蔚來正式在美提交招股書，會是又一個「特斯拉」嗎

備受矚目的造車新勢力蔚來汽車終於邁出了赴美上市的關鍵步伐。

8月14日凌晨消息，蔚來汽車今日向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO（首次公開招股）招股書文件。招股書顯示，蔚來汽車計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“NIO”，擬籌集最多18億美元資金。

作為造車新勢力中的老大哥，蔚來汽車成立於2014年。歷經5輪融資，融資總額150億元左右，包括騰訊、百度、京東、高瓴資本、紅杉中國等都是其投資者，足見李斌和蔚來在投資界的高人氣和號召力。

根據招股書披露的信息，蔚來創始人李斌持股17.2%，騰訊持股15.2%，高瓴資本持股7.5%，蔚來北美CEO Padmasree Warrior持股1.4%，車和家創始人李想持股1.7%。

今年6月，蔚來開始向用戶交付其首款電動汽車ES8。該公司計劃明年推出一款低成本SUV，並在隨後幾年推出更多車型。

在2018年上半年，蔚來收入不足700萬美元（695.1萬美元），淨虧損5.03億美元。蔚來表示，截至7月31日，已交付481輛ES8汽車，訂單數超過1.7萬臺，生產ES8超過1300臺。

在招股書中，李斌還披露稱，自己決定拿出自己持有的5000萬股蔚來股票（相當於自己持有蔚來股份的1/3），轉入信託架構，在自己保持投票權的同時，其經濟收益將通過蔚來的車主用戶來討論和決定如何使用。

蔚來的IPO可能有助於使其在不斷增長的中國電動汽車市場成為特斯拉的強有力的競爭對手。

蔚來模式

蔚來試圖擺脫特斯拉門徒的魔咒，創建自己的模式。

它建立了自己的換電體系。用戶可以在蔚來app上一鍵加電。蔚來所有的服務全部官方自己運營，並不涉及到三方服務，包括車主的服務、加電換電，充電車，蔚來社區。蔚來希望讓自己的員工為用戶進行服務，確保一致性的體驗。

此外，蔚來app社區提供了很多市場活動，建立輿論氛圍，在蔚來app上提供諮詢、活動、商城以及購車相關的服務。

通過蔚來app和“蔚來中心”NIO HOUSE提供服務，而汽車只成為了蔚來生態體系的一個“入口”，蔚來更注重做用戶社區。在招股書中，蔚來稱這是其商業模式的“核心創新點”。“蔚來的願景是通過提供高端智能電動車和優秀的用戶體驗，創建一種愉悅的生活方式。”

據蔚來提供的信息，蔚來致力於成為全球範圍內第一家"用戶企業"，打造全新的企業用戶關係，不僅僅提供全程無憂的汽車用戶體驗，更著力打造由高端品牌、極致產品、優質服務驅動的忠實用戶社群。蔚來以蔚來App，蔚來中心和蔚來顧問為核心，與用戶發展持續性的社交聯繫，為用戶創造愉悅的生活方式。

中國版特斯拉

在蔚來進行IPO之時，特斯拉首席執行官馬斯克卻對從美國退市表達了強有力的意願。8月7日，馬斯克在Twitter上表示，其正在考慮以每股420美元的價格私有化特斯拉。

特斯拉由於產能未能跟進以及一直處於虧損狀態而備受華爾街批評。根據特斯拉公佈的2018財年第二季度財報，其第二季度淨虧損為7.175億美元，與2017年同期的3.364億美元相比，虧損幅度進一步擴大，創歷史新高。如果加上今年一季度淨虧損的7.846億美元，特斯拉半年已虧損15億美元。

馬斯克認為，退市有利於特斯拉信息的保護，擺脫股市波動因素，從而增強競爭力。實際上，蔚來也一直備受爭議，困擾特斯拉的問題，蔚來幾乎也一直存在。但這次計劃上市後，進一步擴大融資，不知道情況是否能夠得到好轉。

