张翼轸Earl
A 股又是一个沉重的交易日，大盘股小盘股都出现下跌。
毫无疑问，今年迄今对于 A 股是悲伤的，中证 1000 指数的今年迄今跌幅达到 21.9%，即使是上证 50 指数这样的大盘股，今年迄今累计跌幅也有 15.18%。
在这样悲伤的环境下，有一个 ETF，却是已经在今年迄今的 7 个月里面拉出了 6 根月阳线，累计上涨 4.98%。
如果你是 EarlETF 的老读者，应该对于这个 ETF 不会陌生，它就是去年上市的十年国债 ETF(511260)。
在去年那篇推送《十年国债 ETF 要来了！15 年从 97% 变成 382% 的策略越发可行了》中，我就强调过，股债轮动，是全球来看都极其重要的策略。
因为股票和债券的风险因素不一样，所以这两者的走势大多数时候是反向的，这意味若是股市不好的时候，债券市场往往会表现不错——相比股市熊市的时候单纯撤离股市空仓，选择股债轮动切换到债券市场，往往可以获得更高的回报。
在去年的推送中，我做过这么一个测算，用的是主流的 3 月动量模型（3-months momentum）：
用上证指数和中债新综合全价 (10 年以上) 指数来做一个模拟，不考虑两者的分红，仅仅只看市价。我们的策略很简单，没到月末比较下过去 3 个月的上证指数和中债新综合全价 (10 年以上) 指数， 哪个涨幅大就在下个月持有哪一个 。下图就是这个策略相比简单持有上证指数或者债券指数的表现，你会发现红色的这根轮动净值是如此的耀眼！ 从 2002 年 5 月到 2017 年 8 月 21 日的回报是 382%，而同期上证指数的价格回报只有区区 97%。
是的，通过股债轮动，可以大大提高收益，远比单单持有 A 股来得更赚钱。
当然，在那篇推送之后，其实近期这波行情，股债轮动策略的表现还是相当不错的。
关键就在于，无论是以沪深 300 指数为代表的股市行情，还是国债，都是近乎于单边行情。
先来看 300ETF，最近 6 个月里面有 5 根大阴线，唯一的一根阳线也是极小的阳线。下跌趋势之明显，不懂股票的人都能看得出来。
至于国债 ETF，连续六根月阳线，强势的很。
在这样的格局下，继续使用三月动量模型进行股债择时，从下表可以看到，在 2 月底时，十年国债的在 2 月底 A 股刚刚出现第一根大阴线之后，就会发出信号，要求持有者从沪深 300 指数切换到 10 年国债 ETF——这意味着，你不但可以规避随后 300ETF 累计 13.36% 的下跌，还能享受到十年国债 ETF 随后同期 3.55% 的涨幅。
这一来一去，可就是 16% 以上的差距了 。
我曾经写过一本电子书《不炒股 只投基》，阐述了我关于基金投资的理念。
是的，在我看来，基金这个东西，你当然可以简单理解为股票的替代品，以组合化、指数化的方式去投资一揽子股票，可以规避重仓单一股票的风险，同时还能规避股票交易涉及的印花税。
但是，仅仅看做一揽子股票，实在是小看了基金载体的价值。就像刚刚我们看到的，当通过基金，我们可以在股市之外涉足债市，就可以为我们的投资组合缓发如此大的潜力，更不要说除了债券之外，基金还能帮助我们涉足黄金、商品等多类资产。
所以，作为一个资深基民，用好基金，先从用好十年国债 ETF(511260) 开始吧。
风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。
如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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