本文在全面研究與分析國內外對沖基金投資策略及產品表現基礎上，結合市場環境與監管政策，對國內對沖基金策略發展進行了展望。
（原文來自皮匠網，關注“三個皮匠”微信公眾號，每天分享最新行業報告）海外對沖基金發展趨勢：策略成熟穩健，規模持續創新高。（1）截至2018 年 4 月底，按照 HFR 的統計，全球對沖基金管理規模已達 3.22萬億美元。（2）從絕對規模增長來看，2009 年至 2017 年期間，固定收益策略與相對價值策略規模增長比較明顯。從相對規模佔比來看，規模佔主導的為股票多空策略，其次是多策略組合。（3）從資產管理規模地域分佈來看，對沖基金主要集中在北美洲；從資產規模大小分佈來看，對沖基金具有小而多的特點。（4）長期來看，低等級債、事件驅動、相對價值、多策略、管理期貨等策略年化收益較高，而債券策略與套利策略夏普比率較高。（5）規模較小的對沖基金產品有較大的收益空間，隨著產品規模的增加，產品收益也會受到明顯影響。（6）對沖基金 FOF 產品規模和數量最近幾年整體呈現下滑趨勢，對沖基金 FOF 指數表現一般，明顯跑輸對沖基金指數。
國內對沖基金發展趨勢：不拘一格，砥礪前行。（1）從私募證券投資基金髮行與清算數量來看，2016 年達到相對高點，2017 年有明顯回落；從發行類型看，自主發行佔主導，其次是公募專戶、信託、券商資管等；私募機構呈現小而多特點。（2）國內私募基金投資策略豐富多樣，其中以股票多頭產品數量佔主導，其次是管理期貨、多策略、債券策略等。（3）策略表現：產品之間分化明顯，不同時間波動較大。2018 年上半年整體表現一般，收益中位數較高的是股票中性和套利策略。從產品收益差異來看，差異較大的是管理期貨、宏觀策略和股票多頭。從國內私募基金歷年表現來看，產品收益波動也比較明顯。CTA 指數與對沖指數 2016 年表現優異，但 2017 年與 2018 年下滑明顯。（4）公募對沖基金: 規模縮水明顯，收益有所差異。截至2018 年 6 月底，公募對沖基金規模在 33 億左右，2018 上半年平均收益 0.62%，最高收益 7.40%，最低收益-4.35%。
國內對沖環境與策略展望：（1）除了股票多頭和債券多頭策略外，管理期貨、相對價值、多策略組合等將是國內對沖基金重要發展策略；（2）國內衍生工具日趨豐富，但股指期貨、ETF 期權、場外期權等監管比較嚴格，相關產品市場容量相對有限；（3）對沖基金產品將在投資者資產配置領域發揮越來越重要作用。
閱讀更多 三個皮匠文庫報告精選 的文章
