2017的資本市場最熱門的產品莫過於ABS，站在2018的起點上，資產證券化的勢頭依舊是如火如荼，各大機構躍躍欲試也都想要在ABS領域中分一杯羹。與此同時，此前在2016年中風光無限的的區塊鏈也再次猝不及防地闖入，掀起了一波高潮。
於是有人會問，當資產證券化擁抱區塊鏈，會不會給市場帶不一樣的化學反應？將區塊鏈技能引入資產證券化歷程，讓項目涉及的眾多參加方“看透”底層資產，從而解決信息不對稱問題，讓主體信用評級和項目信用評級真正地實現疏散，會不會將資產證券化發展推向一個新高點？
區塊鏈的順勢生長
Fintech如今在金融市場可謂是大行其道，作為金融和信息金屬的融合性產業，通過利用各類科技手段革新傳統金融行業所提供的產品和服務，提升效率並有效降低運營成本。事實證明，這也是全球性的產業趨勢，大數據、人工智能、雲計算和區塊鏈的迅速滲透，也日益在技術緯度上顯現出其無比強大的功能。
區塊鏈作為Fintech其中的一名成員，它的誕生更具有時代意義。區塊鏈提供了一種新型的社會信任機制，為數字經濟的發展奠定了新基石，標誌著人類開始構建真正的信任互聯網。與此同時，“區塊鏈+”的應用創新，也昭示著產業創新和公共服務的新方向。
那麼，區塊鏈到底是一種怎樣技術呢？根據《中國區塊鏈白皮書》的定義，狹義的區塊鏈是指“按照時間順序將數據區塊以順序相連的方式組合成的一種鏈式數據結構，並以密碼學方式保證的不可篡改和偽造的分佈式賬本”。廣義的區塊鏈是指“利用塊鏈式數據結構來驗證與存儲數據、利用分佈式節點共識算法來生成和更新數據、利用密碼學的方式保證數據傳輸和訪問的安全、利用自動化腳本代碼組成的智能合約來編程和操作數據的一種全新的分佈式基礎架構與計算範式。”
以太坊創始人Vitalik Buterinn說，“區塊鏈就像一臺魔法計算機，任何人都能夠上傳程序並自我執行，程序執行前和執行後的所有狀態都公開可見，密碼經濟學為程序嚴格按照協議執行提供了機制保障。”
然而事實上，區塊鏈的技術發展並不是一蹴而就的。此前，區塊鏈於大部分人來說仍然陌生，大部分的認知恐怕也僅限於比特幣的炒作，甚至多數人誤以為區塊鏈就是比特幣。但區塊鏈只是運用在比特幣中的一項底層技術，並不等同於比特幣。不過，不可否認的是，截至目前，比特幣仍然是區塊鏈最為成功的應用，並驗證了區塊鏈技術的可行性和商業價值，也因此而獲得關注。隨著技術的不斷深入與發展，其應用的領域也在逐漸增多，金融服務、供應鏈管理、文化娛樂、智能製造、社會公益、教育就業等各個領域也都已經能見到區塊鏈技術的身影。
資料來源:《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書》
理論經濟學家 Melanie Swan 在其《區塊鏈-新經濟的藍圖》一書中指出，區塊鏈的應用可分為3個階段：（1）區塊鏈應用 1.0，即加密數字貨幣階段，涉及貨幣、轉賬、匯款和數字支付系統等；（2）區塊鏈應用2.0，基於智能合約的非貨幣應用階段，涉及股票、債券、期貨、貸款、智能資產等；（3）區塊鏈應用3.0，在政府、科學、文化和藝術方面的廣泛應用，最終實現去中心化自治社會（Decentralized Autonomous Society, DAS）的終極形態。
與此同時，區塊鏈以其技術公開、不可篡改的屬性，為去中心化的信任機制提供了基礎，並通過分佈式存儲與全網驗證保證安全性，解決了價值互聯網的核心問題，即去中心、安全以及信任三大痛點。
去中心化數據
一種存儲與驗證式協議
解決價值互聯網核心問題
無疑，這個充滿著未來感和技術色彩的領域給人給予了許多的想象和力量。從2008年區塊鏈技術的首次提出至今近10年的時間，也逐步彰顯出蓬勃發展的趨勢。據統計，2012年以來，全球從事區塊鏈領域創業創新的公司數量以超過65.2%的速度快速增長，國內諸多企業也趕上了此次技術革命的浪潮。據2017年最新發布的《中國區塊鏈產業發展白皮書》顯示，僅在2016年中國新增區塊鏈企業數量達到17家，首次超越美國，排名世界第一。
資料來源：2017《中國區塊鏈產業發展白皮書》
