作者/Tao Jin 設計/大腳
項目：CMT
項目打分：7.1
信用等級：A-
評級展望：穩定
時間：2018年7月20日
發行主體：CyberMiles
發行規模：前期發行總量10億，目前流通量6.93億，計劃在未來十年每年增發8%
已上線交易所：火幣網、幣安、OKEX、IDCM、CEX.com、RFINEX、LBank、龍網、Cobinhood、Bibox、CoinBene、CoinComing、Zebpay等，其中在火幣、幣安、OKEX、IDCM的交易量佔比分別為34%、25%、23%、12%，總佔比達94%
發行目的： 智能商業合約開發、市場推廣
評級觀點：
CyberMiles出發點是電子商務領域底層基礎鏈，在目前的“智能合約”概念上提出了“智能商業合約”，開發計劃除了區塊鏈協議、運行智能合約的虛擬機等常規內容之外，還將重點開發一系列中間件以突出其商業特性，並規劃後期向其他行業的交易服務拓展。
CyberMiles是由5miles旗下的5xlab實驗室打造，5miles是國內電商背景的團隊在美國市場創立的類“58同城+閒魚”的社區電商平臺，服務聚焦在二手車、找工作、租房三大領域，這三點中又以二手車為核心。其投資者包括海納亞洲、SIG、IDG、晨興、藍湖。宣佈參與CMT超級節點競選的有IDG、SIG、大航海基金、Link VC（連接資本）、Alphacoin Fund、雙花資本。
評級結果反映了項目整體團隊在電商領域積累豐富，區塊鏈技術能力相對薄弱，商業生態上也已在拓展電商及其以外領域；另外，項目發起方擁有一線機構背書。基於其發起方5miles，CyberMiles項目或有快速落地的潛力；目前通證分佈較為集中，CMT二級市場存在一定炒作風險。
App annie數據顯示5miles有千萬級別的用戶規模，官方表示其年GMV數十億美元及在2017年實現了盈虧平衡。
總體而言，隨著CMT在5miles的真實場景中應用，及對其他電商平臺的推廣應用，區間集對CMT的評級展望為穩定。
主要優勢/機遇
創始團隊是中國電商團隊，創始人盧亮曾任淘寶無線事業部負責人和蘭亭集勢CTO。5miles在美國創立以來，已經有了不錯的積累，有了落地場景基礎。
美國市場商品存量積累、經濟不景氣以及深入人心的二手文化，使得二手交易成為一個巨大的市場。具體到汽車方面，首先，美國是一個汽車大國，其公民對於購買二手車的行為接受度高，二手車消費行為已經建立；其次，美國二手汽車市場的數據沉澱相對較多，產業鏈各個環節，包括銷售、售後等發展也較為成熟。
路透社報告顯示，2019 年末美國將有1200萬輛低里程車租期結束，屆時將釋放消費者對汽車的需求。
美國新車、二手車市場走勢
來源：Cox Automotive analysis
主要風險/挑戰
電商的交易的頻次相對高，而目前區塊鏈技術在效率方面還遠遠達不到。
CyberMiles 項目作為5miles平臺衍生出來的技術服務，移植於自身的平臺相對容易，但後續作為獨立產品服務於同行業，如何均衡利益、打通合作會是主要的挑戰。以及可能會面臨現有電商巨頭、同類型通證平臺、IT巨頭的競爭。
發行主體
CyberMiles是由5miles旗下的5xlab實驗室打造。目前團隊主要來自中國和美國。
5miles成立於2014年4月，立足於在美國市場，形態類似“58同城+閒魚”的結合體，公開報道稱其累計獲得6200萬美元投資，投資機構有SIG、IDG、晨興、藍湖等，與阿里巴巴和eBay相關的投資人參與了其最新的B+輪的投資。
5miles 是基於地理位置的移動端的信息服務和交易撮合平臺，從C2C二手商品切入，開始只提供信息展示，用戶線下交易。後逐步添加了用戶評價、線上支付、物流信息等功能。從交易場景來分，目前主要提供二手商品的B2C/C2C交易服務，以及找社區服務、找房、找工作等O2O服務；從行業來分，聚焦在二手車、找工作、租房三個領域。變現主要靠B端佣金，對C端是免費服務。
