可轉債是可以轉換成股票的債券，投資者可以把它看成是普通公司債券與公司股票看漲期權的組合體。在轉換之前，它是債券，和純債一樣有價值迴歸的特點，也可以獲得票面利息；轉換後，就兌換成了相應數量的股票，因此股市的上漲也會帶動可轉債價格上漲。在股市處於上升的通道時，可轉債主要以股性為主；股市處於下跌時，則其債性表現突出。所以說，可轉債兼具“債性”和“股性”的特點。
可轉債與純債不同。
純債市與股市的行情通常是呈“翹翹板”效應此消彼漲，而可轉債的價格與股市是正相關的。當股市大漲時，持有可轉債可以分得股市的一杯羹；即便股市大跌，可轉債因其債券屬性，也有一個安全保障底線。
可轉債主要包括幾個要素：轉股價，提前贖回條款，下調轉股價條款，回售保護條款。比如3月12號剛剛發售的長證轉債，對應正股是長江證券。看過募集說明書後，可以簡要歸納為以下幾點：
a/初始轉股價：7.6元/股
b/回售保護條款：無條件回售條款，僅當募集資金用途發生改變時，面值加當期應計利息。
c/提前贖回條款：轉股期內，30個交易日中有15日的收盤價格≥轉股價格的130%；未轉股餘額不足3000萬元
d/下調轉股價條款：續存期連續30個交易日中15個交易日，正股收盤價＜轉股價*80%
轉股價、轉股期
轉股價，相當於可轉債與正股之間的“匯率”。可轉債都是上市公司發行的，每1支可轉債都對應著1支股票，一張可轉債可以兌換的股票數量＝100元/轉股價，如轉股價為7.6元的可轉債，100元/7.6元＝13.16,那麼可以兌換13張股票，小數部分將乘以轉股價後以現金形式返還到證券賬戶，即每張轉債可換13張股票，並找回零頭1.6元。轉股價與正股價之間的距離決定了一支可轉債的價值。轉股期，是可轉債可以兌換成股票的時間區間。絕大多數轉債並不是一上市就可以轉股的，要過一段時間後才開放轉股權利。沒有進行轉股期的可轉債，是不能轉股的，也不能強制贖回，有的還不能下調轉股價。
回售保護條款
回售條款，通常在《募集說明書中》被稱為“有條件回售條款”。是賦予可轉債持有人的權利。就是當正股價跌得太低，觸發回售條件時，持有人有權將手中的債以約定的回售價賣回給公司。比如：任何連續Ｘ個交易日（通常是30個交易日）中連續Ｙ個交易日（通常是20-30個交易日）的收盤價低於轉股價的連70%（或80%）時。回售價，是事先約定的，每支轉債不同，通常在102元至105元之間。不是每支轉債都有回售保護條款的，有一些轉債沒有回售保護的。
提前贖回條款
贖回，是轉債發行公司的權利，對投資人有強制性。如果滿足贖回條件，持有人手中的可轉債就會被以某個價格強制收回。贖回價，在募集公告書都有約定，每支可轉債不同，在102-105元之間。
下調轉股價條款
又稱向下修正條款，就是滿足某個條件時，發行公司有權利下調轉股價。面臨時回售危機時，公司有一個迴天之策，就是下調轉股價。轉股價一下調，馬上就從回售危機中脫身了。而對投資者來說，每一次下轉股價，都是“送錢”，回售價一下調，可轉債的轉換價值就上升了。但也有一些很“不爭氣”的公司，股票一路跌，不得不多次下調轉股價來避免回售問題。但是，因分紅而下調轉股價是不受每股淨資產的限制的，這體現了債權人與股權人的同權。你想，股票分紅後，價格會減去分紅的部分，如果不下調轉股價，每次分紅都是減少轉債的轉股價值，這對轉債持有人是不公平的。所以，伴隨正股分紅都會相應下調轉股價，下調的幅度對應的是分紅的比率。但因為正股分紅後價格下跌，下調轉股價後的轉債的轉股價值仍不變。
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