“巨大的鯨魚躍出水面的時刻，是它最危險的時刻，中國要警惕這樣的時刻。”
近日，經濟學家、清華大學經濟文化研究院院長魏傑來到諾亞公開課大連站，和我們分享了他對於當下金融行業監管思路的理解。
在魏傑老師看來，投資者盲目追求高回報是中國金融行業詐騙成風的一大原因。“大量詐騙的根本原因都是因為非理性投資。一旦盲目地追求高回報，就很容易落入騙子的圈套。”
演講 | 經濟學家、清華大學經濟文化研究院院長 魏傑
整理 | 諾亞財富品牌市場中心 繆欣欣
本文內容根據魏傑在大連諾亞公開課的演講內容整理而成，有刪節。
全球金融市場有一個“宿命”般的輪迴，簡單而言就是“8”的重演，從1988年的南美金融危機，到1998年的東南亞金融危機，再到2008年的全球金融危機。
每十年一次，逢“8”有危機。2018年，全球金融市場的目光再次聚焦到了中國。
西方很多學者覺得中國熬不過三年，就要爆發系統性金融危機。但是對中國來講，我們一定得熬過。
因為一旦爆發經濟危機的話，中國的經濟至少倒退5-10年。
所以其實從2016年開始，中國就開始不再單純強調增長，而是時時呼籲，一定要防範金融風險。
這次十九大也下了死命令，中國絕不能爆發系統性金融風險。所以大家看到現在我們所有的口號都是穩中求進。重點先是穩，然後再進。
也就是說，在不爆發金融風險的前提下，才是進，而2018、2019、2020這三年很關鍵。而一旦我們熬過這三年，中國經濟會進入一個全新的天地。
經濟學家、清華大學經濟文化研究院院長魏傑老師來到諾亞大學公開課現場。
防範系統性金融風險的兩個思路
那麼如何防範呢？有兩個思路：
1、整治金融亂象
2、控制債務
一個思路就是儘快清理我們金融亂象。目前經濟的亂象太多了，到處爆發。比如最近所謂的四大高返平臺又爆了，一出來就幾百個億，要儘快治理這些亂象，防止它引爆我們金融風險。
怎麼設定哪些是亂象呢？亂象可以分為三類：
第一個，新技術引起的亂象。
新技術分為兩類，一個是互聯網技術。互聯網進入金融行業之後，產生了很多互聯網金融公司。
很多互聯網金融公司在做金融業務，但是沒有金融牌照，也不接受監管，最後導致了大量的亂象出現，這些是近期要重點清理的。
如果你要做金融行業做的事情，就必須要有牌照，必須接受監督，否則你就不能做。
另一個新技術是區塊鏈技術。
區塊鏈產生了比特幣，以及所謂的數字貨幣平臺等等，現在我們要清理這些虛擬的空氣貨幣。
一是正式宣佈，比特幣被趕出中國，所有的比特幣業務部門都將被關閉。
最近總有人問我，要不要搞點比特幣投資。
我想提醒各位，一定要注意，比特幣是個人發行的貨幣，不是主權國家發行的，所以它很難成為通用貨幣。
央行已經正式宣佈，要將數字貨幣平臺全面關閉，建議大家不要參與，因為數字貨幣市場現在很複雜，目前國家正在全面整治。
所以我們看到目前金融亂象的第一種是新技術引起的，這裡的技術主要指互聯網技術和區塊鏈技術，重點清理的就是互聯網金融和數字貨幣亂象。
股權質押，槓桿亂象叢生
第二個亂象是在改革中形成的。
在過去很多年中，我們改革的方向是對的，思路也是對的，但是配套措施對不上，結果出現了亂象。現在再看，好多金融大鱷，都是空手套白狼起來的。
為什麼？改革亂象所致。
比如，一個人在銀行貸了500個億，買了別的上市公司的股權，然後又把手裡的股票全部質押了，再套現出來，去買別的股權。通過這樣的方式不斷地把債權變成股權，最後股權不斷地被放大。
所以這次清理亂象最重要的原則，就是查清楚錢的來源。
比如我們看到很多的保險公司，借了幾萬億來辦公司，所以我最近看到好多保險公司都要賣自己，價格開的很便宜。因為他不賣公司，就要被查，一查很可能就要坐牢。
今年，我估計失聯的、自殺的、進去的還會有很多很多，現在才剛剛開始。
所以我們也就知道為什麼銀保監要合併？就是為了查錢的來源，賬目合在一起查，一查就露餡。
盲目追求高回報，導致中國理財詐騙成風
第三個亂象是非理性投資理念引起的。
過去我們所有的投資者都在盲目追求高回報，結果導致在中國詐騙成風。
最近一個外國學者在中國專門調研這樣的詐騙案例，他告訴我，中國是一個神秘的國家。
為什麼？他說，沒想到詐騙在中國這麼容易，所以這是一個神秘的國家。
為什麼詐騙很容易？因為所有人都在追求低風險高收益高回報，大量詐騙的根本原因都是因為非理性投資。
所以大家不要太多地追求高回報，如果給你那麼高的投資回報，那麼你就要注意了，要研究為什麼他能給到這麼高的回報。
這麼多詐騙案子不斷爆出，如果我們去研究一下，都是因為投資者的貪心所致。你琢磨著別人的高回報，結果別人把你的本金詐走了。
