撰文： Ken Odeluga – 嘉盛集團市場分析師
週五，在摩根大通重點提及美國政府貿易政策後，美國所有大型銀行股悉數走跌。
季財堅挺
摩根大通第二季度淨收益創史上最佳，達83.1億美元，當季每股收益為2.29美元。雖然較一季度出現季節性下滑，但每股收益仍高於華爾街此前預期的2.22美元。另外，與規模較小的競爭對手花旗集團不同，摩根大通二季度整體基礎業績表現也很穩健。股東回報強勁。有形資產回報率（RoTE）自2017年第一季度的12%上升到14%，遠超大型銀行保持持續盈利能力所必須達到的約10%水平。在四大業務增長的帶動下，該銀行整體營收增長6.5%至283.9億美元，高於華爾街的預期。（關注嘉盛集團今日頭條官方賬號，可私信索取《黃金入門寶典》、《外匯交易新手入門》電子版教材）
交易收入上行
摩根大通交易部門收入令人矚目，在股市的推動下股票交易同比增長近25%，達20億美元，整體交易收入也因此大漲13%，遠超主流預期的1%。債券交易量同樣反彈上行了12%。2季度股市波動性增高無疑幫助交易業務站穩了腳跟。摩根大通表示，自2016年末以來的資本市場“開放且活躍”。因此，財報發佈後的市場謹慎情緒可能部分源於人們的擔憂情緒，即波動性可能會像去年大部分時間那樣再度歸於一片沉寂。這也是該股週五整個交易日都很難守住微博漲幅的原因之一。投資者也對該行所謂“健康的”消費者（推動兩位數客戶投資增長、信用卡銷售和商戶處理）說法不屑一顧。該行核心貸款業務今年因此提升了7%。
富國不佳，花旗存疑
股市對摩根財報反映遲緩，而此前揭曉的競爭對手富國和花旗財報遠不及摩根大通強勁。富國銀行2季度貸款和存款增長跌入谷底，不及預期。花旗銀行2季度每股收益報於1.63美元，超出預期的1.28美元，但交易收入有升有跌 – 股票交易收入增加18%，債券交易下降6%，整體交易收入下降1%。而相較富國銀行的48.7億股和摩根大通的33.8億股，花旗25.5億股票發行規模也是最少的。因此，三大銀行中資產最少的花旗銀行也因其股票回購規模對週五財報每股收益增長的影響受到指摘。花旗2季度每股收益上升了27%，淨收入增長為16%。
“無法預期的結果”
不過，造成美國主要銀行股最大壓力的是摩根大通高官們最為尖銳和消極言論所涉主題：美國和中國等最大貿易伙伴國之間的貿易紛爭。儘管首席執行官Jamie Dimon和首席財務官 Marianne Lake都強調並未看到衝突影響商業或借貸活動的跡象，但Lake表示，“人們都在關心”該主題，貿易問題是個“風險”。Dimon 警告稱，“當你與多國開始發生貿易衝突”，可能出現“無法預測的後果”。兩位高管的言論構築強烈警告信號。此外，無論正確與否，投資者可能認為摩根此番言論是為未來季財不及2季度進行鋪墊。不論怎樣，高官們的言論顯示，儘管減稅帶動了盈利增長，但美國大型銀行的壓力也在構築。美國主要銀行股價在財報揭曉後的再次走低充分說明了投資者對前景的判斷。這也給投資者在此前預期強勁的財報季餘下時間中的反應構築了一些不確定性。
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