中國香港的房地產市場似乎有一種抵抗熊市的特性，這違背了萬有引力定律最終必將應驗的預言。
然而現在出現了一股逆風——從放緩的中國經濟到即將到來的加息，還有重新抬頭的房價降溫監管措施——這股逆風使得一些長期持懷疑態度的人捲土重來，並聲稱香港房市的調整期可能即將來臨。花旗集團（Citigroup）上週稱熊市來勢洶洶，預計下半年香港房市將下調7%，而博科國際控股有限公司（Bocom International Holdings Co.）的Hao Hong認為下跌幅度可能超過14%。
“房地產股票的表現說明調整期即將到來，”Hong說道。Hong認為股票下跌幅度是房市調整的先行指標。“在未來幾個月裡，就算房價下跌15%我都不會感到驚訝。”
世界上房價最高的房地產市場走向崩潰尚未成為定局。在香港這個兩個停車位的價格就遠超100萬美元的地方，購房者的熱情已經讓所有悲觀的預測一掃而空。但中國香港政府在努力應對高企房價的過程突然得到了一系列外部力量的幫助，包括唐納德·特朗普（Donald Trump）為解決他口中所謂的“不公平貿易行為”而採取的一系列措施。
在Ken Yeung等多位花旗集團分析師看來，上半年房價上漲13%加大了下半年出現調整的風險，而中國經濟放緩可能成為一項觸發因素。野村控股公司（Nomura Holdings Inc. ）仍堅守其年初所做的預測——今年的價格預計將與去年持平，而這一預測意味著該公司也認為香港房價下半年可能下滑。美國美林銀行則認為香港房價在2019年至2020年期間將出現10至20%的調整。
以往對香港房地產出現熊市的預測曾幾度“失靈”。花旗的分析師們自2016年11月起曾發佈三次看跌預測，然而實際房價卻上漲了30%。許多分析師認為，短期內高利率不會造成什麼明顯的影響，尤其是目前實際利率由於通貨膨脹仍保持負值，而這可以刺激買家的購房熱情。處於歷史地位的抵押貸款利率和政府無法迅速解決的供應短缺現象也可能緩解市場的下跌趨勢。
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不過，市場上還存在著其他風險，包括不斷升級的貿易戰。貿易爭端可能會擾亂全球經濟，使中國經濟放緩趨勢進一步加劇。
“我們最關心的是貿易戰造成的影響，”香港第一太平戴維斯諮詢公司研究部主管Simon Smith說道。“貿易戰將破壞全球經濟，中國更是首當其衝。這將引起企業估值和股市指數波動，並最終對香港房地產市場造成影響。”
仲量聯行研究部門負責人Denis Ma表示，政府所採取的空置稅等房價降溫措施只會加大房價暴跌的幅度。若香港特首林鄭月娥的提議獲得立法者批准，政府將對超過六個月仍未出售的公寓按照兩倍於年租金收入的稅率，即該公寓價值的5%徵稅。
“採取這些措施無法實現任何形式的軟著陸，”她說道。
香港的最高利率（設定了抵押貸款的上限）有望在十年內首次增加。根據上海商業銀行有限公司研究部門負責人Ryan Lam的預測，這樣的政策可能會降低首次購房者的置業需求。
“這將最終促使當前的業主相互進行房產置換，”Lam說。“當人們意識到市場上只有原來的參與者，沒有新加入的參與者時，他們的情緒可能就會崩潰。”
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原文：彭博
翻譯：LPS
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