案例
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最近有個人告訴我他在香港做投資，一直都是高回報，他特別高興，所以不斷地往裡面投錢，最近一次打了5000萬，結果對方就消失了，對方等的就是這5000萬。
所以今年我們要全面清理非理性投資帶來的詐騙亂象。
國家為什麼反覆強調我們不要再搞保本理財的原因也在此，他要校正人們的投資理念，不要盲目地去追求高回報。
去債務，從國企和地方政府開始
第二個防範金融風險的思路，叫做“控制債務”。
現在我們整個社會的負債率是多少？大約是我們GDP總量的250%。
去年我們國家的GDP是82萬億，乘上250%，就是我們的總負債。不管是政府還是企業、個人的總負債都太高了。
有人曾經算過一個數據，如果中國負債率持續上漲的話，一旦達到GDP總量的270%，中國將爆發一場嚴重的金融危機，屆時中國經濟至少要倒退5-10年，所以中央一再強調，必須要去槓桿，必須控制債務率。
再繼續放任的話，金融危機很快就要爆了。這也是為什麼中央現在監管很嚴厲，生死之爭，如果我放任你，大家都完蛋。
今年將嚴格控制三種債務增長。
1、個人債務。
嚴格控制個人負債率，重點控制房貸。因為我們這幾年個人負債率上漲太快的原因，就出在房貸上。
2、企業債務。
企業債務現在是我們GDP容量的160%，遠遠超過紅色警戒線了，所以要嚴格控制企業債務。
但企業債務也要分開來看，民營企業的負債不高，國有企業負債太高，所以這次企業債務去槓桿的重點是國有企業，從現在開始要嚴格控制和降低國有企業的負債率，未來三年內完成國企債務去槓桿的進程。
所以最近我去國企做調研，他們都告訴我，眼下的壓力不是利潤指標，而是還債指標，必須要按指標，把負債率降下來。
國企現在兩件事情很熱鬧。
第一件事，不斷地賣資產，賣了資產還債。
另一件事，和民企搞混合經濟。為什麼？把民企拉進來，我的利潤變大了，負債就降下來了。
一些民營企業要注意，他們的目的不是和你搞混合經濟，而是要降低負債。那就提條件，我不要股權，只要現金。他肯定沒有錢給你，給你的都是股權，你們要適當地注意一下，不要陷進去。
3、政府債務。
為什麼現在地方政府債務這麼高？主要是因為PPP項目，地方政府盲目地搞PPP項目。
PPP項目是政府擔保，企業借錢，看起來不是政府債，最後實際上都是政府債。
為什麼？因為PPP項目都是公共產品，最後都要政府回購，實際都成為政府債務，上升很快。所以今年政府債務的重點是控制所謂的地方債務，而控制地方債務的重點，是清查PPP項目。
最近大家看叫停了許多PPP項目，像叫停了包頭地鐵，包頭地鐵也開建，結果炸掉回填。現在發改委已經叫停了已經批准的13個城市的地鐵修建。為什麼叫停？因為不符合標準。這就是盲目地讓地方政府債務上升。
最近財政部已經正式宣佈，在已有的PPP項目，有1.8萬億不屬於PPP，要全部清理。
所以今年我們看到防範金融風險的思路主要就是這兩條，一是儘快清理金融亂象，二是嚴控已經高築的負債，不能再有增加。
信心比黃金更重要
我們預計未來三年，都可能是這種比較緊張的狀態，所有的調整，比如流動性調整，都是由金融經濟向實體經濟傾斜，主要原因就是擔心金融系統性風險的爆發。
當然除了防範系統性金融危機之外，中國經濟還有很多很多需要考慮的問題，比如說資產泡沫的問題、房地產的問題，都在我們的考慮之列。
我最近一直在研究房地產泡沫的問題。建議大家在防範金融風險的過程中間，也一定要注意在防範金融風險條件下，對房地產資產價格評估的問題，因為如果出現風險，很多都是聯動效應。
我給一個研究生班上課，有一個北京的男孩子不好好學習。我就跟他聊天，我說你得好好學習，北京競爭這麼激烈，你不好好學本領，以後怎麼在社會上混？
他也毫不在意。他說老師，我在北京不用工作。為什麼，我爺爺有兩套房，我爸爸有三套房，這些以後肯定都是我的，我一個人北京就五套房。我以後再找個女朋友，和我一樣在北京有五套房的，我兩加一起十套房，根本不用工作就可以過得很好。
小夥子確實想得很好，但是到那個時候，說不定泡沫已經破了。所以現在購買房地產，大家一定要謹慎再謹慎。
但是總體而言，中國經濟不會出太大的問題，還是要對未來有信心，風險防控必須提上重中之重。
* 本文根據魏傑老師6月24日在大連諾亞公開課上的發言整理而成，首發諾亞財富（微信ID：NoahGroup），轉載請在下方留言獲取授權。
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