魚躍的半年報，主營收入22.23億，增長19.44%，上市公司淨利潤扣非後4.46億，增長16%。第一眼看還是保持著比較平穩的增長的，還說的過去。但仔細看下來還是與1季度保持一樣的調子，現金流並沒有明顯的改善。換一種說法是，公司是用相對激進的銷售策略取得的這樣還很一般的業績增長。
1，應收賬款大幅增長，半年報的同比，應收賬款11.16億，去年同期7.5億，增長49%。
應付賬款也增長幅度較大，3.28億，去年同期2.25億，同比增長46%。
應收票據增發也比較大 4.58億，去年同比3.08億，同比增長48.7%。
2，負債率由14%增加到20.6%，加大了槓桿。這塊說明一下，由於吳董事長的處罰，魚躍醫療要3年內不能股票以及可轉債融資。只能靠自有資金以及增加槓桿來運營，以後公司的負債率要高度關注，外延併購資金是個問題，內生增長成為關鍵。
3，銷售費用增長較快， 1.93億 去年同期1.68億。增長15.04%
管理費用有一定增長 1.38億，去年同期1.24億，同比增長11.28%。
4，毛利率再次小幅下降，40,43%，降低1%。
5，現金與現金等價物，-7.2億，去年同期，-6.0億。沒有改善。（在經營性現金流回來1.97億的情況下）
總結下來，增長還是銷售策略更加積極的情況取得的，現金流沒有明顯改善。這個增長還不是非常踏實的增長，繼續關注改善應收應付賬款，關注毛利率，roe的變化。如果這樣的增長質量，估值還是不便宜的，在熊市中會繼續殺估值。（作者：湧泉恆升）
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