野火財經、定增併購圈等
暴風集團日前發佈公告，大股東馮鑫所持有本公司的部分股份被北京市朝陽區人民法院司法凍結，被凍結股份佔其持有公司股份總數的 4.65%，佔公司總股本的0.99%。暴風到底缺不缺錢？缺錢！暴風會是第二個樂視嗎？不好說……
暴風集團日前發佈公告，宣佈近日接到控股股東馮鑫函告及通過中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司系統查詢，獲悉馮鑫所持有本公司的部分股份被北京市朝陽區人民法院司法凍結。
本次股份被司法凍結，系中信資本（深圳）資產管理有限公司（以下簡稱“中信資本”）以股權轉讓合同糾紛為由向北京朝陽區人民法院申請財產保全，對馮鑫名下暴風集團（股票代碼：300431）3,271,296 股股票進行司法凍結。
截至本公告披露日，馮鑫持有公司股份 70,322,408 股，佔公司總股本的21.34%。累計被凍結股份 3,271,296 股，佔其持有公司股份總數的 4.65%，佔公司總股本的0.99%。
當前的暴風集團已經失去了上市時候的輝煌，那個時候，暴風集團股價持續上漲，市值最高接近400億元。如今，暴風集團的市值已萎縮至不到50億元。
暴風到底缺不缺錢？
2018年6月5日晚，暴風集團披露一份不超過5000萬元的創業板小額快速融資預案，第二天開盤，被砸到跌停。此前的5月9日，它剛撤回一份金額達18.42億元的募資申請。
“連5000萬都需要去市場上募集，暴風可能連這點錢都掏不出來了。”一位金融機構人士向記者分析。
所以我們認為暴風現在缺錢，很缺錢，理由如下：
01
為了融資，馮鑫股票100%被質押或凍結
查閱資料發現，就在今年一季度末，根據暴風影音發佈的前十名股東持股情況表顯示，馮鑫質持有有限售條件的股份數量為7032萬股，其中押股份數為5934萬，質押比例為84.38%，兩個月後，質押股票總數極速上升到95.35%。
質押股票主要還是因為缺錢。所以在5月3日，馮鑫將持有770萬股質押給招商財富資產管理有限管理公司，質押比例佔其所持有股份比例為10.95%，用途為擔保。前述質押股權，質押比例即約95.35%。
暴風集團5月31日接到控股股東馮鑫函告，獲悉馮鑫所持有本公司的部分質押股份辦理延期購回。分別將374.45萬股和374.52萬股辦理延期贖回，原質押到期日為2018年5月21日和5月29日，延期半年時間，質權人為華創證券。兩筆股權佔馮鑫所持股份比例為10.65%，用於融資。
截至5月31日，馮鑫持有公司股份7032萬股，佔公司總股本21.34%。累計質押股份6705萬股，佔其持有公司股份總數95.35%，佔公司總股本20.35%。
根據中國證券登記結算有限公司網站公開信息發現，截至7月7日，暴風集團被質押股權有限售股份為6984萬股，還有無限售股份質押53萬，前者應全部為馮鑫質押的股權。
加上中信資本申請的股權凍結，馮鑫持有暴風集團100%股權已經被凍結或者質押，暫時沒有股權可被質押。
財聯社指，馮鑫所質押股權平倉線在10元-12元之間。上一個交易日，也就是7月6日，暴風集團儘管有小幅上漲，收於14.17元，但是今年以來，已經從最高價30元左右跌至當前14元，已經不止腰斬，跌幅為53%。
02
產品銷售不佳，現金流緊張：
暴風魔鏡採購149萬，應收款5873萬
查閱天眼查發現，顯示，中信資本是暴風集團關聯公司北京暴風魔鏡科技有限公司B輪領投機構。這筆股權凍結，也與此有關。
