世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演「帽子戲法」

晨哨併購 夏楚才

世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演“帽子戲法”

作為本屆世界盃消費類電子電視產品唯一的贊助商,海信取代的是日本索尼、東芝、富士和韓國三星的位置。

世界盃既是一部各國品牌的興替史,也見證了中國品牌的國際化征程。這在本屆世界盃頻頻出現的贊助商海信的身上表現得最為明顯。

葡萄牙與西班牙一役,C羅在最後時刻,力挽狂瀾,將比分扳平,並上演帽子戲法,而“中國隊前鋒”海信在海外併購中也上演了精彩的“帽子戲法”。

海信已經連續進行了3次海外收購,先後收購夏普墨西哥公司、東芝映像解決方案公司和斯洛文尼亞家電製造商Gorenje。

海信通過海外併購拓展了海外市場,在全球化進程中進一步發展壯大,並希望藉助世界盃的平臺,進一步提高關注度和影響力,加速海信全球化的成長進程。

海外併購“帽子戲法”

2005年9月9日,海信在和包括誠通、長虹、海信、美的、東菱凱奇等國內公司和美國高盛、德意志銀行等境外機構的眾多角逐者的競爭中勝出,最終以9億現金成功購得科龍26.43%的股份。

2017年,海信科龍實現營業收入334.9億元,同比增長25.28%。淨利潤19.98億元,同比增長83.64%。

海信通過此次併購嚐到了甜頭。海信這些年開始佈局海外,在海外併購和投資動作頻頻。

今年5月10日,據外媒報道,在與海爾、美菱激烈的競爭過後,海信以約2.93億歐元的最高報價收購斯洛文尼亞家電製造商Gorenje50%股權外加1股。

此次收購的斯洛文尼亞家電品牌Gorenje,成立於1950年,市值約1.54億歐元。Gorenje於1960 年代開始將產品品類由最初的廚電逐步延伸至洗衣機及冰箱等白電領域,同時Gorenje也開始走出斯洛文尼亞開拓出口市場。經過近70年的發展,Gorenje已成長為東歐尤其是原南斯拉夫地區的家電龍頭企業,且在西歐市場也有一定份額。

Gorenje Group發展歷程

世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演“帽子戲法”

資料來源:《ANNUAL REPORT GORENJE GROUP 2017》

2008年全球金融危機之前, Gorenje整體保持較好成長態勢。2008年之後,隨著外部經濟環境邊際惡化及後續歐債危機等對區域宏觀景氣拖累,Gorenje經營表現有所承壓,收入規模擴張陷入停滯,盈利能力下滑明顯且波動較大,2008-2017年間,Gorenje收入及淨利潤複合增速分別為-0.18%及-20.17%;2017年Gorenje實現收入13.10億歐元,同比增長4.12%,收入端邊際上有所恢復,實現淨利潤134萬歐元,同比下滑84%。

Gorenje 2008年以來盈利能力下滑明顯且波動性較大

世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演“帽子戲法”

2017年Gorenje家電業務主要由廚電、冰箱、洗衣機、洗碗機及小家電構成,相應占比分別為42.7%、24.0%、16.7%、12.18%及4.5%,廚電業務存在較強規模優勢。Gorenje品牌佈局以中高端為主,2017年收入構成中,高端、中端及性價比產品分別貢獻71.8%、18.1%及10.1%。

而在收購Gorenje之前,海信已有兩筆海外併購。

2015年8月,海信集團收購夏普墨西哥公司100%股份,收購總價2,288 萬美元,其中海信電器出資49%。通過本次收購,海信全面接手夏普美洲的電視業務,獲得夏普位於墨西哥的電視工廠,以及除巴西以外的所有美洲SHARP、AQUOS 和QUATTRON 品牌的使用權和相關渠道資源。

2017年11月14日,海信集團旗下上市公司海信電器股份有限公司與日本東芝株式會社在東京聯合宣佈,東芝映像解決方案公司(TSV)95%的股權正式轉讓海信。

2018年2月28日,海信集團以自有資金約76.82億日元(約人民幣4.53億元)收購東芝持有的TSV95%股權,完成交割。TVS成為海信集團控股子公司,同時獲得東芝電視40年全球品牌授權。

海信收購夏普、東芝,形成了良性循環。今年收購的Gorenje在東歐國家是廚電品牌領導者,在廚電領域有巨大優勢。尤其是在洗碗機、灶具、整體廚電是都是毛利較高的白電產品,可以彌補海信的廚電短板,擴充海信的產品鏈。海信收購Gorenje,短期可以迅速佔位歐洲尤其是東歐市場,後續海信若能成功將其納入自身經營體系,形成產業協同效應,增長空間大有可期。

