今年來的A股，震盪仍然是主旋律。上證綜指自1月29日創出3587階段高點以來維持震盪了3個多月，最大調整幅度達到了15%。板塊風格方面也呈現出持續分化、輪動的局面。
不過，A股即將迎來好消息。MSCI在官網發佈公告顯示，將在北京時間5月15凌晨，公佈半年度指數調整的結果，並且在6月1日，A股將被正式的納入MSCI指數。這個消息一經公佈，立刻引起了市場關注。
據中金公司估算，MSCI將在長期對A股形成利好。按當前跟蹤MSCI的資金規模估算，當A股100%納入MSCI時，將會有3200億美元、約兩萬億人民幣增量資金進入A股。
而持續影響A股的中美貿易戰也迎來了轉折，美國總統特朗普於5月13日在社交媒體表示，將幫助中國手機制造商中興通訊儘快重返市場，這條消息被市場廣泛解讀為利好，且將有助於中美貿易對抗的緩和。
截止5月14日收盤，上漲綜指和深成指雙雙翻紅，分別漲0.34%、0.35%，上證50指數漲1.06%，唯獨創業板微幅下跌0.21%。板塊方面，白馬股表現不俗；富士康概念股活躍；通信板塊衝高回落，海南股深度回調，軍工、計算機繼續領跌。
對於目前的A股，風險是否已經徹底釋放？哪些板塊值得進行佈局？來看看九泰基金宏觀策略組的觀點。
A股估值處於低位
貿易戰階段性好轉助推情緒回升
九泰基金宏觀策略組認為，上週A股市場情緒有所回暖，個股層面亦普遍反彈。上證綜指周漲幅為2.01%，此前相對跑輸的大盤藍籌漲幅居前，上證50上漲2.28%。行業與主題方面，受MSCI即將正式納入A股影響，疊加前期基金倉位和估值壓力的釋放，以食品飲料為代表的消費藍籌漲幅居前；美國宣佈退出伊朗核協議使得國際油價繼續攀升，石油石化板塊漲幅明顯；新能源產業鏈、區域發展等主題階段性活躍；軍工、計算機等板塊相對疲弱。
站在當前時點，整體上，我們傾向於認為A股的風險因素正在明顯弱化，擇機佈局的窗口正在顯現。
核心邏輯在於：
（1）上週公佈的貨幣信貸及進出口數據顯示外部需求和內部經濟運行態勢均好於預期，基本面方面正向預期差的擴大降低了市場對需求萎縮的憂慮；
（2）當前A股市場整體估值水平仍處於2016年年初熔斷之後的水平，僅有十分之一左右的行業的估值位於50%分為水平以上，較低的估值位置為擇機佈局提供了較好的安全墊；
（3）流動性穩中趨好的方向未變，市場對於貨幣政策後續走向認識更為積極，偏向樂觀的流動性預期有利於估值提振；
（4）從兩市成交和換手來看，當前市場情緒較之前一週有所好轉，但整體仍處於較低位置，預期因素的回暖有助於市場情緒繼續繼續修復；
（5）中美貿易摩擦的市場效應逐步弱化，且短期內出現超預期好轉信號，前期源自中美貿易爭端對於市場的壓制效應有望階段性消解；
（6）A股將於6月初納入MSCI指數，或將繼續產生一定的預期效應及由海外資金配置帶來的板塊和個股機會。整體而言，當前市場風險因素正在逐步弱化，多方面的積極因素則在逐步築底回升。
與此同時，需要注意一個風險因素是國內信用風險的抬升。今年新增違約大幅超過去年同期。從違約債券數量和違約規模來看，今年年初至今均為去年同期的兩倍。信用風險的抬升將使得信用利差走擴，也會對部分上市公司產生衝擊。
在強調打破剛兌的背景下，後續違約事件的出現將較為常見。信用風險趨升意味著信用債市場將面臨更大壓力，同時也可能會對A股產生一定的擾動。但基於對整體風險處於可控水平的考慮，以及為應對該風險，貨幣政策層面也會注意相應的應對安排，因而，其難以對A股產生趨勢性影響，一旦短期產生某些擾動，反而為增配A股進一步帶來良機。
以上圖片來源:Wind資訊 九泰基金整理
行業配置：
（1）金融板塊重點推薦銀行和券商板塊，其估值處於偏低水平，盈利改善可期；資管新規靴子落地背景下金融板塊可能出現估值修復；MSCI即將納入A股，金融板塊存在切實配置需求（其中銀行和非銀金融在潛在納入成份股中的佔比分別大約為20%、14%）；經過近期的調整之後，銀行板塊估值合理性進一步上升，從利差和不良率來看，銀行板塊的基本面也在良性改善；歷史上風格切換髮生之時，券商股的表現往往也較好，當前機構對於券商的配置水平也處於歷史低位。
（2）成長板塊重點推薦半導體、新材料、5G等投資機會。核心邏輯為：估值重塑以及受益進口替代；機構配置正在逐步上升。
（3）消費龍頭，重點推薦必需消費，核心邏輯為：①經過前期的調整，估值水平更為合理；②預計後續提振內需相關政策舉措會進一步推出和落地，這對於必需消費將構成直接利好； ③部分消費板塊如餐飲旅遊、交運的提價邏輯順暢；④MSCI配置需求帶來積極效應。
（4）週期性板塊短期內仍存在一定的壓制因素，由於整體經濟增長仍具備較強的韌性，建議一旦出超跌，可以適當配置。
主題投資：建議關注新能源汽車產業鏈。
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