净利累计同比（披露率）为15.7%/-4.6%（79%），可见计算机板块迎来了业绩拐点；医药依然保持较高增速，18Q2/18Q1归母净利累计同比（披露率）为33.0%/37.6%（62%），虽然较一季度有所下滑，但从过去几年的数据来看，这个增速仍然比较震撼，我们认为医药板块正走在戴维斯双击的康庄大道上。今天医药100指数虽然小幅收负，主要受华大基因最近负面缠身、基因板块个股普跌影响。
另一方面，电子板块这周可能会出现一个比较好的主题投资契机，主要是源于美国商务部解禁了对中兴通讯的处罚，加上电子板块前期超跌，这些将构成电子板块本周主题投资的线索，今天电子板块也是为数不多的飘红板块。
风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险， 投资需谨慎。
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