【傅宏軒論股】
滬深兩市重挫，分時單邊下行，盤中出現個股跌停潮，接近千股跌停，極端風險加大。滬指跳空跌破3000點，日內最低點為2871點；創業板指重挫5.76%，創出股災以來的新低1532點。今天這局面，用慘不忍睹來形容已經不夠用了，慘絕人寰比較合適，股指今天加速趕底，創造了近一段時間的單日最大跌幅。
技術形態上看，股指今天是跌到下降旗形下軌的地方遇到了支撐，才得以止跌，成交量今天也放出巨量。從時間週期看，這周是連續下跌的第五週了，傅宏軒通過對近兩年走勢的觀察，每每到了連續下跌的第五週，股指都會止跌，然後第六週開始上行，不敢100%保證會按照這個邏輯走，但可以參考一下。另外，短期內相似的幾次走勢，每次下跌放量之後（下圖黃色圈圈），股指都會開始上行。
這裡，傅宏軒給大家算個數，懂不懂沒關係，看最後的數字。股指從16年1日29日最低點2638點漲到今年最高3587點，整整兩年時間，漲幅949點，按照江恩理論黃金價點位線計算：949×0.75（四分之三）=2876點。而今天最低點是2871點，因此今天找傅宏軒問哪裡底的朋友，答案在這裡。當然，不一定是完全一樣，但大概率在2876附近就是底。綜上所述，這個位置不建議過分看空。
【掘金策略】
總體來看，市場買賣雙方失衡，新股持續發行，市值越來越大，A股買方承受力不足，工業富聯開板時158億的換手，對本來常態就只有三千多億成交額的市場造成較大的衝擊，今日工業富聯就遭到跌停的洗禮。供求關係過度偏向供給，A股的估值水位就只能一降再降了，中美貿易關係加劇只是外因，大股東質押爆倉也只是結果的體現，或許真正的原因是制度變革之下的生態環境發生了變化。操作上，短期繼續維持觀望。
【掘金方向】
一、國防軍工行業：板塊深度調整，關注優質個股
板塊深度調整，關注優質個股。受整體市場環境和大盤下跌影響，國防軍工板塊上週繼續調整，下跌5.79%達到1007.43點，申萬國防軍工板塊動態市盈率（剔除負值）也降為55倍，處於近三年來的低位。傅宏軒也是看好軍工行業，我們可以關注，主要基於以下理由：
1、國防軍工板塊估值處於近三年的低位，已具備一定的合理性。
2、軍工行業基本面好轉，主要得益於我國軍用裝備更新換代速度加快，軍改不利影響逐漸消除、國企降本增效盈利能力提升。
3、政策方面，看好國企改革、軍民融合、科研院所改制、資產證券化等政策對國防 軍工行業發展的推動。
4、周邊安全形勢變化將進一步提振市場對於軍工板塊的關注度，成為板塊上升的催化劑。
在相關標的上，我們可以關注：
1、當前階段重點發展以及裝備需求確定性高的海空軍裝備領域的總裝龍頭企業，重點關注中直股份（600038）、中航飛機（000768）、中航沈飛（600760）、中國動力（600482）。
2、重點關注裝備發展亟待突破、國家政策大力扶持的航空發動機、機載設備領域標的，關注航發動力（600893）、中航機電（002013）、中航電子（600372）。看好具備一定行業壁壘、 擁有核心技術優勢、產品市場空間廣闊的優質軍民融合標的，重點關注中航光電（002179）、中航高科（600862）、瑞特股份（300600）、 菲利華（300395）、航新科技（300424）。
3、看好集團資產證券化 思路和目標明確、體外資產質優量大、上市平臺地位確定的標的，重點關注國睿科技（600562）、四創電子（600990）。
二、化妝品行業：化妝品行業蓬勃發展，本土品牌鋒芒初露
在高階日化發展快，渠道多元，面膜及彩妝等品類興起2017年我國化妝品市場規模3616億元，近5年複合增速2%，為全球增長第二快市場。
1、分定位：大眾、高端佔比74%、26%，近5年複合增速6.38%、12.53%。
2、分品類：護髮（近5年複合增速4%）、口腔護理（7%）、沐浴 （5%）等基礎日化發展穩定；高階日化發展迅速，護膚品（8%），面膜（16%）、 彩妝（14%）等細分品類快速增長。渠道多元，百貨、商超為傳統渠道（17年份額46%），專營店、電商快速發展，單品牌門店成為新趨勢。行業集中度較高但近年來持續下降，17年CR10為39.4%，其中基礎日化現下降、高階日化仍提升。國際品牌佔據主導，本土品牌把握大眾端品牌化消費升級趨勢、份額逐步提升。
