上週A股市場迎來小幅反彈，但量上的表現仍不明顯。且由於業績或者預期問題，數只白馬股接連遭遇重挫，包括格力、伊利、中國平安等拖累大盤股表現。單週上證50、創業板指數漲幅分別為0.23%、1.28%。當然，攤上五一大事也不斷，近期幾個可能影響市場的事情，簡單回顧一下：
【資管新規靴子落地】
市場上對新規的解讀汗牛充棟，老巴這裡就不班門弄斧。不過有幾點還是需要提一下：
首先，從徵求意見稿對比來看，此次的基調沒有變，也意味這資管行業格局的大調整正式拉開帷幕。但是在市場關注度較高的過渡期、淨值、槓桿問題上都做了進一步明確，整體上還是照顧到市場的情緒。
其次，對機構的影響來看。未來預計銀行現有的非保本理財20+萬億會重新分配，銀行成立的資管子公司、公募基金、私募基金、非銀資管機構會重新劃分格局。對於在大類資產配置（公募FOF）、成熟的資產管理能力（公募、大行資管）和成熟的產品設計（結構化產品）的資產管理行業將會分得更多的份額。
最後，在對權益市場的影響方面，短期預計情緒上是靴子落地。中長期的影響主要傳導有幾個方面：一是非標業務回表過程中對經濟基本面的影響；二是資管業務重新劃分過程中對利率變化的影響；三是資管份額淨值化後對資產價格波動的影響，因而還需要具體根據動態過程分析。
另外，我看到一個數據也挺有意思，據中信證券首席固收首席分析師明明（此人曾在央行任職）分析，結合去年末銀行理財市場數據和各風險偏好類型家庭的佔比，大致匡算得出約有11萬億元資金將從表外理財轉向表內結構化存款以及一般性存款，此外還有約4萬億資金將會流向股票以及房地產市場。
【A股“入摩”在即，藍籌價值有望重估】
A股“入摩”正式進入倒計時，2017年6月份，明晟公司宣佈把A股納入MSCI新興市場指數，按照相關時間表，正式納入的時間是今年6月1日，截至目前僅剩不到一個月時間，千億元增量資金已在A股門外候場。A股“入摩”一方面將吸引國際長期資金進入A股市場，提供新的上漲動能；另一方面，境外長期資金的進入，將促進A股市場形成成熟投資理念、成熟投資者群體和優化市場生態。這種長期投資行為將在A股市場形成“鯰魚效應”。投資者堅持價值投資導向，將激發投資標的(上市公司)更加註重價值創造和長遠經營，如此良性循環，股市優勝劣汰機制將逐步建立，市場配置資源功能也能逐步實現，最終形成健康、持續、長久的市場生態。近期白馬藍籌調整較大，客觀上為投資者佈局價值股提高了安全墊。
【期待短期反彈，建議均衡化配置，重點關注景氣度向好且估值水平較低的品種】
資管新規落地對市場情緒面影響相對正面，但貿易談判的不確定性仍可能壓制整體的風險偏好，如果談判順利市場或能迎來一波向上行情。配置上建議偏均衡化配置，目前來看，由於業績、預期等問題白馬殺跌較多，而成長方向前期累積較大漲幅，還是需要注意在兩個板塊間適當均衡化調整。
具體操作層面上，今年整體而言偏成長方向優勢更大，建議在景氣度向好且估值水平較低的指數中精選。5月環保大會可能給目前估值較低的環保板塊帶來催化，建議關注。中證500指數估值近期也調整到歷史低點位置，綜合考慮其成長性逐步加大對中證500的投資也是一個較為理性的選擇。
今天就聊這些了，最後照例奉上很乾的乾貨——我們的第七期指數估值表：
•表中綠色為低估品種，具有投資價值；黃色為適中，可以持續觀望；紅色為高估，建議謹慎投資；
•採用近9年以來的數據計算，若不滿9年則採用全部歷史數據；
•表中“N/A”代表沒有或者不適合參考這一項；
•數據來源：Wind、標普道瓊斯、恆生指數公司；
•分位數是統計學指標，用來表明當前的PE/PB所處歷史區間的位置。例如30%，即當前數值高於歷史上30%的數據。
風險提示：投資有風險，指數估值表數據僅供參考，不構成任何投資建議。
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