文 | 李鑫（中國民生銀行研究院研究員）
一、上週（8月6日至8月10日）黃金、原油價格走勢
金價小幅下行。期貨方面，COMEX黃金本週收於1219.20美元/盎司，較上週下跌2.70美元/盎司，跌幅0.22%。現貨方面，倫敦現貨黃金收於1214.40美元/盎司，較上週下跌1.90美元/盎司，跌幅0.16%。截至本週，全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust持倉量為786.08噸，較上週減少8.81噸。
國際油價繼續調整。具體來看，Brent原油本週收於72.96美元/桶，比上週下跌0.46美元/桶，跌幅0.63%。WTI 原油本週收於66.30美元/桶，比上週下跌2.38美元/桶，跌幅3.47%。美國能源信息署（EIA）數據方面，截至8月3日當週，美國原油庫存減少135.1萬桶，預期減少333.3萬桶，前值為增加380.3萬桶；汽油庫存增加290.0萬桶，預期減少170.0萬桶，前值為減少253.6萬桶；精煉油庫存增加123.0萬桶，預期增加22.0萬桶，前值為增加298.3萬桶。煉廠設備利用率增加0.5%。
二、美元表現強勁，金價延續震盪偏弱走勢
本週美元大漲，美元指數突破96關口，使得貴金屬承壓。然而，本週貴金屬價格整體延續低位窄幅震盪，全周僅小幅下跌，這主要是受避險情緒不斷增強的影響，美國製裁俄羅斯、土耳其危機、美伊緊張局勢，在一定程度上給金價提供了支撐。伴隨著金價近幾個月持續的下行，市場上黃金也面臨著嚴重的拋售壓力：最新的世界黃金協會的一份報告顯示，今年上半年全球黃金需求下降6%，至2009年以來的最低水平；全球最大的黃金ETF持倉下降至786.08噸，接近一年低位；COMEX黃金期貨投機性淨多倉總量降至35337手，為2016年1月5日以來最低水平，這些都反映了市場的看空情緒。
展望後市，在美國經濟表現強勁、美聯儲加息預期強烈的背景下，金價上方壓力或難緩解，即便地緣衝突進一步加劇，大概率也會同時助漲美元，使得金價從中受益有限。
三、國際油價繼續震盪調整
近期原油基本面總體變動不大，雖然美國製裁伊朗事件對油價造成影響，不過由於美元的走強以及市場擔心貿易摩擦可能損害原油需求，油價依舊震盪調整，特別是在EIA公佈數據顯示庫存降幅不及預期後，油價跌幅擴大。週五IEA發佈月報稱，石油供應方面的擔憂已經有所緩解，7月歐佩克原油產量穩定在3218萬桶/日，而7月歐佩克原油庫存下滑720萬桶至28.23億桶，較5年均值水平低3200萬桶，歐佩克減產執行率維持在121%。
同時IEA分析認為，美國對伊朗原油出口的制裁問題仍是油市一大風險，投資者仍需關注後續進展，尤其是伊朗對制裁的回應。
美國第一輪制裁措施已經嚴重打擊伊朗國內經濟，但是伊朗目前仍沒有退讓的跡象，衝突升級的可能性非常大。
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