一直遙遙領先的海信

海信集團成立於1969年,擁有海信電器(600060)和海信科龍(00921)兩家分別在滬、深、港三地上市的公司,同時持有海信(Hisense)、科龍(Kelon)和容聲(Ronshen)等多個品牌。

2003年,海信電視已經成為中國第一。

根據中怡康的數據,截止到2017年12月31日,海信電視的銷售量和銷售額佔有率分別為:15.7%、16.8%,雙雙高居行業第一位,而且對第二名的領先優勢進一步擴大。2018年1-4月,海信電視零售額市佔率為18.65%,穩居行業第一。2018年4月份海信電視零售額市佔率達19.75%,創歷史新高。隨著世界盃的到來,作為世界盃官方贊助商海信電視的市佔率呈現上升趨勢。從2004年率先完成平板轉型以來,海信依靠技術引領和高端產品佈局牢牢把握了彩電市場的主動權,海信電視已經連續14年高居彩電市場榜首。

世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演“帽子戲法”

在國際市場上,海信電視的表現更加出色。據海關統計數據,截止2017年11月份,海信電視的出口額同比增長了30.8%,遠超行業平均水平。截止2017年10月,海信電視在南非市場的銷售量佔有率達到22.4%、在澳洲市場的銷售量佔有率高居19.6%,雙雙高居第一位,經過海信的多年經營,南非和澳洲市場已經成為了中國品牌的根據地。

世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演“帽子戲法”

2017年,海信電器營業收入330.09億元,同比增長3.69%。其中,2017年第四季度,實現營收92.63億元,同比下降5.07%。主營業務中,電視機收入達301.03億元,同比增長6.83%,根據中怡康監測數據,公司零售額份額為17.96%,連續14年位列第一,在行業中持續領先。

世界盃激情背後的中國資本腳法:海信上演“帽子戲法”

今年6月14日,海信發佈上線的人工智能電視系統,為全球用戶帶來世界盃近百年曆史上從未有過的人工智能體驗,能高速智能識別世界盃近900名球員,準確率高達99%。

中國家電的海外佈局

在中國家電市場日趨成熟、品牌等實力快速提升的背景下,拓展海外市場便成為了我國家電廠商的主要戰略方向。結合海信的3次海外併購,我們梳理近年來家電公司相關海外投資和併購事件。

美的集團

2016年,美的集團以約514億日元(約5億美元)及承接東芝家電約250億日元(約2.2億美元)對東芝債務的對價,收購東芝家電80.1%股,獲得40年東芝品牌全球授權及超過5,000項專利技術,2016年6月30日完成股權交割。

2016年,美的集團以9.82億元的價格收購Clivet80%股權,2016年10月31日完成交割。

2016年,美的集團與伊萊克斯成立合資公司在中國引入高端德國品牌AEG,新組建的合資公司由美的控股。

美的收購這些公司的主要驅動因素或在於藉助二者品牌及渠道更好地進入東南亞及歐洲家電市場,以及為後續拓展國內中高端市場形成拉動。

青島海爾

2016年,青島海爾以自有資金和併購貸款合計56.1億美元收購GEA資產,新增商譽206.12億元,2016年6月6日納入青島海爾合併財務報表。

2018年,青島海爾擬以現金3.03億美元(摺合19.06億人民幣)及承擔標的應償還海爾新加坡管理股東借款本息5.53億美元(摺合人民幣36.13億元)的對價,受讓海爾新西蘭100%股權(僅持有FTP)。

青島海爾海外收購整合表現相對較好。集團先收購整合,待具備一定盈利能力之後注入集團上市公司。

老闆電器

2012年.老闆電器與西班牙法格集團合作,引入了定位於頂級家用電器的“DeDietrich(帝澤)”品牌,專攻超高端房地產精裝修市場;2012年7月,帝澤公司註冊成立,註冊資本8000萬元,老闆電器持股比例51%。

美菱電器

2017年3月21日,美菱電器擬與Candy集團建立戰略合作伙伴關係;洗衣機業務方面,雙方擬成立合資公司。

奧佳華

2013年,奧佳華子公司蒙發利香港有限公司要約收購OGAWAWORLDBERHAD。

近年來家電公司的海外投資和併購可以分為夯實內銷市場和拓展外銷市場兩個維度,其中家電龍頭公司主要通過收購整合來打開海外市場,而二線及小家電公司多以合作收購等方式來把握內銷市場的升級趨勢。


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