2016年1月21日，暴風魔鏡完成B輪2.1億元融資，由中信資本領投，天神娛樂、高榕資本、天音控股、和玉資本、暴風梧桐資本、松禾資本、愛施德以及華誼兄弟跟投。華誼兄弟、天音控股、愛施德、松禾資本還是暴風魔鏡A輪投資方，投資金額為1000萬美元。
暴風魔鏡2016年12月在C輪接受前海梧桐併購基金數千萬人民幣投資；今年2月底，IDG進行一輪戰略投資，未披露金額。
暴風魔鏡成立於2014年9月，已經接近4年。暴風魔鏡是暴風影音正式發佈的第一款硬件產品，是一款頭戴式虛擬眼鏡，左右擺頭可以360度沉浸式體驗遊戲、旅遊景區、演唱會、各類賽事等內容裡的各個場景和角色。
暴風影音對暴風魔鏡在2017年末應收賬款金額為5783萬，比年初3830萬再次提升，同時進行壞賬準備492萬。應收賬款主要是暴風影音提供的廣告點播、融資等服務，2017年共發生3521萬。
同時，暴風集團從暴風魔鏡採購149萬，離計劃採購1000萬相距甚遠。可以推定暴風影音成立4年，在市場上並無出色產品。
03
應付賬款大於應收賬款
存貨積壓，缺錢！
暴風集團年報顯示，2017年末，暴風集團貨幣資金為1.73億元，應收賬款為7.36億，應收票據8856萬，存貨6.59億；同時短期借款3.75億元，應付賬款超過10億，其他應付款1.74億元。
短期借款又分為質押借款1.17億元和信用借款2.58億元。短期借款增加較大主要系暴風統帥根據經營需求借款所致。2017年暴風統帥與浙江菜鳥供應鏈管理有限公司簽訂質押合同，以商品質押方式取得浙江菜鳥最高額度8000萬元質押擔保借款額度，最終用質押存貨4175萬，取得短期借款餘額3000萬。暴風統帥還與招商銀行深圳分行簽訂協議，取得2億授信額度，最終以票據質押方式，即應收票據8822萬元，取得短期借款8700萬。
信用存款2.58億元，即為2017年 6月1日，暴風統帥在銀川產權交易中心（有限公司）掛牌登記取得借款9400萬元，借款期限365天。2017年9月29日，暴風統帥在銀川產權交易中心（有限公司）掛牌登記取得借款9700萬，借款期限180天。按照借款期限，分別在3月29日和5月31日就到期。
期內，短期借款在還款1億元情況下，還有1.91億元，短期借款支付利息758萬元，應付利息為440萬。
2018年Q1，暴風集團應付賬款繼續上升到12.49億元，短期借款2.67億元；應收賬款7.8億元，應收票據1億元，存貨6.8億元；貨幣資金1.18億元。
當期應付賬款增加兩億。應收票據流動性較好，加上貨幣資金，也不夠還短期借款。存貨未必好處理，應收賬款原低於應付賬款。但是應付賬款方主要是蘇州東山精密，作為關聯方也有商量餘地。
暴風集團2015年經營活動產生現金流量淨額8858萬元；2016年經營活動產生現金流量淨額-1.76億元；2017年經營活動產生現金流量淨額-4.94億元，18年一季度為-2937萬。
暴風會是第二個樂視嗎？
暴風上市之後，從暴風影音一直擴展到暴風電視、虛擬現實，暴風體育等多領域，目前，全部押注在電視上。這也是外界所詬病的主業不強，也是外界質疑比較像樂視的業務模式。對於市場的質疑，馮鑫用他獨特的方式回答了，那就是電視做核心業務的背後邏輯。
馮鑫認為，互聯網經濟的價值第一是用戶價值，第二是商業價值。馮鑫一直執著於做軟件，或者說是“免費+廣告”的商業模式。2007年，他收購了視頻播放器暴風影音，並且成功地讓其成為那個年代PC端的裝機必備。
上市後的暴風為投資者描繪出一張美好的藍圖，其在2015年年報中稱，暴風將從單一視頻服務擴展為一個聯邦生態——互聯網視頻、VR（虛擬現實）、智能家庭娛樂、直播、影視文化、互聯網遊戲和O2O等。
