年初至今，恆生指數領漲全球主要股指，屢創2017年新高。對比港股與A股今年以來的表現，截止至2月底，恆生指數上漲7.91%，同期A股深證綜指僅上漲1.64%，創業板指更是負增長。恆生指數漲幅近上證綜指一倍，比深證綜指多了四倍還多。
那麼，是什麼原因使得港股一路走高呢？
瘋狂的港股通資金，不可忽視的力量
港股的互聯互通機制從2014年11月的滬港通開通開始，到去年12月深港通的開通，可以說是一步步推進著A股與港股市場的聯通發展，特別是深港通的開通，在原有滬港通的基礎上，對中小市值公司也進行了覆蓋，劃清了內地資金投資港股的基本障礙。
數據顯示，南下資金火熱程度遠超北上資金，從滬港通渠道資金的流動來看，截止至2月底，36個交易日中，僅有8個交易日呈現資金北上，其餘交易日均呈現資金南下趨勢。這種趨勢自2016年以來就已經非常明顯，南熱北冷格局持續貫穿。
資本市場上“便宜”是硬道理
港股走勢如此強勢，還源於港股兼具最低估值水平和高分紅特徵的屬性，可謂最便宜的定價。目前恆生指數的估值為12.46倍，恆生國企指數更是隻有8.61倍，居全球主要市場最低。並且AH溢價指數目前仍在120%以上，相對A股而言，也還是港股更為便宜。
另外，港股的“便宜”，在分紅上也表現的淋漓盡致。香港上市公司具有歷史悠久的高分紅傳統。恆生指數近一年平均股息率達到3.74%，恆生國企指數股息率更是高達4.05%，在全球主要市場中位居第一。
港股市場投資者結構有別於A股市場，A股市場中80%以上是散戶，也就是個人投資者，而港股市場是以理性的機構投資者為主，所以會更關注上市公司自身所處行業領域的地位，所佔市場份額，經營的穩定程度。然而隨著內地投資者的比例提高，香港市場“A股化”的趨勢愈加明顯。投資者結構的改變將為港股市場提供更多的盈利機會。
哪些資金助力了港股行情？
2016年9月，保監會放開險資進入港股的權限，這種利好效應正逐漸體現。到目前為止，險資境外資金的投資比例僅2%，還遠低於保監會規定的15%的上限。在險資舉牌受阻、A股行情震盪的環境下，保險資金加大海外資產的配置力度是大趨勢。而港股市場是險資配置海外權益資產的重要市場，險資作為中長期的價值投資者，偏好金融地產等低估值、高分紅的藍籌股。港股有眾多高股息藍籌股，且相對於A股估值較低，這與險資的投資偏好相一致。除此之外，公募基金也開始大力進入港股市場，機構資金的入市有望為港股提供更多增量資金。另外，去年11月特朗普上臺前和上臺當週全球資金總計約4.72億美元流出，而近期特朗普又加強了與中國的溝通，表明期待合作的意願，海外投資者對中美政治博弈和貿易戰爭的擔憂階段性緩解，因此海外資金也有望迴流港股市場。
近期，多隻滬港深主題基金紛紛公告暫停大額申購，也從側面反映出當下投資者對港股的熱情。從國際比較來看，香港市場是兼具最低估值水平和高分紅特徵的，可謂最便宜的定價。從中期來看，港股的優質資產依託中國經濟基本面和港幣聯繫匯率制，可謂最強的貨幣+最強的資產。
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