主持人李雨霏：隨著中報逐步披露，市場也迎來一波反彈，那麼行情能否延續，又如何在中報中尋找出龍頭？
民生加銀基金經理高松
7月份以來的這波行情，是金融去槓桿疊加外部貿易風險導致的市場悲觀情緒下，政策放鬆帶來的，所以我們認為它只是一個反彈，在估值修復之後，大概率還是震盪行情，說反轉還為時尚早。
李雨霏：什麼樣的信號或因素出現，才有可能出現反轉呢？下半年能見到嗎？
高松：金融去槓桿帶來的流動性風險影響最大的是中小企業，還有包括傳統產業與基建、地產關係比較密切的傳統週期產業，所以在這一次政策邊際性的出現改善的時候，這些行業會發生一波估值修復的反彈，它們就引領了反彈。但是我認為估值修復之後，那麼它們應該還是在一個相對平穩的位置上去震盪，因為金融去槓桿，經濟的轉型，它是一箇中長期的過程和戰略，我們短期的一個政策階段性的改善，是為了保證我們不發生這種區域性的金融風險，在這個底線之上，我認為後續可能在經濟數據出現企穩回升，地方違約事件出現改善以後，可能金融去槓桿還是要持續收緊，所以我認為出現趨勢性的持續上漲的行情概率比較小。
李雨霏：那麼在下半年如何去捕捉一些結構性的機會？藍籌，週期還是消費？
高松：大盤藍籌包括了和地產基建相關的週期性的板塊，也包括了一些非常穩健的消費性的板塊，要分開去看。我覺得消費性的板塊，未來它的業績增長和公司的經營狀況還會比較穩健、持續。週期性的板塊，其實現在的業績是不錯的，我們也看到了中報，但是它跟國家這種從傳統的經濟模式向將來以科技創新為核心的經濟模式的轉型，其實是相背離的，所以從中長期來講，我們並不是特別看好週期板塊。
李雨霏：今年中報我們發現中小創的淨利潤、增速都出現下滑，下半年還會延續這種表現嗎？
高松：三季報可能會出現改善。主要原因就是中小企業受之前金融去槓桿的壓力是非常大的，很多中小企業的資金、現金流都是非常的差的，所以也影響了業績表現。那麼在近期貨幣政策、信貸政策以及監管政策的邊際性放鬆這個基礎上，我覺得三季度業績可能環比會好一些，但是持續性的改善還要走一步看一步。
李雨霏：像鋼鐵、工程機械，還有像基建，中報都非常亮麗，它們的反彈空間還有多大？
高松：這些強週期的行業，我認為前期確實是受到了壓制，目前盈利水平在持續提升，但是地產以及基建下行的預期始終是像懸在頭上的達摩克利斯之劍一樣，始終無法釋放。所以儘管業績非常亮麗，但是今年以來這些板塊的表現其實不太好。那麼長期的觀點，我認為它們現在的業績可能是可以持續的，因為我們的供給側改革，從現在看來是一個長期的措施，不是運動式的一個措施，所以它們的這種在供給側改革的背景下，這種傳統行業裡大型的國有、央企這些公司的業績可能會長期維持一個比較好的水平，但是股價上來講，可能並沒有持續上漲的這種空間，可能性比較小。
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（本期製作：國小剛 稿件來源：央視財經頻道《交易時間》 微博@央視交易時間）
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