但從暴風近幾年的財報來看，傳統的視頻廣告急劇萎縮，而新增的每項業務幾乎都在失血。從上市第二年的2016年開始，暴風就在虧損，至2018年一季度，三年淨利潤分別虧損2.4億、1.7億以及8600萬。
從暴風集團2017年的收入結構來看，暴風TV等硬件已代替廣告成為暴風的主要收入來源，銷售收入12.83億，佔營收總額的67%。
暴風TV上市後，與小米、樂視等互聯網電視競爭，主要採用了低價策略，毛利率僅為-7.15%，這使得暴風TV越賣越虧。
馮鑫用一組數據來支撐的戰略調整，他把暴風影音和暴風電視進行比較：電視的用戶價值遠大於APP用戶，暴風電視的用戶價值是暴風影音用戶的至少100倍；電視用戶的活躍度和時長遠高於APP；暴風電視生命週期為5年，暴風影音為0.5年。
暴風影音客戶量的下滑、互聯網電視低價競爭等問題都是不爭的事實，通過智能硬件獲取用戶的互聯網電視商業模式會被市場認嗎？以及能否讓暴風集團逐步回暖，都還需要時間驗證。
實際上，紅極一時的VR才是暴風集團一度試圖發展的核心業務。VR主要由北京暴風魔鏡科技有限公司（下稱暴風魔鏡）經營，但這個燒錢的項目，2015年上半年就虧損了1800萬。從當年開始，上市公司就將暴風魔鏡的部分股份轉讓給關聯公司和高管，剩餘的股份不足20%，沒有併入上市公司財報。
加上技術不成熟、內容缺乏等短板，VR迅速熄火，變成了偽風口，上百家VR公司的融資大多停留在B輪。等到2016年年底，暴風魔鏡也傳出了裁員過半的消息。
值得一提的是，中信資本正在與暴風魔鏡打官司，原因是股權轉讓糾紛。北京第二中級人民法院在2017年10月裁定，凍結暴風魔鏡等兩家VR公司總計九千餘萬元的財產。
此外，遊戲、影視、小額貸款、區塊鏈，幾乎每個熱點，暴風集團都沒有錯過，結局也均以政府開始嚴格規範而放棄。
最廣為人知的是2016年3月，暴風集團拋出了31.05億元的高額定增方案，以發行股份和支付現金相結合的方式購買甘普科技100%股權、稻草熊影業60%股權、立動科技100%股權。這三家公司分別來自遊戲、影視以及VR領域，全部撞在證監會的槍口上，最終沒有逃過被叫停的命運。
馮鑫在日後接受騰訊採訪時，談起這次失敗的併購，他說，“我有點膨脹了”。他還感謝證監會救了暴風，因為如果批了，暴風就會投入更大的精力、資源和錢，結果還很可能是失敗。
馮鑫還在為暴風TV和暴風魔鏡拼命找錢。2017年底，公告稱，暴風TV獲得了8億元融資，估值30億。此外，暴風魔鏡與貴安新區達成了3億元的投資意向。
這算是久違的好消息。
在暴風集團解除限售的2016年，原始股東悉數套現離場。
2016年3月31日，暴風集團共有10名法人股東、12名自然人股東所持有的1.24億股，佔總股本的45.37%，解除限售。
2016年3月30日，第二大股東和諧成長隨即披露了減持計劃，稱擬減持全部持股。減持行動始於4月6日，和諧成長通過大宗交易減持暴風集團1100萬股，減持均價88.59元/股，佔公司總股本的4.00%。
和諧成長此次套現約9.74億元，另據招股書，和諧成長初始的投資為1486萬。以此計算，投資回報約為66倍。此外，和諧成長還有3.84%的股份沒有減持。
翻看2016年的財報，那些持股低於5%的原始股東也不見了蹤影，例如華為投資控股有限公司、知名投資人江偉強以及蔡文勝。
熟悉樂視網的朋友都應該知道，生態鏈崩塌、樂視電視硬件虧損、資金流動性不足、金融機構的踩踏，都是樂視陷入危機的原因，根據樂視網前車之籤，如果將暴風集團比作下一個樂視網並非危言聳聽。
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