“巨大的鲸鱼跃出水面的时刻，是它最危险的时刻，中国要警惕这样的时刻。”
近日，经济学家、清华大学经济文化研究院院长魏杰来到诺亚公开课大连站，和我们分享了他对于当下金融行业监管思路的理解。
在魏杰老师看来，投资者盲目追求高回报是中国金融行业诈骗成风的一大原因。“大量诈骗的根本原因都是因为非理性投资。一旦盲目地追求高回报，就很容易落入骗子的圈套。”
演讲 | 经济学家、清华大学经济文化研究院院长 魏杰
整理 | 诺亚财富品牌市场中心 缪欣欣
本文内容根据魏杰在大连诺亚公开课的演讲内容整理而成，有删节。
全球金融市场有一个“宿命”般的轮回，简单而言就是“8”的重演，从1988年的南美金融危机，到1998年的东南亚金融危机，再到2008年的全球金融危机。
每十年一次，逢“8”有危机。2018年，全球金融市场的目光再次聚焦到了中国。
西方很多学者觉得中国熬不过三年，就要爆发系统性金融危机。但是对中国来讲，我们一定得熬过。
因为一旦爆发经济危机的话，中国的经济至少倒退5-10年。
所以其实从2016年开始，中国就开始不再单纯强调增长，而是时时呼吁，一定要防范金融风险。
这次十九大也下了死命令，中国绝不能爆发系统性金融风险。所以大家看到现在我们所有的口号都是稳中求进。重点先是稳，然后再进。
也就是说，在不爆发金融风险的前提下，才是进，而2018、2019、2020这三年很关键。而一旦我们熬过这三年，中国经济会进入一个全新的天地。
经济学家、清华大学经济文化研究院院长魏杰老师来到诺亚大学公开课现场。
防范系统性金融风险的两个思路
那么如何防范呢？有两个思路：
1、整治金融乱象
2、控制债务
一个思路就是尽快清理我们金融乱象。目前经济的乱象太多了，到处爆发。比如最近所谓的四大高返平台又爆了，一出来就几百个亿，要尽快治理这些乱象，防止它引爆我们金融风险。
怎么设定哪些是乱象呢？乱象可以分为三类：
第一个，新技术引起的乱象。
新技术分为两类，一个是互联网技术。互联网进入金融行业之后，产生了很多互联网金融公司。
很多互联网金融公司在做金融业务，但是没有金融牌照，也不接受监管，最后导致了大量的乱象出现，这些是近期要重点清理的。
如果你要做金融行业做的事情，就必须要有牌照，必须接受监督，否则你就不能做。
另一个新技术是区块链技术。
区块链产生了比特币，以及所谓的数字货币平台等等，现在我们要清理这些虚拟的空气货币。
一是正式宣布，比特币被赶出中国，所有的比特币业务部门都将被关闭。
最近总有人问我，要不要搞点比特币投资。
我想提醒各位，一定要注意，比特币是个人发行的货币，不是主权国家发行的，所以它很难成为通用货币。
央行已经正式宣布，要将数字货币平台全面关闭，建议大家不要参与，因为数字货币市场现在很复杂，目前国家正在全面整治。
所以我们看到目前金融乱象的第一种是新技术引起的，这里的技术主要指互联网技术和区块链技术，重点清理的就是互联网金融和数字货币乱象。
股权质押，杠杆乱象丛生
第二个乱象是在改革中形成的。
在过去很多年中，我们改革的方向是对的，思路也是对的，但是配套措施对不上，结果出现了乱象。现在再看，好多金融大鳄，都是空手套白狼起来的。
为什么？改革乱象所致。
比如，一个人在银行贷了500个亿，买了别的上市公司的股权，然后又把手里的股票全部质押了，再套现出来，去买别的股权。通过这样的方式不断地把债权变成股权，最后股权不断地被放大。
所以这次清理乱象最重要的原则，就是查清楚钱的来源。
比如我们看到很多的保险公司，借了几万亿来办公司，所以我最近看到好多保险公司都要卖自己，价格开的很便宜。因为他不卖公司，就要被查，一查很可能就要坐牢。
今年，我估计失联的、自杀的、进去的还会有很多很多，现在才刚刚开始。
所以我们也就知道为什么银保监要合并？就是为了查钱的来源，账目合在一起查，一查就露馅。
盲目追求高回报，导致中国理财诈骗成风
第三个乱象是非理性投资理念引起的。
过去我们所有的投资者都在盲目追求高回报，结果导致在中国诈骗成风。
最近一个外国学者在中国专门调研这样的诈骗案例，他告诉我，中国是一个神秘的国家。
为什么？他说，没想到诈骗在中国这么容易，所以这是一个神秘的国家。
为什么诈骗很容易？因为所有人都在追求低风险高收益高回报，大量诈骗的根本原因都是因为非理性投资。
所以大家不要太多地追求高回报，如果给你那么高的投资回报，那么你就要注意了，要研究为什么他能给到这么高的回报。
这么多诈骗案子不断爆出，如果我们去研究一下，都是因为投资者的贪心所致。你琢磨着别人的高回报，结果别人把你的本金诈走了。
