海外上市暫時擱置 沙特阿美計劃下半年在沙特IPO
石油，被稱為全球經濟的命脈。油價的漲跌，不是單純的能源價格波動，還會影響企業的生產成本、各國的物價水平、貨幣匯率等；對於那些產油國來說，更是國民經濟的晴雨表。
如今，一家全球最賺錢企業的命運，也和油價直接綁在了一起。
近日，彭博社披露的沙特阿美財報顯示，沙特阿美2017年上半年淨利潤338億美元，輕鬆超越蘋果、埃克森美孚等美國巨頭，成為全球利潤最高的公司。
最近幾年，因為高達2萬億美元的估值，沙特阿美的上市備受關注。若成功上市，它毫無疑問將成為全球最大上市公司。
但是，沙特阿美的IPO一拖再拖，背後原因之一，就是油價太低。
半年淨賺338億美元
就在沙特王儲薩勒曼剛剛結束了為期三週對美訪問後，原來只有公司管理層和部分沙特皇室成員可見的沙特阿美財務數據，罕見地被媒體披露出來。
4月13日，彭博社披露了2017年上半年沙特阿美的財報，報告顯示，2017年上半年沙特阿美創下338億美元淨利潤，輕鬆超越蘋果、埃克森美孚等美國巨頭，成為全球利潤最高的公司。
▲全球各大公司2017年上半年淨利潤（圖片來源：彭博社）
最為亮眼的是，沙特阿美幾乎不存在債務負擔，生產成本更是僅佔行業標準的一小部分。另外，沙特阿美還在大舉投資。
不過，沙特阿美在聲明中表示，“數字並不準確，沙特阿美拒絕對有關其財務狀況及財政制度的猜測進行評論。”
具體來看，
截至2017年上半年末，沙特阿美總共借款202億美元，但現金和現金等價物共有190億美元，幾乎可以抵消。
成本方面，沙特阿美使用全球最大、成本最低的幾個油田，去年上半年生產和製造成本僅為79億美元。
投資方面，2017年上半年，該公司資本支出147億美元，遠超埃克森美孚與殼牌公司同期投資的80億美元與90億美元。
彭博社分析表示，沙特阿拉伯政府和皇室對沙特阿美的依賴，導致沙特阿美的現金流出現壓力。因為，沙特阿美要支付50%的所得稅。隨著石油價格上漲，沙特阿美的稅負將更加沉重。
油價決定阿美命運
除了高昂的企業所得稅，阿美還要向皇室支付稅費。根據目前的稅法：
當原油價格達到70美元/桶時，阿美需要將所有石油產品的20%支付給皇室；當油價達到70美元/桶～100美元/桶時，阿美需要支付40%；油價超過100美元時，阿美則需支付50%。
可見，沙特皇室對阿美的依賴，以及油價在其中起到的關鍵作用。
2016年3月，薩勒曼國王宣佈了沙特阿美的IPO計劃，預計將拿出5%的股權上市，融資目標約1000億美元。沙特阿美計劃在沙特國內和國外同時上市。
以此計算，沙特阿美的估值高達2萬億美元（約合人民幣12.5萬億元），市值可以排進全球GDP前十名，成為當仁不讓的全球第一大公司。
然而，分析測算，要實現2萬億美元市值，油價至少需要漲至80美元/桶。
此前，英國金融時報報道稱，由於財務顧問發現沙特阿美很難企及2萬億美元的市值，因此公司可能將IPO延期至最早2019年進行。
但是，最近一段時間，油價上漲讓沙特看到了阿美提早上市的希望，而沙特也正在為此努力，辦法就是，讓油價漲到80美元。
4月10日，彭博社援引與沙特官員交談過的知情人士的消息稱，未來在沙特阿美IPO之前抬高估值，同時也為了給該國越來越雄心勃勃的國內政策計劃提供資金支撐，沙特可能正在瞄準80美元/桶的油價。
上週，在接受《時代》雜誌採訪時，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼首次把油價和沙特阿美的IPO聯繫在一起。談及沙特阿美遲遲未能上市一事，這位王儲說：
“我們不會再推遲沙特阿美的上市日期了。我們說過，我們準備在2018年左右讓該公司完成IPO。而且，我們已經做好了準備，設定好了相關法令。我們已經完成了所有讓我們準備好讓沙特阿美進行IPO的步驟。現在的問題是選擇正確的時機。我們認為，今年油價將會上漲，2019年也將繼續上漲，因此我們正在努力選擇合適的時機讓沙特阿美完成上市。不過，如果時機合適，我們隨時準備進行IPO。”
據報道，1月5日，沙特政府頒佈法令，將沙特阿美的企業模式從國有變更為股份制，並已從1月1日起生效，為沙特阿美即將到來的IPO鋪平了道路。
近來，沙特能源部長法利赫近來暗示，沙特寧願繼續收緊油市，也不願讓旨在解決油市供過於求的減產努力半途而廢。法利赫還公開表示，沙特阿美上市的時間對沙特來說必須是最佳的。
從沙特阿美提出IPO和沙特對油價的態度，可以看見兩者之間的關係。
從2014年開始，全球油價大幅下跌。但沙特始終不願意石油減產。直到2016年9月，沙特方面才8年來首次提出減產。正是在2016年3月，沙特阿美的IPO計劃正式提出。2016年11月，石油輸出國組織部長級會議決定，成員國減產120萬桶/日，協議於2018年3月到期。2017年11月，石油輸出國組織部長級會議決定，延長減產協議至2018年底。
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