8月2日午後，兩市繼續下探，創業板跌破1500點，上證綜指跌破2800點，深成指創2014年11月以來新低。A股市場到底怎麼了？為何如此下跌？投資者如何規避黑天鵝風險？
1、A股市場到底怎麼了？A股市場下跌，可說是多因素共振的結果。
其一是外部因素。美計劃將價值2000億美元的中國進口商品的關稅從10%上調至25%，向中方施壓，有升級之慮，A股市場出現殺跌態勢。
其二是高層對對房地產調控態度堅決，未來房地產預期發生根本性改變，除了地產板塊及產業鏈利空外，房貸對銀行也會有影響 房地產行業方面，會議關於房地產政策的表述整體延續以往態度，強調堅持因城施策、促進供求平衡及加快建立長效機制。地產板塊大跌，帶動A股市場情緒，風險偏好下降。
其三是近期黑天鵝亂飛，市場不少個股和板塊有突發風險。醫藥板塊最為明顯，醫藥板塊受到機構高度抱團，一旦出現利空將可能引發較大的拋壓，同時部分資金由於已經享有一定浮盈，也可能會鎖定收益。
其四是最根本的，經濟轉型中的暫時因素。股市滯漲和經濟滯脹的本質是相通的，產業結構轉型遲滯，全要素生產率下滑。企業的盈利水平下降，自然也難以支撐長期成長，股市的盈利水平和估值提升雙重承壓。這也印證了格雷厄姆的話：長期來看，市場是臺稱重機。
2、A股市場處在什麼階段？是該抄底還是逃命？記住今後多年A股仍以結構性行情為主。
估值方面，此前四次階段性低點市場整體市盈率分別為18.6倍、12倍、12倍、17.7倍，市淨率分別為2.5倍、1.5倍、1.5倍、1.9倍，而今年上證指數在2691點的年內新低時，市盈率和市淨率分別為15倍和1.6倍，估值處於底部區域。
人民日報刊文稱A股市場風險總體可控，長期發展前景值得期待。從市盈率看，當前A股市場已處於較低水平。今年以來，A股多家上市公司披露大股東增持、股份回購公告，表明其對公司經營和發展的堅定信心。同時，今年以來海外機構資金對A股市場也呈現持續流入狀態。初步統計，滬市已有201家公司披露大股東及董監高增持計劃，累計承諾增持金額超過300億元，實際已增持約167億元。年初至7月19日，滬股通累計淨流入資金972.35億元，深股通累計淨流入資金767.82億元。一季度，A股非金融上市公司實現營業收入7.9萬億元，同比增長13.8%；實現歸母淨利潤0.5萬億元，同比增長25.0%。截至7月15日，深市934家戰略性新興產業公司披露了業績預告，上半年預計實現淨利潤合計1078億元，同比增長15.99%。
天風證券發佈了一篇研報，認為現在A股與美股70到80年代十分相似。1973年的石油危機給美國帶來了高油價和輸入性通脹，抬高了美國無風險利率水平，壓低了美股估值，標普500靜態PE從1970年的15倍左右下降到1980年的7倍左右。過去10年，中國“脹”在了房子，房地產近乎沒有回撤的高收益抑制了資金對股市的偏好，過去十年A股的估值水平兩上兩下，2009年和2015年分別衝到35倍以上和25倍以上，但多數時候都處在20倍以下的估值消化期。
3、投資者如何遠離黑天鵝風險？
當市場處於調整狀態時，原來積累的矛盾和問題會逐漸顯露出來，若隱若現的“灰犀牛”、黑天鵝風險會看的更為清楚。投資者如何遠離這些黑天鵝風險？
其一是遠離股市治理不規範的公司，例如銷售費用過多的醫藥類公司。292家國內A股上市醫藥公司中，86%的公司銷售費用超過其研發費用。不少藥企的廣告費開支在１億元以上，超過自身的研發費用。與廣告、銷售上大肆撒金相對的是，醫藥企業在研發、創新上投入力度不足，自主生產的新藥、好藥不多，反過來更加劇了對營銷的依賴。“重銷售輕研發”是我國醫藥行業多年沉珂。可以說，一批所謂依靠“狼性”銷售的醫藥公司混的風生水起，一些從保健品、直銷等行業轉型而來的人士在醫療行業呼風喚雨。與此同時，一批廣告“神藥”近期引發關注。醫藥行業盛產廣告“金主”，監測數據顯示，我國的藥品及健康產品行業自２０１５年以來，已連續３年問鼎廣告投放之首。去年市場排名前十的廣告“金主”中，６家是藥企。
其二遠離過度股權質押的公司。雖然總體風險可控，但A股市場過度股權質押的風險仍然不可掉以輕心。A股中有3349只股票存在質押情況，其中質押比例超過50%的公司有128家，有9家公司質押比例更是超過70%。7月分統計，A股共619家公司接近預警線，跌破預警線公司共564家。由於質押比例較大個股的質押規模也相對較大，在平倉拋售的風險下，可能形成較強的負反饋效應，促使股價急劇下行。
其三是遠離負債過多、債務風險大的公司。2018年以來，神霧環保、富貴鳥、ST中安和凱迪生態等多家民營上市公司債券出現違約，民營上市公司的信用風險問題受到市場關注。發生信用違約的民營企業可以說自身都存在一些問題：有的本身財務槓桿過高，對外投資風格過於激進；有的債務結構不合理；有的沒有管理好企業的債務期限，出現了債券、債務集中到期的現象；還有一些則是企業規範運作出現了問題。
其四是遠離不務正業、玩弄資本運作的上市公司。目前，上市公司炒房炒股、投資理財產品的規模不是個小數。隨著市場去槓桿，上市公司的財務投資風險也暴露出來。 炒股專業戶投入31億賠了9億，上市公司這是投資還是賭博？這家公司就是一向擅長炒股與資本運作的的血液製品龍頭上海萊士。
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