App annie數據顯示，5miles用戶規模超1400萬。
2017年，SimilarWeb 8月app使用量排行榜顯示5miles在第十名。
據App Annie顯示，5miles的下載量近期在美國的購物類別app中排行70位左右，在所有類別中排行900位左右。
核心團隊
項目團隊在互聯網技術經驗上有著深厚的積累，但在區塊鏈項目成功落地的能力有待證明。另外，白皮書中團隊成員信息披露不夠完善。
盧亮—CyberMiles & 5miles創始人
盧亮曾任紐約證券交易中心上市公司Light In the Box的聯合創辦人與首席技術長，另外還曾是任淘寶無線事業部負責人和蘭亭集勢CTO。
盧亮於2005年取得了南方衛理會大學粒子物理學博士學位。他任職於歐洲核子研究組織時，曾參與希格斯粒子的理論與實驗研究。
Michael Yuan 博士—CyberMiles 基金會董事
Michael是大型開放原始碼專案的積極程式碼貢獻者，如 Firefox、Fedora、JBoss等，也是美國政府資助之多個研究項目的首席研究員。
Michael擁有德州大學奧斯汀分校的天體物理學博士學位。
Alex Lau—CyberMiles基金會董事
Alex曾任Symbio Mobile的首席技術長、SUSE Linux研發經理。多年來一直擔任SUSE的 ceph 分散式檔案系統顧問，以及WeBank區塊鏈顧問。
他在1999年於北德州大學取得軟體計算機科學學位。
投資機構
5miles的投資者包括海納亞洲、SIG、IDG、晨興、藍湖，能對CyberMiles帶來一定資源，如SIG、IDG參加了CMT超級節點競選。
2016年初完成B+輪3000萬美元融資，由藍湖資本、IDG資本、晨興創投和海納亞洲投資，估值3億美元。
2015年3月完成B輪2000萬美元融資，IDG 、晨星資本投資，估值1億美元。
2014年10月完成數百萬美元A輪融資，海納亞洲投資。
市場細分
CyberMiles目前在已有社區電商平臺的基礎上，想借用區塊鏈技術升級現有的電商技術服務，以智能商業合約為核心，打造電商領域公鏈，5miles會是其第一個DAPP，再像其他電商平臺推廣。
在電商領域之外，CyberMiles已經確定了下列可能進行自動化升級的商業合約主要類別：借貸、供應鏈、託管、身份管理等。
落地場景
在去中心化和社群營運的C2C市場中，廣告收入可以迴歸社群成員之間。
賣家可以為其產品競標廣告空間，並將CMT付款交由智能商業合約來管理。智能商業合約為Dapp創建產品列表，優先列出並標記廣告商品，當買家瀏覽或搜尋時，Dapps便將這些商品顯示給買家，買家買這個商品時需要支付的代幣可能會減少，或以降價/促銷的形式分發給買家。
商業模式
CyberMiles是為了利於電商相關服務開發的區塊鏈基礎應用平臺，不但可以直接承載應用，開發社區也能在CyberMiles上構造全新的區塊鏈，來建立公開或私有區塊鏈，並支持其發行自己的代幣。
CMT的共識機制類似於EOS，CMT的通證持有者可以根據規則給自己信任的驗證人競選節點投票，得票前十九位競選者將成為正式驗證人，第二十位成為驗證人候補。為了保證早期投票的活躍度，第一年的投票將通過CMT Cube（虛擬機）進行。
用戶激勵方面，CMT雖然可以實現短時少量交易用戶的免費，但並沒有實現免手續費交易的設計；另外會對貢獻運算能力的社群成員獎勵。
區塊生產者激勵方面，也類似EOS，採用增發的方式來獎勵超級節點，超級節點既能夠獲得增發的CMT通證，還可以得到交易費用的獎勵。
治理機制設計方面，主要通過線下的CyberMiles基金會來實現社區的治理，線上制度缺乏，這可能會限制項目生態的發展。
