張翼軫Earl
A 股又是一個沉重的交易日，大盤股小盤股都出現下跌。
毫無疑問，今年迄今對於 A 股是悲傷的，中證 1000 指數的今年迄今跌幅達到 21.9%，即使是上證 50 指數這樣的大盤股，今年迄今累計跌幅也有 15.18%。
在這樣悲傷的環境下，有一個 ETF，卻是已經在今年迄今的 7 個月裡面拉出了 6 根月陽線，累計上漲 4.98%。
如果你是 EarlETF 的老讀者，應該對於這個 ETF 不會陌生，它就是去年上市的十年國債 ETF(511260)。
在去年那篇推送《十年國債 ETF 要來了！15 年從 97% 變成 382% 的策略越發可行了》中，我就強調過，股債輪動，是全球來看都極其重要的策略。
因為股票和債券的風險因素不一樣，所以這兩者的走勢大多數時候是反向的，這意味若是股市不好的時候，債券市場往往會表現不錯——相比股市熊市的時候單純撤離股市空倉，選擇股債輪動切換到債券市場，往往可以獲得更高的回報。
在去年的推送中，我做過這麼一個測算，用的是主流的 3 月動量模型（3-months momentum）：
用上證指數和中債新綜合全價 (10 年以上) 指數來做一個模擬，不考慮兩者的分紅，僅僅只看市價。我們的策略很簡單，沒到月末比較下過去 3 個月的上證指數和中債新綜合全價 (10 年以上) 指數， 哪個漲幅大就在下個月持有哪一個 。下圖就是這個策略相比簡單持有上證指數或者債券指數的表現，你會發現紅色的這根輪動淨值是如此的耀眼！ 從 2002 年 5 月到 2017 年 8 月 21 日的回報是 382%，而同期上證指數的價格回報只有區區 97%。
是的，通過股債輪動，可以大大提高收益，遠比單單持有 A 股來得更賺錢。
當然，在那篇推送之後，其實近期這波行情，股債輪動策略的表現還是相當不錯的。
關鍵就在於，無論是以滬深 300 指數為代表的股市行情，還是國債，都是近乎於單邊行情。
先來看 300ETF，最近 6 個月裡面有 5 根大陰線，唯一的一根陽線也是極小的陽線。下跌趨勢之明顯，不懂股票的人都能看得出來。
至於國債 ETF，連續六根月陽線，強勢的很。
在這樣的格局下，繼續使用三月動量模型進行股債擇時，從下表可以看到，在 2 月底時，十年國債的在 2 月底 A 股剛剛出現第一根大陰線之後，就會發出信號，要求持有者從滬深 300 指數切換到 10 年國債 ETF——這意味著，你不但可以規避隨後 300ETF 累計 13.36% 的下跌，還能享受到十年國債 ETF 隨後同期 3.55% 的漲幅。
這一來一去，可就是 16% 以上的差距了 。
我曾經寫過一本電子書《不炒股 只投基》，闡述了我關於基金投資的理念。
是的，在我看來，基金這個東西，你當然可以簡單理解為股票的替代品，以組合化、指數化的方式去投資一攬子股票，可以規避重倉單一股票的風險，同時還能規避股票交易涉及的印花稅。
但是，僅僅看做一攬子股票，實在是小看了基金載體的價值。就像剛剛我們看到的，當通過基金，我們可以在股市之外涉足債市，就可以為我們的投資組合緩發如此大的潛力，更不要說除了債券之外，基金還能幫助我們涉足黃金、商品等多類資產。
所以，作為一個資深基民，用好基金，先從用好十年國債 ETF(511260) 開始吧。
風險提示：無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。
如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
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