自從鄭商所的蘋果期貨上市後，蘋果期貨紅紅火火了起來，做個蘋果現貨產業鏈的貿易企業、實際參與蘋果期貨市場的我來說，非常關注這個市場，把自己對蘋果交割和套期保值的一些看法與大家分享一下：
一、蘋果貿易商眼中的套期保值
從交易所最初設置這個品種角度來看，也是為了降低蘋果產業鏈參與者的風險，所以說做套期保值最基本功能。
做套期保值操作最先需要的是在期貨公司開期貨賬戶，才可以進行期貨的買入或者賣出。那麼，什麼情況下適合做買入套保和賣出套保呢？我的理解是這樣：
1）買入套保：
你有固定的銷售渠道（如超市或者出口），目前價格雙方已經商定好。例如：談好的價格是15000元/噸，要在2019年1月份賣出去，如果你認為未來蘋果的價格可能會上漲，那時的蘋果現貨採購價格可能超過目前蘋果期貨價格比較多，假如2019年1月時，蘋果期貨價格漲到13000元/噸，而現在蘋果1901合約的是11000元/噸，這時，做買入套保，這樣就鎖定了利潤15000-11000=4000元/噸（這個費用是不考慮運費、包裝費、資金成本等情況下的），為什麼呢？如果蘋果期貨價到2019年1月時真的漲到13000元/噸，你選擇平倉的話，期貨賬戶就賺了13000-11000=2000元/噸，現貨市場則賺了15000-13000=2000元/噸，此次買入套保操作一共賺了2000+2000=4000元。
2）賣出套保：
如果果園裡面有蘋果，或者將採購一批蘋果，假設成本是8000元/噸，用來批發銷售，你的批發價格2019年1月可能是9000元/噸，目前蘋果1901合約價格是11000元/噸，這樣通過期貨公司賬戶，進行賣出操作，就鎖定11000-8000=3000元/噸的利潤。如果賣出後，即使11000價格繼續漲到12000.這樣也是3000元利潤，因為12000-11000=1000元這個是期貨賬戶上虧損，但是實際蘋果的賣出12000-8000=4000元，扣除1000元的虧損，剩下還是3000元利潤。如果跌2019年1月期貨價格也跌到9000元了，這樣平倉，期貨賬戶盈利，利潤是11000-9000=2000元/噸，加上實際的蘋果批發9000-8000=1000元/噸，合計還是3000元的鎖定利潤。（備註：上述利潤是不考慮運費、包裝費、資金成本等情況下的）
所以，鄭商所上了蘋果期貨，可以使蘋果產業客戶降低風險，鎖定利潤，希望各位貿易商一起學習探討，以上內容僅供參考。
二、蘋果交割標準解讀
在做上述期貨操作時，除了平倉，也會涉及到交割，對於蘋果貿易商來說，目前鄭商所的蘋果合約有1810、1811、1812、1901、1903、1905、1907等可以進行未來的交割操作。
上述盤面這些價格是紅富士未來每噸價格，這個價格是不斷變化的。你可以選擇未來這個價格買入蘋果或者賣出蘋果，當然了這些蘋果交割實物是有標準版的，就是80以上一二級果，75以上的要在這個基礎上便宜2000元，具體標準如下：
人工整理費一般建議委託交割庫的工人整理，一天120左右大概1噸到2噸之間的水平，根據蘋果和工人熟練度，略有區別。
關於這些標準，可能很多貿易商不是很懂，沒關係，鄭交所所有授權的交割庫，對此有明確的標準，如下圖：
是不是發現距離你很近的地方就有倉庫，是不是很多還是你的朋友，這樣就可以聯繫起來。
三、蘋果交割問題及其建議
從蘋果1805合約到1807合約的交割情況的反饋來看，有以下幾點情況：
1）市場投機很大，產業客戶還是過少，不敢參與，形成懂期貨的不懂蘋果，懂蘋果的不懂期貨；
2）買賣雙方對蘋果交割的爭論過大；
3）交割庫的工作積極性不夠，整體交割量過低。
針對以上三個情況，給幾點建議，僅供參考：
1）交易所產區的知識巡講，建議可以讓已經參與過套保交割的產業客戶也參與進去，避免期貨公司講解的過於理論，更接地氣。
2）買賣雙方對於蘋果交割標準的理解不同，導致雙方爭執太大，在硬度、糖度、大小等理化指標容易一目瞭然，也容易確定。但是外觀的色度的比例等這些指標有一定的主觀性，這樣勢必帶來爭執，建議加強這方面的培訓，尤其是工人篩選上的培訓。另外對於車船板的交割，咱們交割標準裡面5%的容許度，已經確定，肯定不可以更改。建議可以根據容許度的多少進行貼水交割，如 6%貼水200，7%貼水400，8%貼水600，這樣的操作更加切合實際情況。
3）交割庫的不積極工作，主要是害怕承擔風險，尤其是倉單需要倉庫承擔風險。因為入庫的時候符合，不代表出庫的時候也符合標準，硬度糖度倒是問題不大。重點是外觀可能出現的一點點變化讓容許度超過5%。所以建議，多註冊折算倉單；關於註冊標準倉單，如果倉單因為時間等原因導致容許度超過5%，用補足貨物的模式，這些完全可以讓倉單註冊方承擔（更有利於實際操作過程中）。
4）增加交割倉庫的量，蘋果採摘下來，很大一部分都是要入冷庫的，這樣就會導致很多交割倉庫的庫容不足（很多交割倉庫本身就是大貿易商，每年也有大量蘋果需要儲存），無法容納更多貿易商、合作社的蘋果倉單的申請，註冊。
徽商期貨顏值擔當 、棉花分析師
— 李敏 —
下週三晚20:00 為您 解開
棉花還會繼續走低嗎？
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