不僅如此，區塊鏈概念也在資本市場上颳起了一陣旋風。“投資人徐小平微信群信息洩露”等偶然性因素，疊加迅雷、人人網等中概股因區塊鏈業務佈局而出現的股價異動的連鎖反應，一度將區塊鏈概念推向了風口浪尖。只是，以缺乏內在價值的支撐，熱鬧過後的區塊鏈概念迅速在資本市場中退潮。業內人士表示，只有在區塊鏈基礎設施建設達到一定量級時，與之相關的業態和商業模式才會出現真正的投資機會。但不管怎麼說，在以得數據者得天下的的互聯網金融領域看來，區塊鏈技術恰好攻克了數據中安全、透明、效率、可信賴的難關，在信息紀元的時代中，使得互聯網價值最大化。尤其是在金融服務領域中，區塊鏈技術可以使複雜的、存在信息不一致問題的金融交易更快、更透明、更安全，從而降低費用和風險、吸引投資者參與、擴大交易體量、增加市場的繁榮。
區塊鏈+資產證券化=新方向？
近兩年，資產證券化具有大展拳腳之勢，頗受市場關注。但隨著其火熱程度的與日俱增，風險也在逐漸暴露，包括徵信體系不完善、缺乏精細化風險管理；資產評估非標準化、沒有完善的定價機制；資產證券化交易市場缺乏流動性、不能反映真實資產狀況等。此外，參與方較多，流程複雜，發行環節和投後管理的信息不對稱也被業內詬病。
因此，有觀點認為，資產證券化是區塊鏈的最佳實踐場景。作為一種分佈式賬簿，區塊鏈與ABS有著天然的融合性。它的引入，可以使參加項目的各方對底層資產看的更清楚，再借助區塊鏈去中心化、可靠性、不可篡改性、去信任性等優點，便可有效解決ABS中存在的環節多、流程複雜、底層資產透明度差等問題。百度副總裁張旭陽也曾公開談到：“（引入區塊鏈技術）解決了ABS過程中信息的穿透透明性問題，也解決了我們所謂的風險隔離的問題，區塊鏈在使我們進行一些底層架構的變化”。以百度金融ABS區塊鏈的應用模式為例，在構建的聯盟鏈條中，通過區塊鏈技術將參與方的信息輸入，在此過程中各參與方可以實現信息共享，且信息無法被篡改，從而實現對底層資產全生命週期的信息監控，最終解決資產證券化過程中信息不透明、披露不充分問題。
因此，我們可以看到，在以區塊鏈技術為基礎的數據庫中，它不但具備了儲存、分享的功能，同時使得ABS各參與主體對資產池的同時監控成為可能，能使盡調環節的盡調置信程度明顯提升，盡調效率也得到提高；可獲取全部信息，不再是樣本抽查；信用評級機構可以將自己的評級及監控軟件嵌入區塊鏈之中，生成更精準的評級報告並可以及時調整評級結果；律師能更大程度地把握整個資產池的法律風險；投資者可以掌握所投資產的真實信息，透明程度進一步增強；並且在監管層面上，區塊鏈的加入，能夠更大程度地滿足穿透式審核和監管的要求。
不過，就目前而言，區塊鏈技術在資產證券化領域的案例也只有三單。2017年5月16日，百度金融與佰仟租賃、華能信託等在內的合作方聯合發行區塊鏈技術的私募ABS，發行規模4.24億元。其中佰仟租賃作為原始權益人，百度金融為特定資產服務商提供金融科技支撐。這也是國內首單區塊鏈技術支持的ABS。2017年9月9日，“百度-長安新生-天風2017年第一期資產支持專項計劃”成功發行，發行總規模4億元，這一產品是國內首單基於區塊鏈技術的交易所ABS。產品分為優先A級（85%,AAA評級）、優先B級（6%,AA評級）和次級三檔，基礎資產為汽車消費信貸。2017年12月，基於區塊鏈技術“德邦證券浙商銀行池融2號資產支持專項計劃”在深交所發行。該系列產品由浙商銀行與德邦證券聯手打造，是國內交易所首個基礎資產涵蓋國內信用證類資產、銀行付款保函類資產、電子銀行承兌匯票類資產、電子商業承兌匯票類資產四種不同貿易融資應收賬款的儲架式資產證券化項目。
既濟未濟，舊力亡則新力生。站在資本市場的風口上，與其說是科技的創新、金融的變革為市場交易帶來的新撞擊，不如說，強強聯合下的新路徑，為市場帶來的新方向。於區塊鏈而言，這是個通向未來的進行時；於ABS而言，這會是一個里程碑的開始。而我們，只需要拭目以待。
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