對於化妝品的長期空間大，短期現回暖，本土品牌鋒芒初露迎機遇化妝品消費意願及消費能力增強、政策鼓勵等共同助力行業發展，傅宏軒認為可以從以下兩點來看：
1、長期來看，對比國外人均消費我國仍有7倍空間，具體體現在產品結構優化、消費人口代際更迭、三四線城市持續發力。
2、短期來看， 16年下半年以來的終端消費回暖逐步傳導到企業業績端，行業結束調整進入新週期。本土品牌把握大眾化妝品消費升級機遇、綁定快速發展的專營及電商等渠道、拓展面膜等新興品類，同時加強研發與品牌營銷，初露鋒芒迎發展機遇。
在基礎日化穩健發展，未來競爭將在於市場份額的爭奪；高階日化正興起，本土品牌運營能力增強、深耕中檔市場、試水高成長的高端市場，未來可期。我們可以關注百年日化企業上海家化、電商面膜龍頭御家匯、優質本土護膚品公司珀萊雅、基礎日化本土龍頭拉芳家化、生美/醫美提供商思妍麗等，全產業鏈佈局的青島金王等。
【主題掘金】
貿易戰愈演愈烈，半導體國產替代迫在眉睫
消息面：15日召開的"聚焦高端芯片形成自主可控的產業集群"高峰論壇上傳出消息，上海集成電路產業投資基金已經完成簽約金額超過200億元的投資，該基金總規模為500億元。2017年，上海集成電路產業銷售規模同比增逾12%，接近1200億元。上海已提出目標，力爭2020年產業規模突破2000億元。對於半導體的機會，我們也可以從以下兩大塊來看：
一、中美貿易摩擦加劇，半導體走上自主發展之路。
1、隨著中美貿易爭端的發酵，當美國商務部對中興激活拒絕令時，國人開始清醒地認識到，自主可控終是繞不開的話題。雖然全球化是大勢所趨，各國產業鏈的融合程度也越來越高，但是如果失去某方的供給會造成經營上的停滯、甚至癱瘓，這樣的危機必須提起我們的重視，從而意識到核心技術的自主可控並不是一種選擇，而是對自身可持續發展的最基本的保護。
2、從產能來看，根據SEMI的預測，在未來兩年內，我國均有新增產線，並且在建的半導體制造產線數量據全球首位。
3、從需求端看，根據WSTS於今年5月對於全球半導體市場的最新預測，2018年，全球半導體在2017年的高增長上會進一步增長12.4%。從
4、從下游應用領域來看，根據ICInsights的數據，個人計算機（PC）市場多年來一直是全球半導體銷售的單一最大驅動力，但在最近已經連續第六年下滑。 目前，半導體產業最強勁的成長動能來自於車用市場。
5、隨著車用電子系統的需求日益增加，同時人們對自動化，車聯X，用戶駕駛體驗，電動汽車等的關注度愈加提高。其中，自動駕駛涉及先進駕駛輔助系統、傳感器&雷達等；互聯通信包括北斗系統、HMI、信息安全系統、一體化控制系統等；新能源涉及馬達驅動與控制、BMS、增程發動機、高電壓的DC/DC、系統控制器等。
6、在我國產業政策的帶動和產業升級的調整下，新能源、自動駕駛和車聯網將會成為未來的發展趨勢，驅動半導體市場持續快速增長。
二、貿易爭端暴露高端供給風險，半導體設備國產替代迫在眉睫
1、目前，由於芯片製造商將製程向10nm / 7nm遷移；3D NAND需求維持高位；中國市場活躍、新建大量晶圓廠等因素，處於上游的半導體設備行業正處於快速增長階段。
2、相比需求的快速增長，國內半導體設備的供給顯得較為令人擔憂。半導體制造工藝流程複雜，每一流程都涉及到相關設備。
3、需求的快速增長與供給的不足為半導體設備領域的國產替代提供了巨大的潛力。
而隨著中美貿易摩擦等問題將國產半導體設備領域的短板暴露出來，未來國家、地方對半導體及半導體設備企業國產化替代的扶持有望進22一步加強，技術準備充分的企業有望率先受益。從製造流程來看，封測設備技術難度相對較低，有望率先得到突破。
我們可以關注標的：紫光國芯、京東方A、北方華創。
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