本文在全面研究与分析国内外对冲基金投资策略及产品表现基础上，结合市场环境与监管政策，对国内对冲基金策略发展进行了展望。
（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）海外对冲基金发展趋势：策略成熟稳健，规模持续创新高。（1）截至2018 年 4 月底，按照 HFR 的统计，全球对冲基金管理规模已达 3.22万亿美元。（2）从绝对规模增长来看，2009 年至 2017 年期间，固定收益策略与相对价值策略规模增长比较明显。从相对规模占比来看，规模占主导的为股票多空策略，其次是多策略组合。（3）从资产管理规模地域分布来看，对冲基金主要集中在北美洲；从资产规模大小分布来看，对冲基金具有小而多的特点。（4）长期来看，低等级债、事件驱动、相对价值、多策略、管理期货等策略年化收益较高，而债券策略与套利策略夏普比率较高。（5）规模较小的对冲基金产品有较大的收益空间，随着产品规模的增加，产品收益也会受到明显影响。（6）对冲基金 FOF 产品规模和数量最近几年整体呈现下滑趋势，对冲基金 FOF 指数表现一般，明显跑输对冲基金指数。
国内对冲基金发展趋势：不拘一格，砥砺前行。（1）从私募证券投资基金发行与清算数量来看，2016 年达到相对高点，2017 年有明显回落；从发行类型看，自主发行占主导，其次是公募专户、信托、券商资管等；私募机构呈现小而多特点。（2）国内私募基金投资策略丰富多样，其中以股票多头产品数量占主导，其次是管理期货、多策略、债券策略等。（3）策略表现：产品之间分化明显，不同时间波动较大。2018 年上半年整体表现一般，收益中位数较高的是股票中性和套利策略。从产品收益差异来看，差异较大的是管理期货、宏观策略和股票多头。从国内私募基金历年表现来看，产品收益波动也比较明显。CTA 指数与对冲指数 2016 年表现优异，但 2017 年与 2018 年下滑明显。（4）公募对冲基金: 规模缩水明显，收益有所差异。截至2018 年 6 月底，公募对冲基金规模在 33 亿左右，2018 上半年平均收益 0.62%，最高收益 7.40%，最低收益-4.35%。
国内对冲环境与策略展望：（1）除了股票多头和债券多头策略外，管理期货、相对价值、多策略组合等将是国内对冲基金重要发展策略；（2）国内衍生工具日趋丰富，但股指期货、ETF 期权、场外期权等监管比较严格，相关产品市场容量相对有限；（3）对冲基金产品将在投资者资产配置领域发挥越来越重要作用。
閱讀更多 三個皮匠文庫報告精選 的文章
