今日鄭糖放量下跌，主力合約跌破五千關口，前期反彈似有結束跡象。7月份國內食糖銷售數據非常利好，較上年同期增加了78%，糖廠工業庫存恢復以往正常水平。在今年的6月底時，糖廠庫存較前三年同期的均值高出約39萬噸，到7月底時較前三年均值反而低了2萬噸。按照以往規律，8月份食糖銷量常常多於7月，今年中秋與國慶假期接近，8月中下旬食品企業備貨需求對糖價應有利好支持。不過，近期美元走強給國際糖價帶來較大壓力，間接利空國內市場。而且按慣例，國內下半年食糖進口量往往高於上半年，當前國內外糖價價差較大，進口利潤相當可觀。據傳聞，7月份以來已發放了75萬噸的配額外進口許可，未來到港食糖數量可能會大幅增加，短期供應壓力增大。
此外，儘管7月中旬到8月初鄭糖出現反彈，但是主力合約未能突破5200元，近來2019年到期的期貨合約平均價格約為5100元，較本年度截至7月底的糖廠銷售均價大約低了700元。這樣看，遠期期貨合約價格相對偏低或預示2018/19年度甘蔗收購價下調壓力增大。經測算，除非下年度甘蔗收購價下調至450元以下，否則糖廠將面臨普遍虧損的局面。若甘蔗價格降至400元，那麼製糖成本有望回落到5000元下方。如果甘蔗價格如預期下調，或是對食糖實施目標價格管理（對蔗農或糖廠進行直接補貼），那樣對於糖價會有利空影響。
雖然造成今日鄭糖放量下跌的直接原因尚不確定，但是外糖疲軟以及進口糖的潛在壓力是近期重要的利空因素，此外甘蔗收購價下調的預期則對遠期食糖走勢也有利空影響。在這個背景下，如果8、9月份國內食糖銷售形勢喜人，則糖價預計不會出現6月份那樣的單邊下跌走勢，出現新的反彈高點仍很有可能。但是，若銷售旺季不旺，那麼糖價在8月初的高點很可能也是下半年的高點了。
糖市上素有“七死八活九回頭”的說法，但是今年7月份銷售形勢提前好轉，那麼8、9月份會更上一層樓還是業績被提前透支還需觀察。技術上看，如果供需面利好則鄭糖主力合約還有望回升至5300~5400元附近，但如果利空則糖價或將下探到4600元左右。
作者：張向軍；來源：方正中期期貨；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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