07.25 「銅市」銅價持續走低 後期或面臨技術反彈需求？

上週五，滬銅主力合約1809陷入低位振盪，日內交投於48740-48010元/噸，尾盤收於48590元/噸，日微跌0.16%，

目前銅價仍有效於均線組之下運行，技術形態偏空。期限結構方面，滬期銅維持近低遠高的正向排列，滬銅1808合約和1809合約正價差縮窄至50元/噸，顯示遠期合約反彈意願較弱。

外盤方面，亞市倫銅探底回升，交投區間為6125-6007美元/噸，其中截止北京時間15:44，3個月倫銅報6120美元/噸，日漲1.09%，日收盤價仍接近2017年7月24日創下的較低水平。持倉方面，截止7月18日，倫銅持倉量為31.2萬，日減2185手，顯示銅價無意反彈，多頭逢低做多信心不足。

市場方面，7月20日上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水50元/噸，平水銅成交價格48150-48300元/噸。離岸人民幣大貶突破6.80大關，滬倫比值攀高至7.98附近，進口虧損縮窄至200元/噸左右，隔月價差也縮窄至70元/噸附近，持貨商難頂升水，報價雖挺好銅升水40-50元/噸，但貿易商對好銅成交買興不佳，平水銅平水-升水10元/噸，下游對平水銅逢低繼續保持適量補貨，下游消費買盤成交略好過貿易商，溼法銅挺價於貼水50元/噸，幾無價差鬆動空間。銅籠罩於空頭氛圍中，少量投機依存買現拋期的意願，還有部分補貨長單的貿易商被迫為之。雖然近日進口虧損縮小，但是目前清關入市貨源仍有限，升水僵持格局或將延續。

宏觀方面，亞市美元指數陷入高位振盪，現交投於95.2，為連漲四日。目前市場聚焦週末的G20首腦會議，重點關注貿易戰和伊朗制裁問題。行業方面，盧米納銅業公司旗下智利Caserones銅礦的工會稱，與該公司的談判破裂，將為潛在的罷工鋪路。

日內，滬銅1809合約振盪整理至48590元/噸，表現遠弱於期鎳，主要受美元指數強勢反彈打壓。但銅價持續走低之後，仍面臨技術反彈需求，

建議滬銅1809合約可於48200-49000元/噸間高拋低吸，止損各450元/噸。