但是現在的情況是蔚來這位“中國版特斯拉”正在遭遇與特斯拉相同的困境——產量與資金的問題。

產量跟不上需求

早在2018年年初，蔚來旗下的首款產品ES8就已經實現量產並正式交付第一批用戶。蔚來汽車創始人李想甚至表示，蔚來汽車將在6月底的時候完成前期550輛ES8的預定訂單，前期預定的10000臺創始版訂單將在今年九月份交付。

但直到8月份，蔚來汽車仍舊未能大規模交付，6月底的550輛ES8的交付時間也一拖再拖，蔚來ES8正面臨和特斯拉Model 3一樣的局面——產能無法滿足預定訂單

資金困難

蔚來汽車和特斯拉一樣，都面臨著嚴峻的資金問題。

以NIO House為例，據悉在北京、上海、杭州、廣州、深圳等城市開設的NIO House，每家店的年綜合運營成本就將超過5000萬元。如果今年蔚來完成開設15家店的目標，那麼該公司每年在店面運營上的成本就要超過7.5億元。此外還有人力支出、高額的營銷成本、研發成本、自建工廠的費用等。

但根據蔚來汽車財務數據，2018年上半年營收4599.1萬元，其中汽車銷售收入4439.9萬元，虧損33.26億元；2017年全年虧損50.21億元；2016年虧損25.733億元。言外之意即，目前蔚來汽車尚未實現盈利。

雖然按IPO文件來看，蔚來至今累計融資已達24億美元（約合人民幣165億元），但相比產品和品牌方面的投入，這筆資金基本塞不滿蔚來的“牙縫”。除了拿出30億放在蔚來江淮合作建設的生產基地上，針對公司首款量產車型ES8的研發工作，李斌稱之為一種“金錢換時間”的模式，該

其他不可預測的風險

蔚來坦稱自己是行業的新進者，除了“可能繼續虧損”之外，還列舉了諸多來自內部的風險。

製造合作伙伴風險

“與第三方合作製造車輛可能會遇到我們無法控制的操作風險”，“如果我們的合作伙伴不能滿足商定的時間期限或受到經驗能力限制，我們可能會遇到延遲”。此外，蔚來首次披露已經向合作伙伴江淮支付了1億元人民幣的費用——包括經營性損失補償以及代工費用。

再比如首款產品ES8

此外，關於受到質疑的換電、“一鍵加電”、充電車等充電解決方案，蔚來也在招股書中提醒：“我們在提供充電解決方案的經驗有限,可能會有意外的挑戰阻礙我們提供解決方案，或最終提供了比預期昂貴的解決方案。”

激烈的市場競爭環境

2019年之後，大眾、豐田、奧迪、奔馳等合資與豪華品牌的新能源產品均將在中國市場密集推出。這些傳統車企在製造、服務等體系都更成熟，也因此，“大象轉身”後，新造車企業們面臨的壓力將是巨大的。

但蔚來方面則在招股書裡表示，正在積極佈局未來。

在招股書中，蔚來首次透露：截至2018年3月31日，蔚來在全球範圍內的

2018年底，第二款電動汽車ES6也將上市，並在2019上半年開始首次交付。這款5座電動SUV，價格將比ES8低，以更廣泛的客戶群為目標。

與8月2日剛剛完成B+輪融資的小鵬汽車相比，蔚來拿到的資金並不算多，後者累計融資額已超100億元。換句話說，如今蔚來即便順利IPO，其被壓價也是意料之中。

近期實現海外上市的多家科技公司在美國市場的表現均不盡人意，聲量最大的拼多多也於首日大漲後，連續兩日下跌逾7%。在中美貿易摩擦的大環境下，蔚來並沒有趕上好時候。

按李斌的話來說，“IPO就是一次融資，有些公司選擇公開上市的方式融資，有些不需要公開上市也可以融資，在我來看，沒有什麼特別的。”雖然IPO這件事兒在李斌看來是“水到渠成“，但是根據實際數據來看，目前時機是否成熟仍無法下定結論。

這次上市之後蔚來的壓力和困難會不會緩解，困局會不會打破，就讓我們拭目以待吧。

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關鍵字: 美國證監會 提交 IPO