案例
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最近有个人告诉我他在香港做投资，一直都是高回报，他特别高兴，所以不断地往里面投钱，最近一次打了5000万，结果对方就消失了，对方等的就是这5000万。
所以今年我们要全面清理非理性投资带来的诈骗乱象。
国家为什么反复强调我们不要再搞保本理财的原因也在此，他要校正人们的投资理念，不要盲目地去追求高回报。
去债务，从国企和地方政府开始
第二个防范金融风险的思路，叫做“控制债务”。
现在我们整个社会的负债率是多少？大约是我们GDP总量的250%。
去年我们国家的GDP是82万亿，乘上250%，就是我们的总负债。不管是政府还是企业、个人的总负债都太高了。
有人曾经算过一个数据，如果中国负债率持续上涨的话，一旦达到GDP总量的270%，中国将爆发一场严重的金融危机，届时中国经济至少要倒退5-10年，所以中央一再强调，必须要去杠杆，必须控制债务率。
再继续放任的话，金融危机很快就要爆了。这也是为什么中央现在监管很严厉，生死之争，如果我放任你，大家都完蛋。
今年将严格控制三种债务增长。
1、个人债务。
严格控制个人负债率，重点控制房贷。因为我们这几年个人负债率上涨太快的原因，就出在房贷上。
2、企业债务。
企业债务现在是我们GDP容量的160%，远远超过红色警戒线了，所以要严格控制企业债务。
但企业债务也要分开来看，民营企业的负债不高，国有企业负债太高，所以这次企业债务去杠杆的重点是国有企业，从现在开始要严格控制和降低国有企业的负债率，未来三年内完成国企债务去杠杆的进程。
所以最近我去国企做调研，他们都告诉我，眼下的压力不是利润指标，而是还债指标，必须要按指标，把负债率降下来。
国企现在两件事情很热闹。
第一件事，不断地卖资产，卖了资产还债。
另一件事，和民企搞混合经济。为什么？把民企拉进来，我的利润变大了，负债就降下来了。
一些民营企业要注意，他们的目的不是和你搞混合经济，而是要降低负债。那就提条件，我不要股权，只要现金。他肯定没有钱给你，给你的都是股权，你们要适当地注意一下，不要陷进去。
3、政府债务。
为什么现在地方政府债务这么高？主要是因为PPP项目，地方政府盲目地搞PPP项目。
PPP项目是政府担保，企业借钱，看起来不是政府债，最后实际上都是政府债。
为什么？因为PPP项目都是公共产品，最后都要政府回购，实际都成为政府债务，上升很快。所以今年政府债务的重点是控制所谓的地方债务，而控制地方债务的重点，是清查PPP项目。
最近大家看叫停了许多PPP项目，像叫停了包头地铁，包头地铁也开建，结果炸掉回填。现在发改委已经叫停了已经批准的13个城市的地铁修建。为什么叫停？因为不符合标准。这就是盲目地让地方政府债务上升。
最近财政部已经正式宣布，在已有的PPP项目，有1.8万亿不属于PPP，要全部清理。
所以今年我们看到防范金融风险的思路主要就是这两条，一是尽快清理金融乱象，二是严控已经高筑的负债，不能再有增加。
信心比黄金更重要
我们预计未来三年，都可能是这种比较紧张的状态，所有的调整，比如流动性调整，都是由金融经济向实体经济倾斜，主要原因就是担心金融系统性风险的爆发。
当然除了防范系统性金融危机之外，中国经济还有很多很多需要考虑的问题，比如说资产泡沫的问题、房地产的问题，都在我们的考虑之列。
我最近一直在研究房地产泡沫的问题。建议大家在防范金融风险的过程中间，也一定要注意在防范金融风险条件下，对房地产资产价格评估的问题，因为如果出现风险，很多都是联动效应。
我给一个研究生班上课，有一个北京的男孩子不好好学习。我就跟他聊天，我说你得好好学习，北京竞争这么激烈，你不好好学本领，以后怎么在社会上混？
他也毫不在意。他说老师，我在北京不用工作。为什么，我爷爷有两套房，我爸爸有三套房，这些以后肯定都是我的，我一个人北京就五套房。我以后再找个女朋友，和我一样在北京有五套房的，我两加一起十套房，根本不用工作就可以过得很好。
小伙子确实想得很好，但是到那个时候，说不定泡沫已经破了。所以现在购买房地产，大家一定要谨慎再谨慎。
但是总体而言，中国经济不会出太大的问题，还是要对未来有信心，风险防控必须提上重中之重。
* 本文根据魏杰老师6月24日在大连诺亚公开课上的发言整理而成，首发诺亚财富（微信ID：NoahGroup），转载请在下方留言获取授权。
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