01
股災肇始
1987年股災是離2008年金融海嘯最近的一次股災，雖然金融市場每隔幾年就出點事情，但1987年的股災的殺傷力還是生猛的。道瓊斯指數在1987年10月19日黑色星期一，單日跌幅超過了22%，令人瞠目結舌。
道瓊斯指數（1987年10月）
02
索羅斯回憶87年的黑色星期一
美國時間1987年10月19日星期一（美股開市時是香港晚上10時半），開市後三小時下挫150點（其時是香港時間20日凌晨一時半），我離開寫字樓，在外喝了一點酒後，回家倒頭便睡。
我家裝有三具電話，兩具經常由太座使用，另一具則裝在廚房內，供女傭使用。10月20日凌晨我上床時．將廚房以外兩具電話的插頭拔起。
20日清晨，女傭告知我，有人通過廚房的電話找我，我覺得事不尋常，因為廚房的電話號碼，我自己亦不清楚。
原來是友人羅拔· 保域由日內瓦致電，問我紐約股市發生什麼事。我剛起床，一切不知，他說道瓊斯工業指數狂瀉508點，我以為他在說笑，想立即掛起電話。
他對我說，他有一位客戶，持有價值3,000萬美元的日本股票，並已拋空小量日本期指，欲在新加坡市場拋空更多的日興期指，為所持有的日本股票戥倉，至此，我才知事態非常嚴重。
至於我本人，股災前曾在紐約拋空一些股票，因此美股大跌，我並無損失，但大跌一事，卻令我非常震驚。
從事證券行業18年，我未曾見過如10月19日美股大屠殺的慘烈與混亂狀況。
我掛斷日內瓦友人的電話後，便致電公司，落盤在新加坡沽售30張日興期指合約。羅拔·保域的客戶，目的是出售300張日興期指合約，我先前盤沽售30張，以為星洲市場開市後雖然急跌，但有可能反彈，希望反彈時出售其他270張。
一小時後，我返回公司，所得到的是第二次震驚。10月19日日興期指收市25,210，翌日我落盤時，開市1萬點，曾有少量成交價5,000點，然後反彈至1.4萬點，其時現貨指數約2.2萬點（10月19日收市25,750）；換言之，期指開市貼水高達60%！
10月20日日興期指的買賣混亂情況，前所未見，不幸的投資者，在是日開市沽售一張合約，至收市時已虧損3萬美元，因為日興期指以1萬點低開後，最後回升至18,200（與現貨比較，貼水減縮）。
亦有幸運者，是日獲大利。我的一位客戶，在19日沽掉所有日興期指，並於20日補回30張合約，他在日興期指跌至9,000點時買入，至收市時回升至18,200，他即日的利潤，超過100萬美元——此屬意外的利潤。
03
索羅斯的虧損
10月21日股災後，索羅斯買入5,000張標準普爾期指合約，所代表的股票價值達11億美元。翌日（美股當時已反彈兩日）開市前，由於市場廣泛流傳一些大戶被催繳按金，市場氣氛已經欠佳，索羅斯決定將所持有的期指合約，通過時喜運通經市場沽售平倉，但所批售的合約數目太大，市場買家消失。
索羅斯管理的Duanntum Fund，在10月下旬的兩個星期內，虧損8.4億美元，基金的資產淨值下降32%。
04
股災之後
1987年的10月19日，道瓊斯工業平均指數一天之間暴跌了近23%，創造了道瓊斯工業平均指數歷史上最大幅度的下跌。儘管這一次的暴跌並沒有引發另一場大蕭條，但是它卻讓投資者對於股市波動性有了新的認識。
歷史給我們留下的教訓遠比干活紮實。小俠收集多方資料，回顧1987年股災後，總結一些教訓。
（1）在其他人陷入情緒化的時候保持客觀
在全世界其他人陷入瘋狂時，你需要保持冷靜。投資者需要對自己的投資組合保持信心。
（2）像巴菲特那樣去投資：在被人害怕時買進，在別人貪婪時賣出
如果投資者堅持自己的長期投資策略，那麼最後的結果一定是不錯的。在1987年的黑色星期一之後，大盤股在1988年和1989年分別下跌了12%和27%。
將股災作為買進機會的投資者在股市恢復之後都獲得了不菲的收益。
（3）提前做好在股災掃貨的準備
為了更好的利用股災的時候買入，不要等到市場開始下跌時才去尋找可以買進的股票。
列一個自己喜歡的公司的清單。好好利用市場極度的波動性。1987年10月19日和20日的時間中下跌了26%，從1.27美元下跌了94美分。1988年1月末，耐克的股價恢復至崩潰前的水平，而30年後的今天，耐克的股價已經是50多美元，最高近100美元。
（4）上漲快的也會快速下跌
任何表示在股市中能賺很多錢的模型最終都會失敗。
正如很多接受採訪的基金經理指出的，股市在30年前的暴跌的主要原因之一是一種“組合保險”的戰略。這是一種限制在上漲市場中買進股指期貨和在下跌市場中賣出股指期貨損失的策略。
問題在於，一旦這一策略開始運用，該策略所反應的基本面情況已經不再是第一次建模時的基本。當開始程序化的交易，系統勢必會出現一邊倒的情況並最終崩潰。
（5）不可能發生這種情況根本不存在
在股市，任何情況都有可能發生。關於這一點，請借用馬斯克家公司的家規：Don't Panic
(6)按照自己的能力投資，而不是進行超過能力的投資
抄底需要量力而行。
1987年的股災離我們不遠，目前我國A股市正在走向規範。市場的規範是股市繁榮的一個基本條件，參與人員的較高金融素養也是不可或缺的條件。希望我們能從歷史中吸取教訓，從歷史的輪迴中繞出來。
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