文 | 李鑫（中国民生银行研究院研究员）
一、上周（8月6日至8月10日）黄金、原油价格走势
金价小幅下行。期货方面，COMEX黄金本周收于1219.20美元/盎司，较上周下跌2.70美元/盎司，跌幅0.22%。现货方面，伦敦现货黄金收于1214.40美元/盎司，较上周下跌1.90美元/盎司，跌幅0.16%。截至本周，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为786.08吨，较上周减少8.81吨。
国际油价继续调整。具体来看，Brent原油本周收于72.96美元/桶，比上周下跌0.46美元/桶，跌幅0.63%。WTI 原油本周收于66.30美元/桶，比上周下跌2.38美元/桶，跌幅3.47%。美国能源信息署（EIA）数据方面，截至8月3日当周，美国原油库存减少135.1万桶，预期减少333.3万桶，前值为增加380.3万桶；汽油库存增加290.0万桶，预期减少170.0万桶，前值为减少253.6万桶；精炼油库存增加123.0万桶，预期增加22.0万桶，前值为增加298.3万桶。炼厂设备利用率增加0.5%。
二、美元表现强劲，金价延续震荡偏弱走势
本周美元大涨，美元指数突破96关口，使得贵金属承压。然而，本周贵金属价格整体延续低位窄幅震荡，全周仅小幅下跌，这主要是受避险情绪不断增强的影响，美国制裁俄罗斯、土耳其危机、美伊紧张局势，在一定程度上给金价提供了支撑。伴随着金价近几个月持续的下行，市场上黄金也面临着严重的抛售压力：最新的世界黄金协会的一份报告显示，今年上半年全球黄金需求下降6%，至2009年以来的最低水平；全球最大的黄金ETF持仓下降至786.08吨，接近一年低位；COMEX黄金期货投机性净多仓总量降至35337手，为2016年1月5日以来最低水平，这些都反映了市场的看空情绪。
展望后市，在美国经济表现强劲、美联储加息预期强烈的背景下，金价上方压力或难缓解，即便地缘冲突进一步加剧，大概率也会同时助涨美元，使得金价从中受益有限。
三、国际油价继续震荡调整
近期原油基本面总体变动不大，虽然美国制裁伊朗事件对油价造成影响，不过由于美元的走强以及市场担心贸易摩擦可能损害原油需求，油价依旧震荡调整，特别是在EIA公布数据显示库存降幅不及预期后，油价跌幅扩大。周五IEA发布月报称，石油供应方面的担忧已经有所缓解，7月欧佩克原油产量稳定在3218万桶/日，而7月欧佩克原油库存下滑720万桶至28.23亿桶，较5年均值水平低3200万桶，欧佩克减产执行率维持在121%。
同时IEA分析认为，美国对伊朗原油出口的制裁问题仍是油市一大风险，投资者仍需关注后续进展，尤其是伊朗对制裁的回应。
美国第一轮制裁措施已经严重打击伊朗国内经济，但是伊朗目前仍没有退让的迹象，冲突升级的可能性非常大。
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