一、半年報預增公告發布
7月18日晚間，我們持續跟蹤的亨通光電終於發佈了半年度業績預增公告，公司預計 2018 年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.12億到13.43億，與上年同期相比同比增加45%到75%。扣除非經常性損益的淨利潤為10.24億到12.75億，與上年同期相比，同比增加43%到78%。
中國股民真心不容易，國內國際大事都要關注，這來到了中報預告週期，又開始為中報是否低於預期發愁。這不，亨通光電公司半年報預增公告稍微晚發了兩天就慌得一筆，猜測各種公司中報增長達不到50%的可能性。
首先糾正一個概念，對於上證公司，即使預增大於50%，中報預增公告並不是必須發的。
上市公司預計年度經營業績將出現下列情形之一的，應當在會計年度結束後一個月內進行業績預告，預計中期和第三季度業績將出現下列情形之一的對於1季報沒有業績預告的要求，可以進行業績預告：
1）淨利潤為負值；
2）淨利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上；
3）實現扭虧為盈。
也就是說，對於半年報而言，發或者不發業績預告，並不是強制的，上市公司自行決定。
二、半年度表現：超預期！
根據亨通光電公佈的半年度業績預告，我們不得不面對的一個市場問題是：是否符合預期？
根據業績預告，2018年上半年淨利潤同比增長45~75%，取中值同比增長52%，從指標上看仍然保持了快速增長。第二季度單季度淨利潤6.31~8.62億，同比增長29%~76%，取中值增長53%。
2017年半年度預增同比增長80%~120%，最終增長100.67%；2016年半年度預增同比增長150~200%，最終增長171.95%；2015年半年度預增同比增長40~70%，最終增長62.62%。
從過往記錄來看，最終半年報一般會接近並略高於預增中值，研究君做次神棍，大膽預測2018年半年報歸母淨利潤同比增長55%左右，這已經超研究君的預期，是否符合你的預期呢？
三、下半年向上動力較大
2018年上半年對於5G以及整個通信板塊的投資，都是困難的半年。對於亨通光電來說，遇到的靴子有：
1）7月30日的限售股解禁；
2）ZX禁運事件造成市場對5G進程產生擔憂；
3）8月份將要到期的美日光棒反傾銷；
4）中美MY摩擦對大盤的影響；
5）對國內光纖光纜需求和價格的擔憂，進而對業績產生擔憂。
讓我們再次盤點一下各個靴子的落地情況：
1、7月30日的限售股解禁
根據最新的公告，7月30日解禁的1.2億股，但自股份解除限售之日起12個月內，減持數量不得超過其持有該次非公開發行股份數量的50%，也就是說一年內解禁股可減持的6000萬股，按照目前股價22.30元計算，對應市值13.4億左右，佔目前總市值的3.16%，佔比不是很大。點擊“瞭解更多”關注我們的頭條號，點擊右上角發私信“666”更有驚喜！
本次解禁的是去年參與定增的機構，增發價格是25.83，按照今年10送4股，攤薄後18.45元，對應目前的股價22.30，收益率20.86%。
在目前亨通光電公佈半年度預增公告，業績持續高速增長的情況下，除非特別缺錢，機構大幅賣出的概率有多大？賣出後確定能找到比當前比亨通光電更加具有性價比的投資？我們傾向於大部分機構會繼續持有，博取更大的收益。
2、ZX禁運事件造成市場對5G進程產生擔憂
我的一貫觀點，即使ZX事件持續，也不會影響中國政府對5G的推進決心。隨著ZX事件的徹底解決，ZX已經恢復了生產過程，無疑給中國5G注入一劑強心針，5G必將加速推進。本無需擔憂，但靴子落地將加速5G進程。
3、8月份將要到期的美日光棒反傾銷
我在之前的多個文章中均提到，對於中美MY摩擦，光纖光纜產業鏈是通信領域受影響最小，甚至能間接獲益的版塊。
受影響最小是指該領域中國產業對上游原材料依賴度較小，下游客戶也主要以國內為主，間接獲益是指中國商務部很可能繼續對美日光纖光纜光棒進行反傾銷措施。
7月10日商務部提前發佈的反傾銷繼續的公告，也印證了我的判斷。
美日反傾銷持續五年，持續利好中國光纖光纜光棒產業，尤其是具有光棒產能的企業。亨通光電在第二季度開始有5-600噸的新增光棒產能釋放，無疑將成為對國外光棒反傾銷的最大受益者。
4、中美MY摩擦對大盤的影響
在美國加稅名單中是有光纖光纜光棒產品的，這也給人帶來一些擔憂。但是我們一方面要看到，亨通光電在2017年的海外收入佔比只有9.98%，而且絕大部分在亞洲、非洲，在美國的營收基本可以忽略不計。
另外亨通光電已經在南非、西班牙、葡萄牙等國收購線纜企業，美國的加稅幾乎對亨通光電沒有影響。我的觀點：這是個市場的誤解，誤解帶來機會。
5、對國內光纖光纜需求和價格的擔憂
通過長飛的IPO招股說明書，我們可以看到國內市場的一些數據。
中國移動於2018年初完成普通光纜(第一批次)集採，採購規模約為11,000萬芯公里，較2017年度第一批次增加約80%。
中國聯通已經完成2017-2018年度普通光纜、帶狀光纜集採，總規模為5,830萬芯公里。
中國電信2017年的光纖集採，規模為3,500萬芯公里，2018年引入光纜集採和室外光纜集採招標規模分別約為400萬及5,000萬芯公里，總規模較2017年集採量進一步提升，超出市場預期。
上述集採規模較大且持續增長，反映出市場對於光纖光纜需求仍然旺盛。
而對於市場上光纖光纜的價格，根據參加亨通光電股東大會的朋友反饋，目前市場價格是保持穩定的，而且運營商集採的價格會按照合同來走，並不會受到市場價格影響。目前亨通光電生產排期已經到11月份。
國內光纖光纜需求依然旺盛，更重要的是這一切幾乎和5G暫無關聯，主要是業務流量的暴增帶來的擴容需求。而5G進程的加速，將在未來2-3年帶來新一輪的需求增長驅動力。
總的來說，利空的靴子已經基本落地完畢，2018年下半年向上的動力遠遠大於向下的力量。最後研究君再貼一張最近10年的歷史估值趨勢圖，對於投資而言，歷史無法預測未來，低估並不意味著立即漲，但可以幫助我們瞭解股價目前所處的位置。
2018年7月30日是最後一個靴子——限售股解禁的日子，或許這將是一個階段的重要轉折點。
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