截止目前，公佈參與超級節點競選的有IDG、SIG、大航海基金、Link VC（連接資本）、Alphacoin Fund、雙花資本，競選將於第三季度啟動。
競爭地位
總的來說，通用平臺類項目與同類垂直應用項目都會是CyberMiles的競爭威脅。
除了CyberMiles之外，如Syscoin、BitBay也開始瞄向區塊鏈電商，但這些項目的開發目標大都是商品交易平臺，而非電子商務基礎鏈。CyberMiles利用部分經過驗證的技術開發一個細分的市場有利於搶佔先機，但這也存在著往後與大型平臺直接競爭的風險，
在經濟模型設計上，CMT在對用戶、權益投票人和驗證人的激勵設計與潛在競爭者相比無明顯競爭優勢。
階段進展
路線圖內容較為粗略，沒有披露項目開發進度的細節；目前已發佈測試網travis，完成了10000臺CMT Cube的預售。
Token價值
CMT通證於2017年底上線交易交易，在2018年1月和5月分別出現了快速上漲，隨後又大幅回落，目前徘徊在0.17美元左右。截止今天，前10名持有者佔比約60.66％，前100名持有者佔比達83.29％，通證分佈較為集中。CMT二級市場存在較高的炒作風險。
CMT通證地址持量前十分佈（7月20日）
社區建設
Github數據顯示，開發者對CyberMiles項目參與熱度低，開源代碼量較少。CyberMiles的代碼庫共更新了31次，最近一次是在1天前，7日內更新次數為7次，活躍度較低。
商業生態
CyberMiles生態系統的展望是成為一個合作伙伴社群，為其提供基礎技術服務。這些合作伙伴包括區塊鏈節點營運商、各類服務商/個體、終端使用者等等。
5miles 計劃逐漸將賣家和買家作為第一批用戶，遷移到CMT鏈上。
6月29日，CyberMiles參與投資的Openfinance Network正式上線，這是美國第一個合規的證券代幣交易所。藉助助OFN，Cyber Miles將賦能企業發行證券代幣，實現電子商務資產和現金流的證券化與可編程化。這是 Cybermiles在美國的重要佈局。
另外，CyberMiles與CyberVein、LemoChain、DATx、Globalvillage ecosystem、Kcash達成在技術、流量資源上的相關合作
目前支持CMT支付的有達拉斯獨行俠隊（球迷可用CMT購買門票）、blocktonic（數字貨幣電商）、蘭亭集勢。
結論
為了使報告使用人正確理解和使用區間集出具的評級報告，特此聲明：
1. 區間集及其評級研究員與受評對象不存在影響評級客觀、獨立、公正的關聯關係。
2. 區間集及其評級研究員履行了充分調查和誠信義務，有充分理由保證所出具報告遵循了客觀、真實、公正的原則。
3. 本報告的評級結論是區間集依據合理的技術規範和評級程序做出的獨立判斷，評級意見並未因被受評對象及其他任何機構與個人的不當影響而發生改變。本評級報告所依據的評級方法在區間集官網（www.blockisx.com）和公眾號公開披露。
4. 本報告引用的受評對象資料主要由受評對象、第三方研究機構提供，區間集對該部分資料的真實性、準確性、完整性和及時性不作任何明示、暗示的陳述和擔保。
5. 本報告的分析和結論只能用於相關決策參考，不構成任何買入、持有或賣出等投資建議。
6. 本報告主體信用等級自本報告出具日起至下一調整日前有效，在有效期內，區間集擁有跟蹤評級、變更登記和公告等級變化的權利。
7. 本報告版權屬於區間集所有，未經授權，任何機構和個人不得複製、轉載、出售和發佈；如引用、刊發，須註明出處，且不得歪曲和篡改。
附件二 風險等級的符號及定義
說明：區間集評級研究團隊對打分標準進行了細化更新，請知悉。
附件三 項目評價方法
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